Обучение

Learning

Образование

Education

Исследования

Research

Комментарии

Commentaries

e-mail: info@lerc.ru
блог: lerc.livejournal.com

Статьи, книги, аналитика

Деньги, кредит, банки. Корчагин Ю.А. Учебное пособие.

07.12.2009

Юрий Корчагин

Содержание

07.12.2009

Юрий Корчагин

1. НЕОБХОДИМОСТЬ И ПРЕДПОСЫЛКИ ВОЗНИКНОВЕНИЯ ДЕНЕГ, ИХ СУЩНОСТЬ, ФУНКЦИИ И РОЛЬ В ЭКОНОМИКЕ

07.12.2009

Юрий Корчагин

2. ВИДЫ ДЕНЕГ И ИХ ОСОБЕННОСТИ. ВЫПУСК ДЕНЕГ В ОБОРОТ

07.12.2009

Юрий Корчагин

3. ДЕНЕЖНЫЙ ОБОРОТ (ОБРАЩЕНИЕ) И ЕГО СТРУКТУРА. ВЫ-ПУСК ДЕНЕГ. ЗАКОНЫ ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ И МЕТОДЫ ГОСУДАРСТВЕННОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ ДЕНЕЖНОГО ОБОРОТА

07.12.2009

Юрий Корчагин

4. БЕЗНАЛИЧНОЕ ДЕНЕЖНОЕ ОБРАЩЕНИЕ (ОБОРОТ) И СИСТЕМА БЕЗНАЛИЧНЫХ РАСЧЕТОВ

07.12.2009

Юрий Корчагин

5. ДЕНЕЖНАЯ СИСТЕМА И ГЕНЕЗИС ЕЕ РАЗВИТИЯ

07.12.2009

Юрий Корчагин

6. ИНФЛЯЦИЯ

07.12.2009

Юрий Корчагин

7. ВАЛЮТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ И ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА

07.12.2009

Юрий Корчагин

8. ДЕНЕЖНЫЕ СИСТЕМЫ СТРАН МИРА

07.12.2009

Юрий Корчагин

9. КРЕДИТ, ЕГО НЕОБХОДИМОСТЬ, СУЩНОСТЬ, ФУНКЦИИ И ЗАКОНЫ

07.12.2009

Юрий Корчагин

10. ФОРМЫ И ВИДЫ КРЕДИТА

07.12.2009

Юрий Корчагин

11. РОЛЬ И ГРАНИЦЫ КРЕДИТА

07.12.2009

Юрий Корчагин

12. ССУДНЫЙ ПРОЦЕНТ И ЕГО РОЛЬ

07.12.2009

Юрий Корчагин

13. КРЕДИТОСПОСОБНОСТЬ ЗАЕМЩИКА

07.12.2009

Юрий Корчагин

14. ВОЗНИКНОВЕНИЕ И РАЗВИТИЕ БАНКОВ

07.12.2009

Юрий Корчагин

15. СОВРЕМЕННЫЕ БАНКОВСКИЕ СИСТЕМЫ СТРАН МИРА

07.12.2009

Юрий Корчагин

15*. СТАНОВЛЕНИЕ БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЫ РОССИИ

07.12.2009

Юрий Корчагин

16. КОММЕРЧЕСКИЕ БАНКИ

07.12.2009

Юрий Корчагин

17. ПАССИВНЫЕ ОПЕРАЦИИ БАНКА

07.12.2009

Юрий Корчагин

18. АКТИВНЫЕ ОПЕРАЦИИ БАНКА

Юрий Корчагин07.12.2009

3. ДЕНЕЖНЫЙ ОБОРОТ (ОБРАЩЕНИЕ) И ЕГО СТРУКТУРА. ВЫ-ПУСК ДЕНЕГ. ЗАКОНЫ ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ И МЕТОДЫ ГОСУДАРСТВЕННОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ ДЕНЕЖНОГО ОБОРОТА

 

3.1. Денежное обращение (оборот) и выпуск денег в обращение

 

Денежное обращение (оборот) - это процесс непрерывного движения денег в наличной и безналичной формах. Принято денежное обращение подразделять на наличное денежное обращение (налично-денежное обращение) и безналичное денежное обращение.

Расчеты с помощью наличных денег или налично-денежное обращение (оборот) - это процесс движения металлических и бумажных наличных денег между экономическими агентами.

Расчеты с помощью безналичных денег или безналичное денежное обращение (оборот) - это денежное обращение с использованием банковских счетов (расчеты платежными поручениями и  требованиями, чеками, аккредитивами, пластиковыми картами, электронными переводами и др.).

В условиях рыночной экономики денежное обращение выполняет следующие функции и обладает следующими качествами:

- обслуживает экономику страны;

- прогнозируется государством, прежде всего в лице центрального банка;

- равенством между наличными и безналичными деньгами;

- опережающим ростом безналичного денежного обращения;

- децентрализовано;

- эмиссию безналичных денег осуществляет ЦБ, а также коммерческие банки через механизмы банковского мультипликатора, выпуска чеков, банковских сертификатов, векселей;

- эмиссию наличных денег осуществляет только ЦБ.

Выпуск денег в обращение - это процедура введения в обращение безналичных или наличных денег.

Эмиссия денег или эмиссионный выпуск денег - это такой выпуск дополнительных денег в обращение, который приводит к росту денежной массы. Право на прямую эмиссию денег имеет только Банк России.

 Неэмиссионный выпуск денег в обращение или просто выпуск - это выпуск денег без увеличения денежной массы.

Обычный неэмиссионный выпуск денег в обращение производится постоянно коммерческими банками: при кредитовании клиентов, при выдаче клиентам наличных денег. Одновременно клиенты погашают ссуды и сдают деньги в кассы. При этом количество денег в обращении не изменяется.

Осуществляет прямую эмиссию безналичных денег в соответствии с законодательством Банк России путем перевода безналичных денег на счета (в форме кредитов) коммерческих банков или Казначейства.

Косвенную эмиссию безналичных денег осуществляют также коммерческие банки через механизм банковского мультипликатора.

Эмиссию наличных денег осуществляет только Банк России и его расчетные кассовые центры (РКЦ), действующие в регионах страны. РКЦ выдают коммерческим банкам наличные деньги взамен безналичных денег, находящихся на счетах.

 

3.2. Налично-денежный оборот (обращение)

 

Движение наличных денег в кругообороте доходов, ресурсов, товаров и услуг называется налично-денежным обращением (оборотом).

Налично-денежное обращение обслуживает прежде всего взаимодействие населения с другими экономическими агентами, а также расчеты фирм между собой и населением.

Организацию наличного денежного обращения осуществляет в соответствии с законодательством банк России.

Официальной денежной единицей (валютой)  РФ является рубль. Введение и обращение на территории  РФ других де­нежных единиц и выпуск денежных суррогатов запрещаются.

Официальное соотношение между рублем и золо­том или другими драгоценными металлами не устанавливается.

Эмиссия наличных денег (банкнот и монеты), орга­низация их обращения и изъятия из обращения на территории Рос­сийской Федерации осуществляются исключительно Банком России.

Банкноты (банковские билеты) и монета Банка России явля­ются единственным законным средством наличного платежа на тер­ритории Российской Федерации. Их подделка и незаконное изго­товление преследуются по закону.

Банкноты и монета Банка России являются безус­ловными обязательствами Банка России и обеспечиваются всеми его активами.

Банкноты и монета Банка России обязательны к приему по нарицательной стоимости при осуществлении всех видов платежей, для зачисления на счета, во вклады и для перевода на всей терри­тории РФ.

Банкноты и монета Банка России не могут быть объявлены недействительными (утратившими силу законного сред­ства платежа), если не установлен достаточно продолжительный срок их обмена на банкноты и монету Банка России нового образ­ца. Не допускаются какие-либо ограничения в отношении сумм или субъектов обмена.

При обмене банкнот и монеты старого образ­ца на банкноты и монету нового образца срок изъя­тия банкнот и монеты из обращения не может быть менее одного года, но не должен превышать пять лет.

Банк России без ограничений обменивает ветхие и поврежденные банкноты в соответствии с установленными им правилами.

Совет директоров принимает решения о выпуске банкнот и монеты Банка России нового образца, об изъятии из об­ращения банкнот и монеты Банка России старого образца, утверж­дает номиналы и образцы новых денежных знаков. Описание новых денежных знаков публикуется в средствах массовой информации.

В целях организации на территории  РФ наличного денежного обращения на Банк России воз­лагаются следующие функции:

- прогнозирование и организация производства, перевозка и хранение банкнот и монеты Банка России, создание их резервных фондов;

- установление правил хранения, перевозки и инкассации на­личных денег для кредитных организаций;

- установление признаков платежеспособности банкнот и мо­неты Банка России, порядка уничтожения банкнот и монеты Бан­ка России, а также замены поврежденных банкнот и монеты Бан­ка России;

- определение порядка ведения кассовых операций.

 

На рис. 3.2.1 представлена схема налично-денежного обращения

Территориальные управления Банка России

Расчетно-кассовые центры

↓     ↑

Коммерческие банки

↓     ↑                     ↓     ↑

Юридические « физические лица

Рис.3.2.1. Схема налично-денежного обращения в России

 

Система налично-денежного обращения включает: ЦБ, РКЦ Банка России, коммерческие банки, небанковские кредитные организации, всех экономических агентов, включая домохозяйства.

Регулируют и обеспечивают налично-денежное обращение в регионах РКЦ (расчетно-кассовые центры) Банка России, переводящие денежные знаки из резервных фондов в оборотные кассы РКЦ. Из оборотных касс РКЦ наличные деньги поступают в коммерческие банки и, далее, их клиентам: фирмам, организациям и населению. Частично фирмы используют наличные деньги для расчетов между собой, а также в виде заработной платы работникам.

Население получает наличные деньги на предприятиях и в банках (в виде процентов по вкладам или ссуд). В обратном направлении наличные деньги уходят от населения  в виде потребительских расходов, погашения ссуд, вкладов в банки и т.д.

В соответствии с действующим законодательством предприятия могут иметь в своих кассах наличные деньги в пределах лимитов, установленных банком, по согласованию с руководителями фирм. Для установления лимита фирма представляет в банк его расчеты.

Наличные деньги сдаются в дневные и вечерние кассы банков, инкассаторам и в объединенные кассы при фирмах для последующей сдачи в банк.

Банки принимают наличные деньги при личной явке клиента, в бауле и от инкассаторов.

Для выдачи зарплаты фирмам и организациям  заключаются договора с определенными сроками, выдача осуществляется расходными кассами. Все шире используется выдача зарплат с помощью пластиковых карт.

Для коммерческих банков также установлены лимиты их оборотных касс. Поэтому наличные деньги свыше лимита они сдают в РКЦ.

При организации налично-денежного обращения Банк России базируется на следующих принципах:

- все предприятия должны хранить наличные деньги сверх установленного лимита в коммерческих банках;

- банки устанавливают лимиты наличных денег для всех юридических лиц;

- обращение наличных денег прогнозируется Банком России;

- целью организации денежного обращения является устойчивость, эластичность и экономичность денежного обращения.

 

3.3. Законы денежного обращения.

Количество денег в экономике

 

Для характеристики обеспеченности экономики денежной массой используется коэффициент  монетаризации экономики:

k = (М2 : ВВП).   (3.3.1)

1.               Для России величина k  изменялась в трансформационный период в пределах 0.14-0.3 . В то же время, для развитых стран его величина составляет 0.5-1.2.  Динамика коэффициента монетаризации k и скорости обращения денег в экономике V приведены в табл. 3.3.1. Низкое значение k в России компенсируется высокой скоростью обращения денег (табл. 3.3.1).

 

Табл. 3.3.1. Динамика коэффициента монетаризации k и скорости обращения денег в экономике V

Год

1996

1997

2000

2001

2002

2003

2004

ВВП, млрд. руб.

2007,8

2342,5

7 305,6

8 943,6

10 817,5

13 201,1

16 778,8

М2, млрд. руб.

295,2

384,5 

714,6

1154,4

1612,6

2134,5

3212,7

k

0,147

0,164

0.098

0.129

0.149

0,162

0,1915

V, раз

6,8

6,1

10,2

7,7

6,7

6,2

5,2

Источник: Федеральная служба государственной статистики

4.JPG

Источник: Банк России

 

Американский экономист И. Фишер сформулировал следующее уравнение обмена и роли денег в товарно-денежном обмене:

MV = PQ,             (3.3.2)

где M - масса денег в обращении; V - скорость обращения денег (число оборотов в год); P - средняя цена товаров и услуг; Q - количество проданных за год товаров и услуг.

Произведение PQ в (3.3.2) можно с высокой точностью заменить на ВВП (практически вся произведенная за год продукция продается):                                            

MV = ВВП.               (3.3.3)

При постоянных V и Q увеличение количества денег ведет к росту цен. Если одновременно с ростом количества денег будет синхронно расти количество предлагаемых на рынке товаров, то роста цен наблюдаться не будет.

Уравнение (3.3.2) можно представить в виде:

M = (Ц - K + O - ВО)/V,               (3.3.4)

где Ц - сумма цен реализованных товаров и услуг; K - сумма цен товаров, проданных в кредит;  O - сумма платежей по обязательствам;  ВО - взаимопогашаемые обязательства.

Уравнение (3.3.2) приближенно и идеализированно отражает модель воздействия роли денег на экономику. Но именно для этой цели и существуют теоретические  модели. В настоящее время денежная масса определяется в рамках многофакторной модели. В частности, спрос на деньги зависит от:

  • величины ВВП;
  • рыночного спроса на деньги;
  • деловой активности;
  • темпа прироста ВВП;
  • скорости обращения денег;
  • инвестиционной привлекательности страны;
  • уровня цен;
  • уровня инфляции;
  • стоимости кредитов;
  • стоимости депозитов;
  • величины золотовалютных резервов;
  • величины экспорта;
  • величины чистого экспорта;
  • качественных показателей экономического развития.

Скорость обращения (число оборотов в год) из (3.3.3) равна:

V = ВВП/М2.        (3.3.5)

Динамика скорости обращения денег приведена  в табл. 3.3.1.

Анализ данных табл. 3.3.1 показывает, что перед дефолтом 1998 года денежная масса и коэффициент монетаризации быстро росли. После дефолта значение коэффициента монетаризации  k резко снизилось, а затем постепенно стало возрастать. Это  - следствие очень осторожной денежной политики банка России после дефолта. Эмиссия необеспеченных денег была прекращена. И основным механизмом роста денежной массы стала покупка Банком России иностранной валюты на внутреннем биржевом рынке у российских экспортеров. Обеспечивался рост денежной массы ростом золотовалютных резервов Банка России, которые выросли с 12 млрд. долл. в 1998 году до 182 млрд. долл. в январе 2006 года. Прирост рублевой массы обеспечивался приростом долларов, евро и золота. Низкое значение k в России компенсируется высокой скоростью обращения денег (см. табл. 3.3.1).

Увеличение денежной массы за счет необеспеченной эмиссии денег неизбежно приводит к росту инфляции и негативным ее последствиям в экономике. Это и имело место в 1992-03 гг., когда коэффициент монетаризации был значительно больше (в 1992 году - 0,31). И это вызвало гиперинфляцию. Приблизиться к высокой монетаризации экономики, характерной для развитых стран мира, можно только путем роста качества и ликвидности ВВП. Как это и имеет место в развитых странах. В этих странах ВВП представляет собой высоколиквидную продукцию и услуги, гарантированно раскупаемые потребителями. Ликвидный ВВП и является материальным обеспечением и гарантом высокой доли денежной массы относительно ВВП (0,5-1,2).

 

3.4. Теории денег

 

Теории денег создавались и развивались под влиянием развития общества и экономики как обобщение накопленного опыта, анализа и поиска решений поставленных реальной экономикой проблем.

Можно выделить три основные теории денег: металлистическую, номиналистическую и количественную.

Основоположниками металлистической теории денег были меркантелисты (У Стэффорд, Т. Мэн и др.). Основой ее является золотой стандарт и базовое положение, что истинными деньгами являются золото и серебро, а банкноты служат только удобными для обращения их представителями. На определенном этапе развития общества эта теория полностью соответствовала реалиям жизни.

В основе номиналистической теории лежит следующий тезис: деньги потеряли связь с товаром и превратились в простые счетные единицы (Дж. Беркли, Г. Кнапп). Государство создает деньги и определяет их номинал. Примерами использования этой теории являются неудачные опыты с казначейскими билетами и неполноценными деньгами, которым государство безуспешно пыталось навязать принудительно установленную стоимость.

Количественная теория денег связывает величину денежной массы и стоимость денег с количественными параметрами: количеством реализованных товаров, скоростью обращения денег, уровнем инфляции, величиной ВВП, золотовалютными резервами и др. (Д. Рикардо, И. Фишер, М. Фридмен, А. Маршалл и др.).

Количественная теория денег (теория М. Фридмена) была апробирована в 1970-1980 гг. в США и Великобритании и дала положительные результаты.

В действительности полная теория денег включает в себя  все ее частные варианты, применимые, как показала практика, в конкретных экономических ситуациях. Современная теория денег базируется на достижениях всех частных теорий и, прежде всего, на количественной теории, как наиболее продвинутой и развитой.

Остановимся на особенностях неокейнсианской теории и монетаризме.

Основные  положения неокейнсианской теории  денег

1) Рыночная экономика имеет врожденные пороки, внутренне неустойчива и потому необходимо государственное вмешательство в экономику, в т.ч. с помощью финансовых инструментов.

2) Между приростом денег, инвестициями и приростом товара на рынке (и, соответственно, приростом ВВП) существует временной лаг (связь между денежным предложением и ВВП - не прямая, опосредованная, сложная (рис. 3.4.1)).

НАЧАЛО

Изменение кредитно-денежной политики

Изменение денежного предложения ←  Изменение резервов банков

Изменение процентной ставки     →  изменение  инвестиций

Изменение номинального ВВП

Рис.3.4.1 Схема связи изменения кредитно-денежной политики и изменения номинального ВВП по Кейнсу

 

3) При низких значениях процентной ставки ее роль сводится к нулю («ликвидная ловушка»).

4) На основании изложенных аргументов неокейнсианцы считают монетарную политику менее эффективным экономическим инструментом, нежели фискальную и бюджетную политику.

Идеологи монетаризма являются наследниками идей классического капитализма (чистого капитализма).

1. Монетаризм базируется на постулате, что развитая рыночная экономика является в значительной степени саморегулируемой, внутренне устойчивой, и вмешательство государства в экономику должно быть взвешенным и минимальным.

2. Число государственных регуляторов экономики сокращается до минимума, исключаются или снижается роль налогового, бюджетного регулирования (административных методов).

3. Главный регулятор - экономически оправданные «денежные импульсы». Корреляция (связь) между денежной массой и номинальным ВВП тесная.  В свободной рыночной экономике рост инвестиций следует автоматически за ростом совокупного спроса.

 

НАЧАЛО

Изменение кредитно-денежной политики (прирост денежной массы М за счет  оправданной эмиссии, снижения ФОР банков и т.д.)

Изменение денежного предложения ← Изменение резервов банков

Изменение совокупного  товарного спроса → Изменение номинального ВВП

Рис. 3.4.2. Монетаристская схема связи изменения кредитно-денежной политики и изменения номинального ВНП

 

 

Из рис.3.4.2 следует, что  в схеме монетаристов отсутствуют инвестиции, поскольку полагается, что в свободной рыночной экономике рост инвестиций следует автоматически за ростом совокупного спроса.

4. Для избежания инфляции Фридмен ввел ограничения на величину прироста денег:

DM = DP + DY,            

где DM - среднегодовой темп приращения денег за длительный период, в %; DY - среднегодовой темп прироста ВВП; DP - среднегодовой темп ожидаемой инфляции, в %.

Фридмен определил значение DM в пределах 3-5%. При DM > 3-5%, будет иметь место высокая инфляция. При меньших значениях - низкий темп роста ВВП.

5. Основной постулат неомонетаризма - система плавающих валютных курсов.

Теория Фридмена была применена в США и  Великобритании в конце 70-х годах (рейганомика, тетчеризм). Уровень инфляции был снижен с 10 до 3-5%. Темпы роста ВВП были достигнуты на уровне 3-5% в год.

Монетаризм предполагает очень жесткую кредитно-денежную политику. Деньги должны быть обеспечены абсолютно ликвидным товаром: золотовалютными резервами и ликвидным ВВП. Необеспеченные деньги не должны выпускаться в оборот. Наглядным примером монетаристского подхода к денежной политике является модель валютного управления. В этом случае денежная масса должна быть жестко  привязана к золотовалютным резервам страны. В ряде стран (Эквадор) национальная денежная валюта даже вообще заменена долларом. Модель валютного управления использовали с разными успехами Аргентина, Чили, Эстония, Болгария, Латвия и др. Эта модель, в соответствии с теорией Фридмена, предполагает низкую инфляцию. В развитых странах задача поддержания низкой инфляции является главенствующей в монетарной политике ЦБ и правительств. Инфляция в этих странах  не превышает 3%.

Современная экономическая теория и практика является синтезом основополагающих идей кейнсианства и монетаризма, а также других современных экономических теорий.

Монетаристы считают, что в рыночной экономике количество денег в обращении подвержено саморегулированию. И роль государства в основном сводится к сдерживанию роста денежной массы.

Последователи Кейнса считают необходимым активное участие государства в регулировании денежного обращения. В частности, они считают полезным увеличение в допустимых пределах денежной массы в обращении с целью стимулирования занятости и деловой активности.

 

3.5. Банковский мультипликатор

 

Банковский мультипликатор (усилитель) отражает процесс увеличения денег на депозитных счетах коммерческих банков в период движения денег от одного банка к другому в процессе кредитования.

Допустим, что фирма-1 продала товар и получила 100 тыс. руб. Деньги фирма положила в банк-1 на депозит. При норме обязательного банковского резерва 20%  банк-1 имеет право выдать ссуду фирме-2 в размере 80% от депозита, т.е. 80 тыс. руб. Предположим, далее, что деньги фирмы-2 попадут в банк-2. И последний пусть выдаст кредит в размере 64 тыс. руб. (80 - 80х0,2=64). Деньги эти пусть попадут на депозит банка-3.  И так далее. Уже на первых трех депозитных операциях на депозитных счетах в трех банках будет: 100 + 80 + 64 = 244 тыс. руб. Этот процесс теоретически может продолжаться бесконечно.

Общая сумма кредитной эмиссии Md будет:

Md=+[- (r:100)]+ { [1- (r:100)] - [1 - (r:100)] x (r:100)}+...+ n членов, (3.5.1)

где Md - суммарная банковская эмиссия безналичных денег на депозитных банковских счетах;  - первоначальный депозит в первый банк; r - норма обязательного банковского резерва в %, устанавливаемая ЦБ; r* =  (r:100) - норма в долях единицы; n - число кредитов банков.

Или:

Md =  + (1 - r*) +  (1 - r*) 2 +  (1 - r*)3 +...+  (1 - r*)n.        (3.5.2)

 Для суммы бесконечно убывающей геометрической прогрессии имеем:

Мd =  {1 + q + q2 +q3 + ...]} =  х  {1/(1 - q)},           (3.5.3)

где  q = (1 - r*) < 1.

Т.е. Md будет равен:

Md =/ [1 - (1 - r*)] = /r* = (x100)/r,          (3.5.4)

где  r -  в процентах.

Внесение денег в банковскую систему в размере ,  по рассмотренной методике, вызывает мультипликативный эффект (эффект роста суммарных денежных кредитов). Тогда банковский мультипликатор mb, равный росту безналичных денег, в сравнении с первоначальным вкладом в банк будет:

mb = Md  = 100 : r.                 (3.5.5)

В приведенном выше примере: r = 20%, mb = 100/20 = 5.

Банковский мультипликатор работает как на увеличение денег на депозитных счетах, так и на уменьшение. Если фирма изымает 100 ден. ед. (изъятие депозита из банковской системы), то произойдет уменьшение «безналичных денежных средств» на 500 ден. ед.

В действительности банковский мультипликатор значительно меньше своего возможного максимального значения, поскольку далеко не все свободные деньги используются для кредитования. Например, свободные средства могут использоваться коммерческими банками не для кредитования, а для покупки ценных бумаг или валюты. Кроме того, часть денег население может хранить дома или в небанковских кредитных организациях, а не в банке, как это широко имеет место в России.

Для оценки влияния хранения средств населением вне банков введем коэффициент депонирования, равный отношению наличных денег к безналичным деньгам:  = Н/Б,  = r/Б, где Н - деньги вне банков (наличные деньги); Б - безналичные деньги (банковские  депозиты и счета); r - резервы коммерческих банков.

Введем понятие денежной базы В, равной сумме денежных средств у населения и резервов коммерческих банков. Денежные агрегаты В и М1 (сумма наличных и безналичных денег) будут равны:

В = Н + r,            (3.5.6.)

М1 = Н+ Б.           (3.5.7)

По определению Н = x Б, тогда:

M1 =  x Б + Б = Б(+ 1).  (3.5.8)

По определению r =xБ, тогда аналогично имеем:

B = Б(+).             (3.5.9)

В результате получим для банковского мультипликатора:

 

mm = M1:B =  (r1 + 1): ( r1 + ) .           (3.5.10)

 

При норме банковского резерва 20% и коэффициенте депонирования 50% получим: mm = (0,5 + 1): (0,5 + 0,2) = 2,14. В то же время при r1 = 0, т.е. при отсутствии у населения наличности, mm = mb =5. Таким образом, если население не доверяет банкам и держит деньги дома, то величина банковского мультипликатора снижается.

Мультипликатор mb  в ряде книг получил название депозитного мультипликатора.

Центральный банк имеет возможность в определенных пределах управлять величиной банковского мультипликатора, стимулируя увеличение свободных ресурсов коммерческих банков, используемых для кредитования. Для этой цели ЦБ может, в частности, снизить норму отчисления в централизованный резерв или предоставить целевые кредиты.

 

 

3.6. Государственное регулирование денежного обращения

 

3.6.1.Инструменты государственного регулирования

денежного обращения

 

ЦБ регулирует денежно-кредитную политику с помощью следующих инструментов.

Основными инструментами и методами денежно-кредитной политики Банка России являются:

- процентные ставки по операциям Банка России (ставка по депозитам для коммерческих банков, ставки по различным кредитам);

- нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования) - изменение норм фондов обязательных резервов;

- операции на открытом рынке (операции с ценными бумагами);

- рефинансирование кредитных организаций - ставка рефинансирования;

- валютные интервенции (валютное регулирование);

- установление ориентиров роста денежной массы; Банк России может устанавливать ориентиры рос­та одного или нескольких показателей денежной массы, исходя из основных направлений единой государственной денежно-кредит­ной политики;

- прямые количественные ограничения (государственное регулирование, административные меры регулирования валютного курса и валютных поступлений);

- эмиссия облигаций от своего имени.

Государство может проводить денежную политику:

1) сдерживания роста денежной массы (политику дорогих денег или политику рестрикции);

2) политику дешевых денег (дешевых кредитов);

3) умеренную денежную политику.

При проведении мягкой денежно-кредитной политики (политики дешевых денег) ЦБ:

- скупает государственные ценные бумаги на рынке;

- снижает учетную ставку;

- снижает норму банковского резервирования;

- снижает проценты по своим депозитам для банков;

- кредитует коммерческие банки под учет векселей фирм.

Все эти меры приводят к росту предложения денег на рынке.

При проведении жесткой денежно-кредитной политики (рестрикции) ЦБ осуществляет противоположные действия.

 

3.6.2. Ставка рефинансирования

(учетная ставка, учетно-процентная ставка)

 

Под рефинансированием понимается кредитование Банком России кредитных организаций. Формы, порядок и условия рефинансирования устанавлива­ются законодательством и Банком России.

Банк России имеет право в соответствии с законом о ЦБ  РФ осуществлять следующие кредитные сделки с российскими и иностранными кредитными организациями, с Правительством РФ:

- предоставлять кредиты на срок не более одного года под обеспечение ценными бумагами и другими активами, если иное не установлено федеральным законом о федеральном бюджете;

- выдавать поручительства и банковские гарантии;

- выставлять чеки и векселя в любой валюте.

Обеспечением кредитов Банка России могут выс­тупать:

- золото и другие драгоценные металлы в стандартных и мер­ных слитках;

- иностранная валюта;

- векселя, номинированные в российской или иностранной ва­люте;

- государственные ценные бумаги.

Списки векселей и государственных ценных бумаг, пригодных для обеспечения кредитов Банка России, определяются решением Совета директоров Банка России (Ломбардный список Банка России).

В случаях, установленных решением Совета директоров, обес­печением кредитов Банка России могут выступать другие ценнос­ти, а также поручительства и банковские гарантии.

Центральный банк любой страны имеет возможность изменять процентную ставку по кредитам коммерческим банкам и тем самым диктовать процентные ставки по кредитам коммерческих банков экономическим агентам.

В условиях высокой инфляции ЦБ обычно устанавливает высокую ставку рефинансирования, тем самым, ограничивая поступление денег в экономику. Подобная кредитно-денежная политика носит название рестрикции  (политика сдерживания роста денежной массы).

 

  Ставка рефинансирования ЦБ →  Процентная ставка коммерческих  банков

                                                                                       ↓

Кредиты предприятиям

Схема. 3.6.2.1. Схема регулирования кредитной массы через ставку рефинансирования. 

 

В условиях экономического спада ЦБ может установить низкую учетную ставку с целью оживления экономики, облегчения получения кредитов экономическими агентами. Подобная кредитно-денежная политика получила название кредитной экспансии.

В 1930-40-х гг. учетная ставка в США в соответствии с политикой «дешевых денег» сохранялась на уровне 2%, в 1937-48 гг. с целью оживления экономики - 1%.

В 1999 г. учетная ставка Федеральной резервной системы США в условиях быстрого роста ВВП и индекса NASDAG  была за несколько шагов  повышена до 5,75%. Связано это было с большим притоком иностранного капитала в США и значительным профицитом бюджета за 1999 г. (перегревом экономики). Затем в начале 2001 г. ситуация кардинально изменилась.  После обвала всех индексов фондового рынка (прежде всего индекса NASDAG), падения прироста ВВП учетная ставка была снижена с целью оживления деловой активности до 1,25%, затем и до 1%. В 2004 году после стабилизации экономики учетная ставка ФРС вновь стала постепенно повышаться и выросла примерно до прежнего уровня. Повышение учетной ставки привело к росту притока международного денежного капитала в США и стабилизации деловой и финансовой активности в стране. Таким образом, учетная ставка ФРС была и остается одним из главных инструментов регулирования финансов и экономики страны.

Политику дешевых денег (кредитов) проводила в 1990 года и Япония, экономика которой испытывала в 1990-х годах длительную рецессию.

В России ставка рефинансирования ЦБ с 1999 г. снижалась неоднократно (см. табл. 3.6.2.1). Долгое время она не оказывала практического влияния на финансовую систему страны по причине гиперинфляции и эффекта отсечки (инструмент учетной ставки ЦБ вообще перестает работать при ее очень высоком значении).

 Табл. 3.6.2.1. Изменение ставки рефинансирования Банка России

01.01.91

Ставка рефинансирования составляла 20%.

10.04.92

Ставка рефинансирования повышена до 50%.

23.05.92

Ставка рефинансирования повышена до 80%.

30.03.93

Ставка рефинансирования повышена до 100%

02.06.93

Ставка рефинансирования повышена до 110%.

22.06.93

Ставка рефинансирования повышена до 120%.

29.06.93

Ставка рефинансирования повышена до 140%.

15.07.93

Ставка рефинансирования повышена до 170%.

23.09.93

Ставка рефинансирования повышена до 180%.

15.10.93

Ставка рефинансирования повышена до 210%.

29.04.94

Ставка рефинансирования снижена до 205%.

17.05.94

Ставка рефинансирования снижена до 200%.

02.06.94

Ставка рефинансирования снижена до 185%.

22.06.94

Ставка рефинансирования снижена до 170%.

30.06.94

Ставка рефинансирования снижена до 155%.

01.08.94

Ставка рефинансирования снижена до 150%.

24.08.94

Ставка рефинансирования снижена до 130%.

12.10.94

Ставка рефинансирования повышена до 170%.

17.11.94

Ставка рефинансирования повышена до 180%.

06.01.95

Ставка рефинансирования Банка России повышена до 200%.

16.05.95

Ставка рефинансирования Банка России снижена до 195%.

19.06.95

Ставка рефинансирования Банка России снижена до 180%.

24.10.95

Ставка рефинансирования Банка России снижена до 170%.

01.12.95

Ставка рефинансирования Банка России снижена до 160%.

10.02.96

Ставка рефинансирования Банка России снижена до 120%.

24.07.96

Ставка рефинансирования Банка России снижена до 110%.

19.08.96

Ставка рефинансирования Банка России снижена до 80%.

21.10.96

Ставка рефинансирования Банка России снижена до 60%.

02.12.96

Ставка рефинансирования Банка России снижена до 48%.

10.02.97

Ставка рефинансирования Банка России снижена до 42%.

28.04.97

Ставка рефинансирования Банка России снижена до 36%.

16.06.97

Ставка рефинансирования Банка России снижена до 24%.

06.10.97

Ставка рефинансирования Банка России снижена до 21%.

11.11.97

Ставка рефинансирования Банка России повышена до 28%.

02.02.98

Ставка рефинансирования Банка России повышена до 42%.

17.02.98

Ставка рефинансирования Банка России снижена до 39%.

02.03.98

Ставка рефинансирования Банка России снижена до 36%.

16.03.98

Ставка рефинансирования Банка России снижена до 30%.

19.05.98

Ставка рефинансирования Банка России повышена до 50%.

27.05.98

Ставка рефинансирования Банка России повышена до 150%.

05.06.98

Ставка рефинансирования Банка России снижена до 60%.

29.06.98

Ставка рефинансирования Банка России повышена до 80%.

24.07.98

Ставка рефинансирования Банка России снижена до 60%.

10.06.99

Ставка рефинансирования Банка России снижена до 55%.

24.01.00

Ставка рефинансирования Банка России снижена до 45%.

07.03.00

Ставка рефинансирования Банка России снижена до 38%.

21.03.00

Ставка рефинансирования Банка России снижена до 33%.

10.07.00

Ставка рефинансирования Банка России снижена до 28%.

04.11.00

Ставка рефинансирования Банка России снижена до 25%.

09.04.02

Ставка рефинансирования Банка России снижена до 23%.

07.08.02

Ставка рефинансирования Банка России снижена до 21%.

17.02.03

Ставка рефинансирования Банка России снижена до 18%.

21.06.03

Ставка рефинансирования Банка России снижена до 16%.

15.01.04

Ставка рефинансирования Банка России снижена до 14%.

15.06.04

Ставка рефинансирования Банка России снижена до 13%.

26.12.05

Ставка рефинансирования Банка России снижена до 12%.

 

Ставка рефинансирования Центрального банка Российской Федерации

       

Период действия

%

Нормативный документ

25 ноября 2009 г. -

9

Указание Банка России от 24.11.2009 № 2336-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"

30 октября 2009 г. - 24 ноября 2009 г.

9,5

Указание Банка России от 29.10.2009 № 2313-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"

30 сентября 2009 г. - 29 октября 2009 г.

10

Указание Банка России от 29.09.2009 № 2299-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"

15 сентября 2009 г. - 29 сентября 2009 г.

10,5

Указание Банка России от 14.09.2009 № 2287-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"

10 августа 2009 г. - 14 сентября 2009 г.

10,75

Указание Банка России от 07.08.2009 № 2270-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"

13 июля 2009 г. - 9 августа 2009 г.

11

Указание Банка России от 10.07.2009 № 2259-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"

5 июня 2009 г. - 12 июля 2009 г.

11,5

Указание Банка России от 04.06.2009 № 2247-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"

14 мая 2009 г. - 4 июня 2009 г.

12

Указание Банка России от 13.05.2009 № 2230-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"

24 апреля 2009 г. - 13 мая 2009 г.

12,5

Указание Банка России от 23.04.2009 № 2222-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"

1 декабря 2008 г. - 23 апреля 2009 г.

13

Указание Банка России от 28.11.2008 № 2135-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"

12 ноября 2008 г. - 30 ноября 2008 г.

12

Указание Банка России от 11.11.2008 № 2123-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"

14 июля 2008 г. - 11 ноября 2008 г.

11

Указание Банка России от 11.07.2008 № 2037-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"

10 июня 2008 г. - 13 июля 2008 г.

10,75

Указание Банка России от 09.06.2008 № 2022-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"

29 апреля 2008 г. - 9 июня 2008 г.

10,5

Указание Банка России от 28.04.2008 № 1997-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"

4 февраля 2008 г. - 28 апреля 2008 г.

10,25

Указание Банка России от 01.02.2008 № 1975-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"

19 июня 2007 г. - 3 февраля 2008 г.

10

Телеграмма Банка России от 18.06.2007 № 1839-У

29 января 2007 г. - 18 июня 2007 г.

10,5

Телеграмма Банка России от 26.01.2007 № 1788-У

23 октября 2006 г. - 28 января 2007 г.

11

Телеграмма Банка России от 20.10.2006 № 1734-У

26 июня 2006 г. - 22 октября 2006 г.

11,5

Телеграмма Банка России от 23.06.2006 № 1696-У

26 декабря 2005 г. - 25 июня 2006 г.

12

Телеграмма Банка России от 23.12.2005 № 1643-У

15 июня 2004 г. - 25 декабря 2005 г.

13

Телеграмма Банка России от 11.06.2004 № 1443-У

 

 

В период гиперинфляции в 1992-1996 гг. ставка рефинансирования достигала 210% и изменялась в очень широком диапазоне. Пики ставки рефинансирования пришлись на 15.10.1993 г. (210%), 17.05.94 (205%), 06.01.95 (200%), 27.05.98 (150%). Основной целью  применения высокой ставки финансирования до 1997 года было снижение инфляции и роста денежной массы. После дефолта 1998 по тем же причинам ставка была повышена до 150%. Затем она последовательно снижалась в условиях очень осторожной кредитно-денежной политики ЦБ и Минфина до уровня 12% в конце 2005 года.

В табл. 3.6.2.2  приведены  учетные ставки центральных банков  в некоторых странах в 2003 г. Из этой таблицы следует, что высокая учетная ставка имела место только в странах с неустойчивыми финансовыми системами и кризисными экономиками (Аргентина - объявила дефолт, Бразилия - вышла из финансового кризиса только в 2005 году, Турция - прошла через тяжелый финансовый кризис в начале века). Развитые страны имеют низкие учетные ставки.

 

Табл. 3.6.2.2. Учетная ставка в некоторых странах в первой половине 2003 г.

Страна

Ключевая ставка

Показатель

Страна

     Ключевая ставка

Показатель

США

Базовая ставка ФРС

1.25%

Швейцария

Максимальная целевая ставка

0.75%

Япония

Ставка overnight

0.15%

Китай

Ставка кредитования

5.31%

Великобритания

Базовая ставка

3.75%

Индия

Банковская ставка

6.25%

ЕЦБ

Ставка рефинансирования

2.50%

Малайзия

Ставка интервенции

5.00%

Чехия

Ставка РЕПО

2.50%

Израиль

Банковская ставка

8.70%

Венгрия

Депозитная ставка

6.50%

ЮАР

Ставка РЕПО

13.50%

Латвия

Ставка рефинансирования

3.00%

Турция

Ставка межбанковского рынка

44.00%

Литва

Ставка overnight

0.67%

Аргентина

Обратная РЕПО

19.00%

Польша

Ставка интервенции

6.00%

Бразилия

Ставка SELIC

26. 50%

Россия

Ставка рефинансирования

18%

 

 

 

 

Банк России организует систему рефинансирования кредитных организаций в соответствии с Федеральным законом «О Центральном Банке Российской Федерации (Банке России)», ГК РФ и собственными нормативными документами. Операции проводятся в рамках заключенных между Банком России и кредитными организациями договоров. Порядок осуществления операций рефинансирования  определяется нормативными документами Банка России. 

Банком России разработаны и в настоящее время действуют механизмы рефинансирования (кредитования) банков, которые можно разделить на 2 группы, различающиеся по степени оперативности принятия Банком России решения о предоставлении кредита (табл. 3.6.2.3).  Один из них (быстрый) - кредитование под залог (блокировку) ценных бумаг из Ломбардного списка Банка России. Другой - кредитование под залог векселей, прав требования по кредитным договорам организаций сферы материального производства и (или) поручительства кредитных организаций (требует времени до 20 дней).

В первом случае обеспечение по кредитам стандартизировано. Учет прав собственности на залоговое обеспечение осуществляется уполномоченными депозитариями. Оценка стоимости обеспечения производится на основании информации об итогах торгов ценными бумагами на организованном рынке ценных бумаг.

Во втором случае время принятия решения о выдаче кредита и оценки качества и стоимости  залога составляют 8-20 дней. Они необходимы для проверки Банком России подлинности  и надежности залогового  векселя.

 

Табл. 3.6.2.3.  Общая таблица условий и видов кредитования.

 Вид кредита

Срок в днях (раб/календ)

Возможность досрочного погашения

Ставка
(в % годовых)**

Вид обеспечения

Внутридневной

0

-

0

Блокировка ценных бумаг из Ломбардного списка БР

Овернайт

1 (рабочий день)

-

12% 

Залог ценных бумаг из Ломбардного списка БР

Ломбардный

7 или 14 (календарных дней)*

нет

определяются по итогам аукциона, либо устанавливаются ЦБ для операций на фиксированных  условиях

Залог ценных бумаг из Ломбардного списка БР

Кредит под залог и поручительства

до 180 календарных дней

да

10% 

Залог векселей и прав требования по кредитным договорам и поручительства 

Кредит под залог векселей, прав требования по кредитным договорам организаций или поручительства  банка

до 180 календарных дней

да

7,2%   - до 90 дней
9% -  от 91 до 180 дней

Залог  векселей, прав требования по кредитным договорам организаций или поручительства 

*7 дней - на фиксированных условиях, 14 дней - на аукционной основе.

** На конец 2005г. Источник: Банк России.

 

По ставке рефинансирования ЦБ выдает кредиты коммерческим банкам, ведет переучет векселей, выдает ссуды под залог ценных бумаг (ломбардные кредиты), организует кредитные аукционы. Чем ниже ставка рефинансирования, тем ниже процент по выдаваемым банками кредитам.

Кредитование под залог (блокировку) ценных бумаг осуществляется в соответствии с Положением Банка России от 4 августа 2003 года № 236-П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных залогом ценных бумаг» (с учетом изменений).

Банк России предоставляет кредитным организациям в автоматическом режиме внутридневные кредиты и кредиты овернайт и в режиме запроса (заявления на получение кредита по фиксированной процентной ставке или заявки на участие в ломбардном кредитном аукционе) - ломбардные кредиты.

Внутридневные кредиты бесплатны для кредитных организаций, кредиты овернайт предоставляются на погашение оставшейся непогашенной к концу дня задолженности по внутридневному кредиту по ставке овернайт Банка России.

Ломбардные кредиты Банка России могут предоставляться на фиксированных условиях и на аукционной основе на любые банковские счета (корреспондентский счет и (или) корреспондентские субсчета) кредитной организации, открытые во всех территориальных учреждениях Банка России.

Обеспечением по внутридневным кредитам, кредитам овернайт и ломбардным кредитам служит залог ценных бумаг из Ломбардного списка Банка России.

Кредитование под залог векселей и кредитных обязательств организаций сферы материального производства осуществляется в соответствии с Положением Банка России от 3 октября 2000 года № 122-П «О порядке предоставления Банком России кредитов банкам, обеспеченных залогом и поручительствами» (с учетом изменений).

Данный механизм позволяет кредитным организациям получать кредиты в Банке России, предоставляя в залог учтенные векселя и права требования по кредитным договорам  из собственного кредитного портфеля. В качестве дополнительного обеспечения требуются поручительства банков. Поручитель должен удовлетворять требованиям ЦБ. Кредиты такого рода предоставляются на основании заявления кредитной организации на срок до 180 календарных дней с возможностью досрочного возврата (процентная ставка - 10 % годовых в 2005г.).

Кредитование под залог векселей, прав требования по кредитным договорам организаций или поручительства кредитных организаций осуществляется в соответствии с Положением Банка России от 14 июля 2005 года № 273-П.

Центральный банк имеет возможность в определенных пределах управлять величиной банковского мультипликатора изменением норм резервов или предоставлением целевых кредитов. Банковский мультипликатор в России лежал в последние годы в пределах 1.7-2, т.е. имел достаточно значимую для экономики величину.

 

3.6.3. Операции на открытом рынке  (операции на рынке ценных бумаг)

 

Под операциями на открытом рынке понимаются купля-продажа Банком России казначейских векселей, государ­ственных облигаций, прочих государственных ценных бумаг, обли­гаций Банка России, а также краткосрочные операции с указанны­ми ценными бумагами с совершением позднее обратной сделки (операции репо).

Операции правительства и ЦБ на рынке ценных бумаг являются важнейшим инструментом регулирования денежной массы на рынке.

Банк России имеет право в соответствии с законом о ЦБ  РФ (Банке России) осуществлять следующие сделки с ценными бумагами:

- покупать и продавать государственные ценные бумаги на открытом рынке;

- покупать и продавать облигации, эмитированные Банком России, и депозитные сертификаты;

- принимать на хранение и в управление ценные бумаги и другие активы;

- осуществлять операции с финансовыми инструментами, ис­пользуемыми для управления финансовыми рисками;

- выставлять чеки и векселя в любой валюте.

Банк России вправе осуществлять банковские операции и сделки на комиссионной основе, за исключением случаев, предус­мотренных федеральными законами.

Предлагая на рынке для покупки ценные государственные бумаги, правительство и ЦБ связывают часть денег и уменьшают их предложение на финансовом рынке. И, напротив, выкупая свои ценные бумаги, правительство и ЦБ увеличивают денежную массу на рынке. Таким образом, через изменение предложения привлекательных ценных бумаг на рынке правительство и ЦБ регулируют денежную массу, предложение денег и спрос на них.

В США на открытом рынке ценных бумаг обращаются казначейские векселя (краткосрочные обязательства), казначейские ноты (среднесрочные обязательства) и государственные облигации (долгосрочные - до 30 лет).

В России до дефолта существовал обширный рынок ГКО (государственные краткосрочные облигации) и ОФЗ (облигации федерального займа - среднесрочные государственные ценные бумаги). Банк России был уполномоченным агентом правительства по размещению ГКО и ОФЗ. Однако этот опыт покрытия текущего дефицита федерального бюджета с помощью доходов от краткосрочных ценных бумаг в условиях кризиса оказался крайне неудачным. Рынок ГКО-ОФЗ превратился в финансовую пирамиду и рухнул в августе 1998 г.  В 2001 г. правительство вернулось к осторожной практике выпусков и реализации ГКО в небольших объемах.

Банк России для регулирования ликвидности коммерческих банков использует при кредитовании банков операции репо (соглашение о кредите под обеспечение гос. ценными бумагами с последующим их выкупом). Эти операции ЦБ широко использовал для поддержания ликвидности гос. банков (Сбербанк и Внешторгбанк) во время кризиса 2004 года. В свою очередь, получив дешевые кредиты по этой операции (под 6%), эти банки кредитовали другие банки под 10% годовых, получив высокую прибыль. Банк России использовал также ломбардные кредиты для поддержания ликвидности банков (кредиты под залог ценных бумаг). При этом он расширил ломбардный список ЦБ, включив в него облигации с рейтингом, не ниже ВВ (рейтинговые международные агентства Standart & Poor's и  Fitch) и Ва2 (Moody's).

 

3.6.4. Норма обязательных резервов коммерческих банков

(отчисления в фонд обязательного резерва  - ФОР)

 

Банк России регулирует общий объем выдаваемых им кредитов в соответствии с принятыми ориентирами единой го­сударственной денежно-кредитной политики. ЦБ может устанавливать одну или несколь­ко процентных ставок по различным видам операций или проводить процентную политику без фиксации процентной ставки. Он использует процентную политику для воздей­ствия на рыночные процентные ставки по банковским кредитам.

Размер обязательных резервов в процентном отно­шении к обязательствам кредитной организации (норматив обяза­тельных резервов), а также порядок депонирования обязательных резервов в Банке России устанавливаются Советом директоров Банка России. Нормативы обязательных резервов не могут превышать 20 % обязательств кредитной организации и могут быть дифферен­цированными для различных кредитных организаций.

Нормативы обязательных резервов не могут быть единовре­менно изменены более чем на пять пунктов.

При нарушении нормативов обязательных резервов Банк Рос­сии имеет право списать в бесспорном порядке с корреспондентс­кого счета кредитной организации, открытого в Банке России, сум­му недовнесенных средств, а также взыскать с кредитной организа­ции в судебном порядке штраф в размере, установленном Банком России. Указанный штраф не может превышать сумму, исчисленную исходя из двойной ставки рефинансирования Банка России, действо­вавшей на момент принятия судом соответствующего решения.

На обязательные резервы, депонируемые кредитной органи­зацией в Банке России, взыскания не обращаются.

После отзыва у кредитной организации лицензии на осуще­ствление банковских операций обязательные резервы, депонируе­мые кредитной организацией в Банке России, перечисляются на счет ликвидационной комиссии (ликвидатора) или конкурсного уп­равляющего и используются в порядке, установленном федераль­ными законами и издаваемыми в соответствии с ними норматив­ными актами Банка России.

Увеличивая нормы обязательного резерва, ЦБ снижает наличие свободных средств у банков и денежную массу на рынке. Снижая норму обязательного резерва, ЦБ вызывает обратный процесс - рост денежной массы на рынке.

В США подобное регулирование осуществляется со стороны ФРС с 1933 г. С 1980 г. в соответствии с законодательством оно распространилось на все коммерческие банки, включая банки, не входящие в систему ФРС.

Во время банковского кризиса 2004г. ЦБ снизил с 15 июня 2004 г. (см. табл. 3.6.4.1) отчисления в ФОР с 9% до 7%, что освободило банкам около 120 млрд. рублей и помогло многим из них преодолеть временный кризис ликвидности.

 

Табл. 3.6.4.1. Нормативы обязательных резервов по привлеченным средствам

 

 

Норматив обязательных резервов по привлеченным средствам юридических лиц в валюте РФ и по привлеченным средствам юридических и физических лиц в иностр. валюте

Норматив обязательных резервов по денежным средствам физических лиц, привлеченным во вклады (депозиты) в валюте РФ

10 июня 1999 г. - 31 дек. 1999 г.

8,5

5,5

1 января 2000г.- 31 марта 2004г.

10

7

1 апреля 2004 г.- 14 июня 2004г.

9

7

15 июня 2004 г. - 7 июля 2004 г.

7

7

 

Центральный банк имеет возможность в определенных пределах управлять величиной банковского мультипликатора путем изменения нормы резервов.

 

3.6.5. Валютные интервенции

 

Под валютными интервенциями Банка России по­нимается  покупка или продажа Банком России иностранной валюты на валютном рынке для воздействия на курс рубля и на суммарный спрос и предложение денег.

Банк России имеет право в соответствии с законом о ЦБ  РФ (Банке России) осуществлять следующие сделки валютой и ее эквивалентами:

- покупать и продавать иностранную валюту, а также платеж­ные документы и обязательства, номинированные в иностранной валюте, выставленные российскими и иностранными кредитными организациями;

- покупать, хранить, продавать драгоценные металлы и иные виды валютных ценностей;

- проводить расчетные, кассовые и депозитные операции, принимать на хранение и в управление валютные активы;

- осуществлять операции с финансовыми инструментами, ис­пользуемыми для управления финансовыми рисками;

- открывать счета в российских и иностранных кредитных организациях на территории РФ и территори­ях иностранных государств;

- выставлять чеки и векселя в любой валюте.

Валютные интервенции Банк России использует для регулирования обменного курса рубля и поддержания его стабильности.

Валютные интервенции БР могут использоваться для регулирования объема денежной массы и ликвидности коммерческих банков. Так покупка иностранной валюты Банком России приводит к росту рублевой денежной массы. И наоборот.

 

3.6.6. Прямые количественные ограничения

 

Под прямыми количественными ограничениями Банка России понимается установление лимитов на рефинансиро­вание кредитных организаций и проведение кредитными органи­зациями отдельных банковских операций.

Банк России вправе применять прямые количественные ог­раничения, в равной степени касающиеся всех кредитных органи­заций. В исключительных случаях в целях проведения единой го­сударственной денежно-кредитной политики - только после консуль­таций с Правительством  РФ.

 

3.6.7. Облигации Банка России

 

Банк России в целях реализации денежно-кредит­ной политики может от своего имени осуществлять эмиссию обли­гаций, размещаемых и обращаемых среди кредитных организаций.

Установлен предельный размер общей номинальной стоимости облига­ций ЦБ всех выпусков, не погашенных на дату приня­тия решения об очередном выпуске его облигаций. Он равен разнице между максимально возможной суммой обязательных резервов банков и суммой их обязательных резервов, опреде­ленной исходя из действующего норматива.

ЦБ с 2004 года приступил к выпуску собственных ценных бумаг - облигаций Банка России (ОБР). Они получили  краткое название «бобры». Цель выпуска - управление ликвидностью коммерческих банков.

 

3.6.8.  Депозиты ЦБ

 

Для регулирования объема денежной массы ЦБ использует в качестве инструмента свои процентные ставки по депозитам для коммерческих банков (см. табл. 3.6.8.1).

Для связывания излишней денежной массы  Банк России привлекает депозиты банков по ставке,  выгодной для коммерческих банков. И наоборот.

 

Табл. 3.6.8.1.  Ставки по депозитам ЦБ для коммерческих банков

Дата

Срок депозита

%

Spot-next,  9.09.04

снятие на следующий день

0,5

9.09.04

7 дней

2,5

29.12.2005, аукцион

4 недели

1,96, средневзвешенная ставка

29.12.2005, аукцион

3 месяца

4,00, средневзвешенная ставка

 

 

3.6.9. Административные меры

 

Банк России после дефолта ввел следующие меры по регулированию валютного рынка в стране:

 - обязательную продажу  части поступлений от экспорта на валютном рынке внутри страны (затем ставка продаж снизилась);

- ограничения на вывоз валюты частными лицами;

- получение разрешений в ЦБ на экспортно-импортные операции в валюте;

- ограничения на открытие валютных счетов за границей для физических и юридических лиц.

 Постепенно все эти ограничения смягчаются или отменяются.

 

Вопросы и задания:

 

1.               Сущность денежного обращения и денежного оборота.

2.               Что такое выпуск денег в обращение?

3.               В чем суть эмиссии денег?

4.               Каков порядок эмиссии наличных денег?

5.               Какова организация налично-денежного обращения в России?

6.               В чем суть лимита наличных денег для фирм?

7.               Какова сущность коэффициента монетаризации? Как его рассчитать?

8.               На конец 2000 г. денежная масса М2 составила примерно 1100 млрд. руб., ВВП - 7000 млрд. руб. Определить коэффициент монетаризации экономики.

9.               Почему в развитых странах значение коэффициент монетаризации экономики заметно больше, чем в развивающихся странах?

10.           Какова реальная обеспеченность российской экономики денежной массой, включая иностранную валюту и суррогатные деньги?

11.           Можно ли резко увеличить величину  коэффициента монетаризации экономики в России?

12.           Какова величина коэффициента монетаризации в других развивающихся странах?

13.           Необходимо ли вытеснять доллар из российской экономики?

14.           Каковы основные подходы к теории денег у монетаристов?

15.           В чем состоят отличия кредитно-денежной политики по Кейнсу и монетаризму?

16.           Какие ограничения ввел Фридмен на величину прироста денег?

17.           Почему он ограничил уровень инфляции сверху? Почему снизу?

18.           Проводит ли Россия денежно-кредитную политику по Фридмену?

19.           В чем суть  банковского мультипликатора?

20.           Задача. Условие: норма обязательного банковского резерва - 25%. Задание: определить банковский мультипликатор mb.

21.           Задача. Условие: норма банковского резерва - 20%, коэффициент депонирования 0,4. Задание: найти банковский мультипликатор mm.

22.           В каком направлении изменяется банковский мультипликатор при росте наличных денег на руках у населения?

23.           Какие способы использования средств населением могут дополнительно снизить банковский мультипликатор?

24.           Почему реальное значение банковского мультипликатора значительно ниже теоретического?

25.           Осуществляют ли эмиссию безналичных денег коммерческие банки?  Наличных денег?

26.           Какой государственный институт осуществляет кредитно-денежную политику в России?

27.           Какие инструменты использует Банк России для регулирования денежной массы на рынке?

28.           Какой из инструментов регулирования денежной массы, по вашему мнению, наиболее эффективен?

29.           Какой из инструментов регулирования денежной массы, по вашему мнению, наименее эффективен?

 

Яндекс цитирования