21.03.2015
21.03.2015
1. СУЩНОСТЬ, ФУНКЦИИ И ЭВОЛЮЦИЯ ДЕНЕГ
21.03.2015
21.03.2015
3. ОРГАНИЗАЦИЯ ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ
21.03.2015
21.03.2015
5. ВАЛЮТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ И ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА
21.03.2015
21.03.2015
7. СУЩНОСТЬ ФИНАНСОВ, ИХ ФУНКЦИИ И РОЛЬ В ЭКОНОМИКЕ
21.03.2015
8. БЮДЖЕТ И БЮДЖЕТНАЯ СИСТЕМА РФ
21.03.2015
21.03.2015
21.03.2015
21.03.2015
21.03.2015
21.03.2015
14. БАНКИ И БАНКОВСКАЯ СИСТЕМА
21.03.2015
21.03.2015
16. ЭВОЛЮЦИЯ ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ И БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЫ РОССИИ
21.03.2015
17. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА РОССИИ
21.03.2015
21.03.2015
19.1. Возникновение и развитие рынка ценных бумаг
Первые ценные бумаги в виде долговых расписок появились еще в древние времена параллельно с письменностью и деньгами. В средние века (13-14 века) появились переводные векселя, способствующие развитию мировой торговли.
Первая биржа была создана в Антверпене в 1531 г. На ней совершались сделки, как с товарами, так и с ценными бумагами. Массовые фондовые операции начались в 17 веке и были в значительной степени связаны с деятельностью английской Ост-Индийской и голландской Объединенной Ост-Индийской компаний, созданных в начале 17 века. Первая фондовая биржа была создана в 1611г. в Амстердаме.
Первоначально на биржах обращались государственные облигации. Затем были созданы акционерные общества, и стали обращаться акции. Со временем значение и роль ценных бумаг и рынка ценных бумаг только возрастала. Появлялись и появляются все новые и новые виды ценных бумаг.
В России рынок ценных бумаг был введен указами Петра Первого. Однако ввиду отсутствия развитого частного сектора, в т.ч. банковского, РЦБ долго не развивался.
Коммерческие банки - основные участники рынка ценных бумаг - были созданы в России в эпоху Великих реформ императора Александра II. В 1860 г. был создан Государственный банк России на основе государственного коммерческого банка, и сразу начался интенсивный процесс создания коммерческих и общественных банков, а следом - и акционерных обществ и фондовых бирж.
За несколько лет после 1860 г. возникло 357 (до этого было 78 с капиталом в 72 млн. руб.) акционерных компаний с капиталом 1116 млн. руб. Основной капитал был сосредоточен на железнодорожном транспорте (более 60%) и, в меньшей степени, в промышленности (14%).
Новый толчок в своем развитии РЦБ получил во время правления Сергея Витте и Петра Столыпина. В России активно поступали иностранные инвестиции. К началу 1900 года они составили около 1/3 акционерного капитала. В 1913 г. Россия занимала пятое место в мире по объему биржевого оборота после Англии, США, Франции и Германии. Население России активно покупало ценные бумаги. Почти в каждом крупном российском городе была фондовая биржа.
После революции 1917 г. биржи, как и частные банки, были экспроприированы и закрыты.
Возрождение рынка ценных бумаг началось с переходом России к рыночной экономике в начале 1990-х годов.
19.2. Понятие, характеристики и виды ценных бумаг
Ценная бумага - это форма существования капитала и обязательств, которая может передаваться вместо них и обращаться на рынке.
С другой стороны, ценная бумага - это товар, который обращается на своем собственном рынке - рынке ценных бумаг. Последний и определяет ее стоимость.
Юридически понятие ценной бумаги вводится в ст. 142 Гражданского кодекса РФ и звучит следующим образом:
«Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении».
В случаях, предусмотренных законом или в установленном им порядке, для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре (обычном или компьютеризованном).
К ценным бумагам относятся следующие их виды:
- акция;
- государственная облигация;
- облигация;
- вексель;
- чек;
- депозитный и сберегательный сертификаты;
- банковская сберегательная книжка на предъявителя;
- коносамент;
- приватизационные ценные бумаги;
- и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.
Ценная бумага выпускается в виде документа, удостоверяющего имущественные права, в том числе в безналичном виде (электронном) установленных форм. Ценные бумаги выпускаются и обращаются в соответствие с законодательством.
Ценная бумага имеет временные, пространственные и рыночные характеристики.
Временные характеристики:
- срок существования ценной бумаги;
- сроки и периодичность выплат доходов по ценной бумаге;
Пространственные характеристики:
- форма существования: наличная (бумажная, документарная) или безналичная (бездокументарная);
- национальная принадлежность - отечественная или иностранная;
- территориальная принадлежность - в каком регионе страны выпущена ценная бумага.
Рыночные характеристики:
- тип актива, лежащего в основе ценной бумаги (недвижимость, оборудование, интеллектуальная собственность, товары, деньги, совокупные активы фирмы, ценные бумаги и др.);
- форма владения: ценная бумага на предъявителя или на конкретное лицо (физическое или юридическое лицо);
- форма выпуска: эмиссионная, т.е. выпускаемая отдельными сериями, внутри которых все ценные бумаги совершенно одинаковы по своим характеристикам, или неэмиссионная (индивидуальная);
- форма собственности и вид эмитента;
- характер обращаемости: свободно обращается на рынке или существуют ограничения на обращение;
- экономическая сущность с точки зрения прав, которые дает ценная бумага ее владельцу;
- уровень риска: высокий, средний, низкий, нулевой (для государственных ценных бумаг некоторых развитых стран);
- наличие дохода;
- форма вложения средств: приобретается право собственности или долговые обязательства.
Инвестиционные ценные бумаги - ценные бумаги, являющиеся объектом для среднесрочных и долгосрочных вложений (акции, облигации, евровекселя, еврооблигации и др.).
Неинвестиционные ценные бумаги - ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках (векселя, чеки, коносаменты).
Основные виды ценных бумаг являются рыночными, т.е. могут свободно продаваться и покупаться на рынке. Однако в ряде случаев обращение ценных бумаг может быть ограничено. Такие бумаги являются нерыночными.
19.3. Функции ценных бумаг и удостоверяемые ими права
Ценные бумаги выполняют те же функции, что и рынок ценных бумаг, а также:
- перераспределения денежных средств между отраслями и сферами экономики, странами;
- инвестирования;
- перераспределения средств между предпринимателями, юридическими лицами, населением, муниципалитетами и государством;
- получения доходов;
- капитализации экономики и организаций;
- определяют правовые взаимоотношения собственников;
- служат инструментами реализации функций РЦБ.
Виды прав, которые удостоверяются ценными бумагами, обязательные реквизиты ценных бумаг, требования к форме ценной бумаги и другие необходимые требования определяются законом или в установленном им порядке.
Отсутствие обязательных реквизитов ценной бумаги или несоответствие ценной бумаги установленной для нее форме влечет ее юридическую ничтожность.
Права, удостоверенные ценной бумагой, могут принадлежать:
- предъявителю ценной бумаги (ценная бумага на предъявителя);
- названному в ценной бумаге лицу (именная ценная бумага);
- названному в ценной бумаге лицу, которое может само осуществить эти права или назначить своим распоряжением (приказом) другое лицо (ордерная ценная бумага).
Законом может быть исключена возможность выпуска ценных бумаг определенного вида в качестве именных, либо в качестве ордерных, либо в качестве бумаг на предъявителя.
Передача прав по ценной бумаге в соответствии с законодательством осуществляются следующим образом.
1. Для передачи другому лицу прав, удостоверенных ценной бумагой на предъявителя, достаточно вручения ценной бумаги этому лицу.
2. Права, удостоверенные именной ценной бумагой, передаются в порядке, установленном ГК РФ для уступки требований (цессии).
3. Права по ордерной ценной бумаге передаются путем совершения на этой бумаге передаточной надписи - индоссамента. Индоссант несет ответственность не только за существование права, но и за его осуществление.
Индоссамент, совершенный на ценной бумаге, переносит все права, удостоверенные ценной бумагой, на лицо (индоссата), которому передаются права по ценной бумаге. Индоссамент может быть бланковым - без указания конкретного лица. Или ордерным - с указанием лица, по приказу которого должно быть произведено исполнение.
Индоссамент может быть ограничен только поручением осуществлять права, удостоверенные ценной бумагой, без передачи этих прав индоссату (препоручительный индоссамент). В этом случае индоссат выступает в качестве представителя.
Лицо, выдавшее ценную бумагу, и все лица, индоссировавшие ее, отвечают перед ее законным владельцем солидарно. В случае удовлетворения требования законного владельца ценной бумаги об исполнении удостоверенного ею обязательства одним или несколькими лицами из числа обязавшихся до него по ценной бумаге они приобретают право обратного требования (регресса) к остальным лицам, обязавшимся по ценной бумаге.
Отказ от исполнения обязательства, удостоверенного ценной бумагой, со ссылкой на отсутствие основания обязательства либо на его недействительность не допускается.
Владелец ценной бумаги, обнаруживший подлог или подделку ценной бумаги, вправе предъявить к лицу, передавшему ему бумагу, требование о надлежащем исполнении обязательства, удостоверенного ценной бумагой, и о возмещении убытков.
Восстановление прав по утраченным ценным бумагам на предъявителя и ордерным ценным бумагам производится в судебном порядке.
В случаях, определенных законом или в установленном им порядке, лицо, получившее специальную лицензию, может производить фиксацию прав, закрепляемых именной или ордерной ценной бумагой, в том числе в бездокументарной форме (с помощью средств электронно-вычислительной техники и т. п.). К такой форме фиксации прав применяются правила, установленные для ценных бумаг.
Лицо, осуществившее фиксацию права в бездокументарной форме, обязано по требованию обладателя права выдать ему документ, свидетельствующий о закрепленном праве.
Права, удостоверяемые путем указанной фиксации, порядок официальной фиксации прав и правообладателей, порядок документального подтверждения записей и порядок совершения операций с бездокументарными ценными бумагами определяются законом или в установленном им порядке.
19.4. Классификация ценных бумаг
Классификация ценных бумаг - это деление ценных бумаг на классы, виды, типы форм по определенным признакам, которые им присущи.
Классическая форма существования ценной бумаги - это бумажная форма, при которой ценная бумага существует в форме документа.
Развитие рынка ценных бумаг потребовало перехода многих видов ценных бумаг, прежде всего эмиссионных, к безналичной форме ценных бумаг.
Существуют бумажная (документарная) форма ценной бумаги и безналичная в виде электронных записей в реестре владельцев ценных бумаг (видна некоторая аналогия с наличными и безналичными деньгами). В настоящее время основной стала безналичная форма. Безналичная ценная бумага всегда именная, т.к. в электронной памяти фиксируется ее владелец. Владелец этой бумаги фиксируется в реестре владельцев ценных бумаг.
Переход к безналичным ценным бумагам обусловлен:
- глобализацией мирового рынка ценных бумаг;
- ростом общего числа ценных бумаг на рынке;
- ускорением процесса их обращения;
- снижением расходов на этот процесс для ценных бумаг в электронном виде;
- ростом числа именных ценных бумаг;
- снижением криминальных и иных рисков;
- компьютеризацией РЦБ.
Ценные бумаги делятся на два больших класса.
1. Основные ценные бумаги - это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какие-либо активы, в число которых не входят сами ценные бумаги (капитал, деньги, товар, ресурсы и пр.).
2. Производные ценные бумаги - это ценные бумаги, базирующиеся на основных ценных бумагах. Обычно это контракт на куплю-продажу основных ценных бумаг в будущем. К производным ценным бумагам относятся фьючерсы, опционы, варранты, форварды, депозитарные расписки и др.
Именная ценная бумага - это ценная бумага, имя владельца которой зафиксировано на ней или в реестре собственников.
Предъявительская ценная бумага - это ценная бумага без имени владельца на предъявителя, свободно обращающаяся на рынке.
Ордерные ценные бумаги - права принадлежат названному в ценной бумаге лицу, которое может само осуществить эти права или назначить своим распоряжением другое уполномоченное лицо (вексель).
Эмиссионные ценные бумаги выпускаются большими однородными партиями (акции, облигации). Эмиссионные ценные бумаги - акции и облигации - основные и самые распространенные ценные бумаги. Именно этим ценным бумагам в основном посвящен ФЗ «О рынке ценных бумаг». Они могут быть именными или на предъявителя.
Именные эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться только в бездокументарной форме, за исключением случаев, предусмотренных ФЗ.
Эмиссионные ценные бумаги на предъявителя могут выпускаться только в документарной форме.
На каждую эмиссионную ценную бумагу на предъявителя ее владельцу выдается сертификат или по требованию владельца один сертификат на две и более приобретаемые им эмиссионные ценные бумаги на предъявителя одного выпуска. Это положение ФЗ не применяется к эмиссионным ценным бумагам на предъявителя с обязательным централизованным хранением.
Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются поштучно или малыми сериями (векселя, сертификаты).
Вопросы и задания:
1. В чем сущность ценной бумаги?
2. В чем отличие ценных бумаг от денег?
3. Назовите основные функции ценных бумаг.
4. Каким образом и когда возникли ценные бумаги?
5. Перечислите виды ценных бумаг.
6. Обсудите характеристики ценных бумаг.
7. В чем сущность безналичных ценных бумаг?
8. Почему безналичные ценные бумаги вытесняют из обращения наличные?
9. В чем суть эмиссионной ценной бумаги?
10. Назовите неэмиссионные ценные бумаги.