Обучение ○ Образование ○ Исследования ○ Комментарии

Learning ○ Education ○ Research ○ Commentaries

e-mail: info@lerc.ru

«Проблемы региональной экономики»

Выпуск № 33

Корчагин Ю.А.

16.10.2016

Логунов В.Н.

ОСОБЕННОСТИ ИННОВАЦИОННОГО РАЗВИТИЯ РЕГИОНОВ НАКАНУНЕ КРИЗИСА

16.10.2016

Совик Л.Е., Полозова А.Н., Нуждин Р.В.

МЕТОДИКА ОЦЕНКИ ВЛИЯНИЯ ФАКТОРА ЦЕНЫ ПРЕДЕЛЬНЫХ РЕСУРСОВ НА ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ БАНКОВ

16.10.2016

Овчинникова Т.И., Булгакова И.Н

ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ТЕОРИИ ОЖИДАНИЙ ПРИ АНАЛИЗЕ РЫНКА ТРУДА ВОРОНЕЖСКОЙ ОБЛАСТ

16.10.2016

Полозова А.Н., Горковенко Е.В.

ОЦЕНКА ФАКТОРОВ РЕЛЕВАНТНЫХ ПРЕОБРАЗОВАНИЙ В ХОДЕ РАЗВИТИЯ БИЗНЕС-ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПЕРЕРАБАТЫВАЮЩИХ ОРАГНИЗАЦИЙ

16.10.2016

Данькова Л.В., Маркова А.Л., Карпенко Е.В.

Состояние и развитие малых форм хозяйствования в регионе

16.10.2016

Нуждин Р.В., Полозова А.Н., Евстратова С.В., Ракитина В.В.

ГАРМОНИЗАЦИЯ ПРОИЗВОДСТВЕННОГО, БУХГАЛТЕРСКОГО И ЭКОЛОГИЧЕСКОГО УЧЕТА В ПЕРЕРАБАТЫВАЮЩИХ ОРАГНИЗАЦИЯХ

16.10.2016

Артеменко В.Б., Карпова О.В.

СОВРЕМЕННОЕ ВНЕДРЕНИЕ КОНТРОЛЛИНГА НА ПРЕДПРИЯТИЯХ ПИЩЕВОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ

Корчагин Ю.А.

Корчагин Ю.А.

Совик Л.Е., Полозова А.Н., Нуждин Р.В.16.10.2016

МЕТОДИКА ОЦЕНКИ ВЛИЯНИЯ ФАКТОРА ЦЕНЫ ПРЕДЕЛЬНЫХ РЕСУРСОВ НА ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ БАНКОВ

 

 

Изучение предыстории и последствий финансового кризиса на деятельность российских банков  имеет целью выявить его внутренние и внешние факторы с тем, чтобы  создать новые модели управления или придать дополнительные «антикризисные» свойства уже имеющимся. 

В предкризисный период наблюдалось ускоренное в сравнении с другими секторами экономики расширение масштабов деятельности ведущих российских банков, выражающееся в наращивании их активов и капитала (таблицы 1-3) [1]. Так, за 2008 год рост активов Сбербанка РФ составил 136,7 % при увеличении капитала на 173,2 %,  у ВТБ активы выросли на 170,3 %, а капитал на 144,9 %. Итогом роста активов и капитала ведущих российских банков к концу 2008 стало снижение, а в 2009 году - падение рентабельности их активов (return on assets -ROA) и капитала (return on equity- ROE). Так, рентабельность активов Сбербанка РФ снизилась с 3,22% по состоянию на начало 2008 года до 2,11 % - к началу 2009 года, рентабельность капитала сократилась за этот период с 24 % до 12,40 %.

 

Таблица 1 -Динамическая характеристика активов и капитала Сбербанка РФ за период с 01.01.2008 по 01.10.2009 гг.

Показатель

Периоды

01.01.2008

01.03.2008

01.07.2008

01.10.2008

01.01.2009

01.04.2009

01.07.2009

01.10.2009

Активы, млн р.

4 975 782

5 263 569

5 620 246

5 887 525

6 799 082

6 890 555

6 631 155

7 020 371

ROA, %

3,22

0,87

1,63

2,29

2,11

1,60

0,08

0,13

Капитал, млн р.

667 584

728 029

741 781

783 406

1 156 940

1 144 848

1 326 231

1 342 129

ROE, %

24,00

6,29

12,35

17,21

12,40

9,63

0,40

0,68

Прибыль, тыс. р.

160 220 186

45 793 058

91 610 013

134 824 337

143 460 641

110 248 890

5 304 924

9 126 483

 

Таблица 2 - Динамические характеристики активов и капитала банка ВТБ

за период с 01.01.2008 по 01.10.2009 гг.

Показатель

Периоды

01.01.2008

01.03.2008

01.07.2008

01.10.2008

01.01.2009

01.04.2009

01.07.2009

01.10.2009

Активы, млн р.

1 514 859

1 643 194

1 760 036

2 001 668

2 579 450

2 725 049

н/д

2 732 264

ROA, %

1,69

0,23

0,86

0,84

1,33

1,06

-

0,29

Капитал, млн р.

274 102

269 953

266 484

263 956

397 068

370 327

н/д

582 615

ROE, %

9,34

1,4

5,68

6,37

8,64

7,8

-

1,36

Прибыль, тыс. р.

25 601 133

3 779 348

15 136 317

16 814 015

34 306 691

28 885 526

-

7 923 566

                   

 

 

 

Таблица 3 - Динамические характеристики активов и капитала банка ВТБ 24 за период с 01.01.2008 по 01.10.2009 гг.

Показатель

Периоды

01.01.2008

01.03.2008

01.07.2008

01.10.2008

01.01.2009

01.04.2009

01.07.2009

01.10.2009

Активы, млн р.

н/д

392 155

431 702

492 535

600 813

616 381

631 408

677 247

ROA, %

-

0,3

0,56

1,14

1,18

0,56

0,41

0,16

Капитал, млн р.

н/д

47 823

47 495

57 8265

72 788

72 363

74 176

96 749

ROE, %

-

2,46

5,09

9,71

9,74

4,77

3,49

1,12

Прибыль, тыс. р.

-

1 176 467

2 417 532

5 614 907

7 089 603

3 451 734

2 588 773

1 083 596

 

Исследуя факторы и масштабы снижения годовых финансовых показателей деятельности ведущих российских банков на фоне весьма существенного роста их активов и капитала в период, непосредственно предшествующий острой фазе кризиса и в его эпицентре, рассмотрим подробнее развитие этих процессов по кварталам 2008 и 2009 годов. Для этого  требуется  выполнить некоторые аналитические преобразования  данных квартальной отчетности банков. Так, в квартальной балансовой отчетности банков показатель прибыли показан нарастающим итогом с начала года, что не позволяет сравнивать рассчитанные на его основе уровни  рентабельности  активов и капитала отдельных   периодов между собой. Например, рентабельность капитала банка в первом  квартале года можно сравнивать с этим же показателем второго и последующих кварталов, только если они рассчитаны исходя из величины прибыли отдельно за каждый квартал, а не нарастающей суммы прибыли с начала года. Кроме того, если квартальные финансовые показатели доходности капитала и активов банка, выраженные в  процентах, скорректировать, учитывая годовой диапазон, как это делается при расчете доходности финансовых активов, то станет  возможным их сопоставление с другими рыночными индикаторами доходности. В таблицах 4-5 выполнены преобразования квартальных показателей прибыли, рентабельности капитала и активов Сбербанка РФ и банка ВТБ, в результате которых получены показатели, сопоставимые между собой и с рыночными индикаторами доходности. Преобразование показателей выполнено в соответствии с приведенными ниже методическими процедурами.

 

1. Среднеквартальная величина активов ():   

 ,

где,- активы на конец и начало kv-го квартала соответственно.

2. Среднеквартальная величина капитала ():   

,

где , - капитал на конец и начало kv-го квартала соответственно.

3. Прибыль за квартал ():

,

где ,- прибыль на конец и начало kv-го квартала соответственно.

4. Рентабельность активов за квартал (return on assets, ), % годовых 

.

5. Рентабельность капитала за квартал (return on equity, ), % годовых 

.

Таблица 4 -Характеристика преобразованных квартальных значений активов, капитала и прибыли Сбербанка РФ за период с 01.01.2008 по 01.10.2009 гг.

Показатель

 

Периоды

01.01.2008

01.03.2008

01.07.2008

01.10.2008

01.01.2009

01.04.2009

01.07.2009

01.10.2009

1

2

3

4

5

6

7

8

9

1. Активы, млн р.

4 975 782

5 263 569

5 620 246

5 887 525

6 799 082

6 890 555

6 631 155

7 020 371

2. Среднеквартальная величина  активов, млн р.

-

5 119 676

5 441 908

5 753 885

6 343 304

6 844 819

6 760 855

6 825 763

3. Капитал, млн р.

667 584

728 029

741 781

783 406

1 156 940

1 144 848

1 326 231

1 342 129

4. Среднеквартальная величина капитала, млн р.

-

697 807

734 906

762 594

970 174

1 150 894

1 235 540

1 334 180

5. Прибыль с нарастающим итогом с начала года, млн р.

160 220

45 793

91 610

134 824

143 461

110 249

5 305

9 126

6. Прибыль за квартал, млн р.

-

45 793

45 817

43 214

8 636

110 249

-104 944

3 821

7.1. Рентабельность активов с начала года, %

3,22

0,87

1,63

2,29

2,11

1,60

0,08

0,13

7.2. Рентабельность активов за квартал, % годовых

-

3,58

3,37

3,00

0,54

6,44

-6,21

0,22

Окончание таблицы 4

1

2

3

4

5

6

7

8

9

8.1.  Рентабельность капитала, %

24,00

6,29

12,35

17,21

12,40

9,63

0,40

0,68

8.2. Рентабельность капитала за квартал, % годовых

-

26,25

24,94

22,67

3,56

38,32

-33,98

1,15

 

Таблица 5 - Характеристика преобразованных поквартальных значений активов, капитала и прибыли банка ВТБ «Северо-Запад» за период с 01.01.2008 по 01.10.2009 гг.

Показатель

 

Периоды

01.01.2008

01.03.2008

01.07.2008

01.10.2008

01.01.2009

01.04.2009

01.07.2009

01.10.2009

1

2

3

4

5

6

7

8

9

1. Активы, млн р.

216 027

204 574

201 068

199 817

233 559

207 913

210 617

209 515

2. Среднеквартальная величина  активов, млн р.

-

210 301

202 821

200 443

216 688

220 736

209 265

210 066

3. Капитал, млн р.

29 143

29 379

29 227

30 853

30 823

31 678

37 232

35 870

4. Среднеквартальная величина капитала, млн р.

-

29 261

29 303

30 040

30 838

31 251

34 455

36 551

5. Прибыль с нарастающим итогом с начала года, млн р.

7 172

2 230

4 504

6 374

8 455

8 046

2 148

922

6. Прибыль за квартал, млн р.

-

2 230

2 274

1 870

2 081

8 046

-5 898

-1 226

7.1. Рентабельность активов с начала года, %

3,32

1,09

2,24

3,19

3,62

3,87

1,02

0,44

7.2. Рентабельность активов за квартал, % годовых

-

4,24

4,48

3,73

3,84

14,58

-11,27

-2,34

8.1.  Рентабельность капитала, %

24,61

7,59

15,41

20,66

27,43

25,40

5,77

2,57

8.2. Рентабельность капитала за квартал, % годовых

-

30,48

31,04

24,90

26,99

102,99

-68,47

-13,42

 

Показатели, отраженные  в таблицах 4-5, свидетельствуют, что рост активов и капитала банков в течение всего 2008 года неуклонно сопровождался снижением, а затем и падением рентабельности, выраженной в процентах годовых. В 2009 происходят резкие колебания доходности, вызванные последствиями кризиса. На протяжении длительного предкризисного периода менеджмент банков не мог предотвратить постепенного снижения доходности деятельности, а затем и ее резкого сокращения. 

Классическим инструментом финансового менеджмента для противодействия, снижению доходности деятельности в результате ее расширения, является достижение превышения ожидаемой отдачи каждой массы вновь привлекаемых (предельных) средств над их стоимостью. Стоимость предельных, новых привлечений банка, чувствительных к изменению процентной ставки (вкладов и остатков на счетах юридических и физических лиц, средств, полученных от других банков в виде кредитов в иностранной валюте и рублях) отличается от средней стоимости таких  же ресурсов, но привлеченных ранее - исторической стоимости. Историческая стоимость формирует доходность активов и капитала в истекшем периоде, а цены на предельные средства из различных источников являются основой для принятия решений о целесообразности и  масштабах привлечении, а также направлении  их в те или иные активы.

Ежеквартально выше обозначенные банки привлекали новые ресурсы в размерах 5-7 % от стоимости имеющихся активов. Такие привлечения не могли изменить уже сложившуюся  структуры активов и пассивов банка и производились в рамках действующей финансово-кредитной политики. Иначе говоря, не было предпосылок к тому, чтобы отдача предельных средств была выше уже достигнутой доходности активов банка. Однако при этом влияние использования предельного ресурса на доходность капитала банка может быть отрицательным или положительным в силу действия эффекта финансового рычага (ЭФР). Как показывают приведенные выше данные отчетности, доходность капитала банков снижалась, т.е. в исследуемый период сила ЭФР имела отрицательную направленность. 

Для расчета уровня  эффекта финансового рычага по предельно привлекаемым банком заимствованиям (), нами разработана модификация этого показателя:

                     ,                       (1)

где (1-Т), (1-Ставка налогообложения прибыли) - «налоговый щит», на который должны быть скорректированы показатели рентабельности активов и  стоимости предельного финансирования для приведения их к единой посленалоговой базе;

() - дифференциал, показывающий разность между рентабельностью активов, исчисляемой по показателю EBT - прибыли до налогообложения, и ценой предельных заимствований . Если дифференциал имеет положительное значение то эффект финансового рычага будет направлен на рост доходности капитала банка, иначе говоря, привлеченное предельное заимствование будет повышать рентабельность капитала. Если же дифференциал отрицательный, то использование предельных   средств приведет к падению рентабельности капитала с силой тем большей, чем выше плечо финансового рычага;

 - плечо финансового рычага, измеряемое как отношение суммы предельного заимствования  к капиталу банка. При отрицательном дифференциале высокое плечо ускоряет снижение доходности капитала  вследствие привлечения предельных  средств для расширения деятельности банка.

В таблице 6 приведен пример расчета уровня эффекта финансового рычага для предельного заимствования. Пример показывает, что при цене предельного ресурса в 11 % годовых и достигнутой рентабельности активов в 10 % годовых, а также плече финансового рычага со значением 2 следует ожидать снижения рентабельности капитала на 1,6 % годовых. Проведение предварительных (условных) расчетов по приведенной выше методике ставит под сомнение финансовую целесообразность привлечения предельного ресурса при таком соотношении цен предельного ресурса и его ожидаемой отдачи.

 

Таблица 6 - Условный пример расчета эффекта финансового рычага

на предельно привлекаемые средства коммерческого банка

Капитал, млн р.

К

1,0

Активы (Пассивы), млн р.

А(П)

6,0

 Прибыль до налогообложения, млн р.

ЕBT

0,6

Ставка налогообложения

прибыли, %

Т

0,20

Прибыль после налогообложения, млн р.

E =(1-Т) ·EBT

0,48

Рентабельность капитала, %

48,0

Рентабельность активов по прибыли до налогообложения, %

10,0

Рентабельность активов по чистой прибыли, %

8,0

Сумма дополнительно привлекаемых средств, млн р.

∆П

2,0

Предельная цена привлекаемых средств, % годовых

11,0

Стоимость привлеченных дополнительно средств, млн р.

0,22

Прирост прибыли до налогообложения на предельно привлеченные средства, млн р.

0,20

Прирост прибыли до налогообложения за вычетом стоимости дополнительно привлеченных средств, млн р. 

- 0,02

Изменение рентабельности капитала вследствие привлечения дополнительных средств, %

-1,6

Эффект финансового рычага: изменение рентабельности капитала после привлечения предельной величины средств, %

-1,6

 

Как следует из выражения (1), имеет положительное значение, если выполняется условие:

.

 

Поскольку

,

то условие положительностиможет быть представлено в следующем виде:

.

Иначе говоря, если банк привлекает средства для расширения деятельности, например, на межбанковском рынке по цене ставки рефинансирования (8,5 % с 24 февраля 2010) года, это приведет к росту доходности капитала только в том случае, когда рентабельность его активов банка превышает 6,8 %.

 

Рисунок 1 - Динамика  ставки рефинансирования ЦБ РФ и показателей

доходности активов и капитала Сбербанка РФ в 2008-2009 гг.

 

Чтобы оценить, насколько увеличение чувствительных к процентной ставке пассивов банка в настоящее время будет способствовать повышению доходности капитала российских банков, отметим следующее:

рентабельность активов ведущих российских банков, выраженная в годовых процентах к концу 3 квартала 2009 года была ниже текущего порогового уровня. На рисунке 1 представлены графически динамика доходности активов и капитала крупнейшего российского банка Сбербанка РФ. За весь период рентабельность активов банка не достигала уровня ставки рефинансирования ЦБ РФ. При этом в предкризисный период рентабельность капитала банка снижалась вследствие привлечения предельных ресурсов по ценам выше достигнутого уровня рентабельности активов;

рентабельность активов банков даже в относительно благополучных кварталах 2008 лишь в единичных случаях достигала уровня, обеспечивающего достижение положительного эффекта финансового рычага.

Дифференциал для ведущих российских банков остается отрицательным и после снижения 24 февраля 2010 года ставки рефинансирования до самого низкого с 1992 года уровня. Это, а также высокие  значения плеча финансового рычага были и остаются одной из основных факторов того, что наращивание активов банка за счет предельных  заимствований в силу действия отрицательного эффекта финансового рычага по-прежнему неизбежно будет вести к снижению доходности капитала. Ставка рефинансирования достигла уровень инфляции и резервы ее дальнейшего снижения можно считать исчерпанными. Выход банков из кризиса наступит только после  кардинального улучшения структуры их активов и пассивов и повышения доходности за счет снижения издержек и устранения потерь.

 

 

Список источников:

1. www.cbrpro.ru

 

Яндекс цитирования