7.1. Валютная система, понятие, категории, элементы

 

Мировая валютная система - это система организации валютных отношений на мировом рынке на основе международных соглашений и мировой практики, а также на основе национальных законодательств ведущих мировых экономических держав и сообществ.

Национальная денежная (валютная) система - это форма организации денежных (валютных) отношений внутри страны и на мировом рынке на основе национального законодательства и международных соглашений данной страны.

Деньги, обслуживающие международные отношения, называются мировыми деньгами или международной (мировой) валютой (доллар, евро и др.).

Национальная валюта - это денежная единица страны.

В мировую валютную систему входят элементы:

- валюты, играющие роль международных валют (доллар США, фунт стерлингов, евро, иена и др.);

- международные финансовые и кредитные институты (Международный валютный фонд (МВФ), Европейский валютный институт и др.);

- международные соглашения по регламентации валютных ограничений и условий валютной конвертируемости;

- международное регулирование стабильности валютного рынка;

- режим функционирования мировых валютных рынков и золота.

Международной коллективной валютой является евро (европейская валютная единица).

Золото также продолжает выполнять функцию международного резервного средства и включается в золотовалютные резервы государств.

Под международной ликвидностью понимается способность страны своевременно погашать свои международные финансовые обязательства.

Международную ликвидность определяют:

- золотовалютные запасы страны (в РФ на январь 2006г. - 182 млрд. долл., на 7.12.09 - 448 млрд. долл., входит в число 10 стран мира с крупнейшими резервами);

- стабильность национальной валюты (курс рубля относительно доллара стабилен с 2000 года);

- величина внешнего суверенного государственного долга (в России на 1 июля 2009 года - 30 млрд. долл.( табл. 7.1.1); на 1 октября 2005 г. - 72,2 млрд. долл.; для сравнения на 01.01.03 -122.1 млрд. долл., в 1999 г. -155 млрд. долл.);

- величина экспорта;

- величина чистого экспорта;

- соотношение экспорта и внешнего долга;

- величина ВВП;

- соотношение ВВП и государственного долга;

- величина ВВП на душу населения (по ППС - в пределах 8000-10000 долл. по разным оценкам);

- темпы роста  ВВП  (в 2000-2005 годах  - 6,5-8%).

Национальную валютную систему составляют следующие элементы:

- национальная валюта;

- национальное регулирование международной валютной ликвидности;

- режим регулирования курса национальной валюты;

- способ функционирования национальных рынков валюты и золота;

- институциональное обеспечение валютного регулирования (центральный банк, законодательные органы, контрольные органы, Минфин и др.).

Все финансовые и валютные индикаторы и показатели России кардинально улучшились за период с 2000 года. И поэтому ведущие мировые рейтинговые компании присвоили ей инвестиционные рейтинги.

 

Табл. 7.1.1. Внешний долг Российской Федерации в январе - июне 2009 года
(млрд. долл. США)

	1 января 2009 г.	1 апреля 2009 г.	1 июля 2009 г.
Всего	480,5	447,1	475,6
Органы государственного управления	29,5	27,4	30,0
Федеральные органы управления	28,2	26,2	28,5
Новый российский долг	23,6	21,7	24,1
кредиты международных финансовых организаций	4,5	4,3	4,1
МБРР	3,8	3,6	3,5
прочие	0,7	0,6	0,6
прочие кредиты	1,4	1,2	1,1
ценные бумаги в иностранной валюте	17,3	15,9	18,4
еврооблигации, размещенные по открытой подписке, а также выпущенные при реструктуризации ГКО	1,7	1,4	1,7
еврооблигации, выпущенные при реструктуризации задолженности перед Лондонским клубом кредиторов	15,1	14,0	16,3
ОВГВЗ - VII транш	0,4	0,4	0,4
ценные бумаги в российских рублях (ОФЗ)	0,1	0,1	0,1
прочая задолженность	0,3	0,3	0,3
Долг бывшего СССР	4,6	4,4	4,4
кредиты стран-членов Парижского клуба кредиторов	0,0	0,0	0,0
задолженность перед бывшими социалистическими странами	1,4	1,4	1,4
задолженность перед прочими официальными кредиторами	1,9	1,9	1,9
ОВГВЗ - III, IV, V транши	0,0	0,0	0,0
прочая задолженность	1,2	1,2	1,2
Субъекты Российской Федерации	1,3	1,2	1,5
кредиты	1,1	1,0	1,1
ценные бумаги в российских рублях	0,2	0,2	0,4
Органы денежно-кредитного регулирования	3,3	2,5	11,0
кредиты	0,6	0,0	8,0
наличная национальная валюта и депозиты	2,8	2,5	3,1
Банки (без участия в капитале)	166,3	146,4	141,7
долговые обязательства перед прямыми инвесторами*	1,7	1,5	1,4
кредиты	124,7	111,0	105,2
текущие счета и депозиты	32,9	27,2	28,5
долговые ценные бумаги	3,6	2,9	3,2
прочая задолженность	3,5	3,8	3,4
Прочие секторы (без участия в капитале)	281,4	270,8	292,8
долговые обязательства перед прямыми инвесторами*	31,0	31,7	42,0
кредиты	236,1	225,7	233,5
долговые ценные бумаги	8,6	8,1	9,4
задолженность по финансовому лизингу	2,8	2,9	2,9
прочая задолженность	2,9	2,5	5,1

 

 

 

 

7.2. Конвертируемость валюты

 

Валюта считается конвертируемой, если нет каких-либо законодательных ограничений на совершение валютных сделок.

Частично конвертируемая валюта - это когда существуют ограничения на отдельные операции с ней.

Неконвертируемая валюта - существуют ограничения практически по всем операциям (рубль СССР).

Соотношение обмена двух валют называется валютным курсом.

Различают несколько режимов валютных курсов:

- для свободно конвертируемых валют - режим «плавающих» курсов;

- при «валютном управлении» - курс национальной валюты жестко привязывается к курсу полностью конвертируемой иностранной валюты (Латвия, Эстония и Болгария - к немецкой марке, Эквадор - к доллару США);

- при режиме фиксированного курса ЦБ устанавливает фиксированный курс по отношению к выбранной валюте. Фиксированный курс по отношению к доллару имел рубль СССР;

- режим валютного коридора, когда курс национальной валюты удерживается центральным банком в объявленном коридоре в течение определенного срока;

- режим скользящей фиксации, когда ЦБ периодически (ежедневно) устанавливает курс валюты в соответствии с ее рыночным курсом;

- режим коллективного плавания, когда входящие в группировку страны поддерживают взаимные курсы валют в пределах «валютного коридора» и «совместно плавают» относительно прочих валют.

 

7.3. Роль валютного курса в экономике

 

Валютный курс определяется двумя основными способами.

1). На валютной бирже иностранная  валюта выступает в роли товара, и цена ее в национальной валюте (рублях) определяется на свободных торгах на валютной бирже.

2). По паритету покупательной способности (ППС).

ППС показывает соотношение количества денежных единиц страны А, необходимых для покупки стандартного набора товаров и услуг в этой же стране А, и количества денежных единиц страны Б, необходимых для покупки этого набора в стране Б.

Пример. Пусть в США набор из 300 товаров и услуг стоит 2000 долларов. В России этот же набор (корзина) стоит 21000 руб.

ППС = 21 000/2000 =  10,5 руб. за 1 доллар.

Значение ВВП на душу населения сильно зависит от метода расчетов: используется ли при расчетах биржевой курс или курс по ППС.

Для развитых стран мира курс валюты, определенный по ППС, может отличаться до 40% от биржевого курса, который является официальным курсом для этих стран.

Для развивающихся стран и стран с переходными экономиками курс по ППС в 2-6 раз выше валютного биржевого курса. И чем ниже уровень жизни в стране, тем больше это отличие. Причем, курс по ППС в развивающихся странах всегда выше за счет более низких внутренних цен (за счет меньших издержек в производствах и более низкого качества товаров).

По ППС душевой ВВП для России составлял в 1996 г. 6744 доллара. Причем, отношение валютного курса по ППС к биржевому курсу (2900 долл.) составило в 1996 г. 2,3.  В 1999 г. после дефолта  душевой ВВП по ППС примерно сохранился, а по биржевому курсу резко упал.

В 2000-2002 гг. продолжился процесс сближения внутренних и внешних цен за счет высокой инфляции и одновременно укрепления рубля относительно доллара. Соответственно, имел место процесс сближения курса рубля по ППС и биржевого курса.

Основным показателем международных сопоставлений является отношение объема ВВП на душу населения сопоставляемой страны к ВВП на душу населения базисной страны (США), определенный по паритету покупательной способности (ППС) (табл. 7.3.1, 7.3.2). Эти данные  периодически рассчитываются и публикуются ОЭСР. Россия с 1993 года участвует в Программах международных сопоставлений ВВП, проводимых международными организациями.

Относительно предыдущего раунда сопоставлений, проведенного за 1999г., номинальное значение ВВП России на душу населения по паритету покупательной способности выросло в 2002г. с 18% до 22% от уровня США. По ВВП на душу населения Россия  заняла 38 место из 42 выбранных для исследований стран и опережает Турцию, Румынию, Болгарию, Македонию, но уступает странам Балтии, Польше, Чехии, Словакии и другим бывшим соцстранам. За период с 1999г. по 2002 г. значения реального курса российского рубля (по ППС) и биржевого валютного курса несколько сблизились (с 22% до 30%).

 

Табл. 7.3.1. ВВП на душу населения по паритету покупательной способности

долл. США	ВВП на душу населения по ППС долл.	ВВП на душу населения в % к США	ППС (нац. денежных единиц за  1 долл.	Соотношение ППС и биржевого валютного курса (в %)	Место страны по уровню ВВП на душу населения
Россия	8087	22	9,27	30	38
Австралия	27899	77	1,34	73	14
Австрия	30101	83	0,91	86	6
Бельгия	28630	79	0,88	83	12
Болгария	7064	20	0,58	28	39
Великобритания	28906	80	0,61	91	11
Венгрия	14364	40	114,72	44	30
Германия	26655	74	0,96	90	19
Греция	19068	53	0,68	64	24
Дания	30042	83	8,43	107	7
Израиль	22617	62	3,46	73	21
Ирландия	32881	91	1,00	94	4
Исландия	29355	81	92,18	101	10
Испания	23196	64	0,74	82	20
Италия	26733	74	0,82	78	18
Канада	29590	82	1,23	78	9
Кипр	20483	57	0,44	72	23
Корея (Южная)	18443	51	778,78	62	27
Латвия	9553	26	0,25	41	36
Литва	10399	29	1,43	39	35
Люксембург	52177	144	0,98	92	1
Македония	6031	17	20,02	31	42
Мальта	18214	50	0,25	56	28
Мексика	9370	26	6,58	68	37
Нидерланды	29939	83	0,92	87	8
Новая Зеландия	21939	61	1,47	68	22
Норвегия	36682	101	9,14	115	2
Польша	11194	31	1,83	45	33
Португалия	18841	52	0,66	62	25
Румыния	7017	19	9890	30	40
Словакия	12604	35	16,21	36	31
Словения	18465	51	144,27	60	26
США	36202	100	1,00	100	3
Турция	6516	18	611479	40	41
Финляндия	27807	77	0,97	91	15
Франция	27701	77	0,90	85	16
Хорватия	10578	29	3,75	48	34
Чехия	16585	46	14,27	44	29
Швейцария	32506	90	1,80	116	5
Швеция	28152	78	9,36	96	13
Эстония	11253	31	7,63	46	32
Япония	27207	75	143,67	115	17
Источник: Федеральная служба государственной статистики

 

Табл. 7.3.2. ВВП по ППС и доля в мировом ВВП  ведущих стран в 2008г., трлн. долл.

	ВВП по ППС	Доля ВВП в мировом, %	ВВП на душу населения, тыс. долл.	прирост ВВП, %	Инвестиции, % от ВВП	Инвестиции в образование, % ВВП; млрд долл.
США	14.58	20.6	48.0	1.4	14.6	5.3%;   770
Китай	7.8	11.04	6.1	9.8	40.2	1.9;  150
Япония	4.487	6.35	35.3	0.7	22.5	3.5;  160
Индия	3.319	4.7	2.9	7.3	34.6	3.2;  106
Германия	2.863	4.05	34.8	1.7	18.9	4.6;  131.7
Россия	2.225	3.15	15.8	5.6	24.7	3.8;  84.55
Бразилия	2.03	2.87	10.3	5.2	18.6	4.0; 81.2
Мировой ВВП	70.65	100	10.5	3.8	22.4	-
ЕЭС	14.96	21.2	33.8	1.5	21.1	-

Источник: Расчеты автора по данным The World Factbook; Статистика The World Factbook, 2008.

Важнейшим  фактором потенциальной стабильности валютного курса и стабильности финансовой системы страны являются золотовалютные резервы. Золотовалютные резервы страны служат своеобразной амортизационной подушкой, которая поддерживает курс национальной валюты и стабильность экономики в целом в период временной неустойчивости. В России золотовалютные резервы после дефолта выросли благодаря благоприятной мировой ценовой конъюнктуре на сырье с 12 млрд. дол. в 1998 г. до 182 млрд. долл. в январе 2006 г. и вошла в десятку ведущих стран мира по объему накопленных золотовалютных резервов.

 Колебания валютного курса заметно сказываются на внешнеторговом балансе страны. Снижение валютного курса рубля приводит к росту экспорта и снижению импорта. И, тем самым, к улучшению торгового баланса страны. При этом, реальные издержки экспортера внутри страны снижаются. Например, реальную зарплату тот выплачивает меньшую. Доход же он получает в твердой валюте. Разница составляет его дополнительный доход за счет падения курса национальной валюты. Импортер же покупает товар, к примеру, за доллары и  вынужден продавать по возросшей рублевой цене.

Однако, хотя снижение курса национальной валюты улучшает внешнеторговый баланс страны, чрезмерное его снижение приводит к негативным явлениям в экономике, которые перевешивают выгоды от возросших доходов от экспорта. Это следующие негативные тенденции:

- снижение уровня конкуренции на внутренних рынках за счет уменьшения импорта, что приводит к ухудшению качества внутренних товаров и снижению эффективности производств;

- снижение доверия к национальной валюте вследствие невыполнения ею функции как средства сбережения и накопления;

- финансовая нестабильность;

- высокая инфляция, порождающая постоянные инфляционные ожидания и неуверенность в завтрашнем дне;

- снижение уровня международной ликвидности национальной валюты;

- рост тенденции к изолированности экономики и, как следствие,  рост технологической отсталости;

- снижение инвестиционной привлекательности и инвестиций в экономику.

За поддержание валютного курса в России отвечает ЦБ. Основные его инструменты поддержания стабильного курса рубля следующие:

- покупка и продажа валюты на валютной бирже («валютные интервенции»);

- операции с ценными бумагами;

- изменение норм обязательных резервов;

- изменение ставки рефинансирования;

- привлечение банковских депозитов на счета Банка России.

Во времена СССР официальный курс рубля был привязан к «корзине» из шести основных мировых валют и после 1972 г. плавал в зависимости от их курсов. Госбанк СССР имел исключительное право на валютные сделки внутри страны, Внешэкономбанк - за рубежом.

После распада СССР целями валютной политики стали:

- достижение конвертируемости рубля;

- поддержание стабильности рубля;

- превращение рубля в единственное платежное средство в России.

С 1992 г. был установлен единый валютный курс по всем видам операций. Он устанавливался дважды в неделю по итогам аукционов на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) и имел статус официального курса Банка России.

Этапы валютной политики Банка России отображены в таблице 7.3.2.

С 1996 г. банк России перешел на международную практику ежедневного объявления курса рубля по операциям на межбанковском и биржевом валютных рынках. С 1 июля 1996 г. Россия приняла на себя обязательства по статье 8 Учредительного соглашения МВФ. В соответствии с этой статьей полностью снимаются все ограничения на валютные операции по текущим счетам и переводам. Рубль стал конвертируемым по текущим операциям.

В 1991-1997 гг. рыночный курс рубля по отношению к доллару снизился с 60 руб. (октябрь 1991 г.) до 6000 руб. (декабрь 1997 г.), т.е. в 100 раз. После деноминации курс упал до 28-29 руб. за доллар (март 2000 г.), а к концу 2002 года - до 31.8 руб. за доллар.

 

Табл. 7.3.2. Меры  валютной политики Банка России

24.07.91	Госбанк СССР принял решение о введении "туристического" курса рубля на уровне 32 руб./долл., который фактически стал официальным валютным курсом.
02.12.91	"Туристический" курс рубля отменен; коммерческие банки получили право самостоятельно устанавливать курс покупки и продажи валюты при операциях с гражданами.
08.06.92	ЦБ РФ начал еженедельно устанавливать официальный курс рубля к иностранным валютам; помимо официального курса существовал биржевой курс, определявшийся по итогам торгов на ММВБ.
06.07.95	Введены пределы колебаний обменного курса рубля и определены границы его изменений на период с 6 июля по 1 октября 1995 г. от 4300 до 4900 рублей за один доллар США.
01.10.95	Установлены границы изменений обменного курса рубля на период с 1 октября до 31 декабря 1995 года от 4300 до 4900 рублей за один доллар США.
30.11.95	Установлены границы изменений обменного курса рубля на период с 1 января 1996 г. по 30 июня 1996 г. от 4550 до 5150 рублей за один доллар США.
16.05.96	Установлены границы изменений обменного курса рубля на период с 1 июля 1996 г. по 31 декабря 1996 г. от 5000 до 5600 рублей за доллар США на 1 июля 1996 года и от 5500 до 6100 рублей за доллар США на 31 декабря 1996 года.
26.11.96	Установлены границы изменений обменного курса рубля от 5500 и 6100 рублей за доллар США на 1 января 1997 г. до 5750 и 6350 рублей за доллар США на 31 декабря 1997 г.
11.11.97	С 1 января 1998 г. на трехлетний период (1998-2000 гг.) устанавливается центральный обменный курс на уровне 6,2 рубля за один доллар США (после деноминации), возможные отклонения не могут превышать 15%.
17.08.98	Банк России перешел к проведению политики плавающего курса рубля в рамках новых границ валютного коридора, который установлен на уровне 6-9,5 руб./долл.
02.09.98	Банк России объявил об отмене верхней границы изменения официального курса рубля 9,5 руб./долл.
06.10.98	На ММВБ введены две торговые сессии: утренняя специальная торговая сессия, на которой осуществляется обязательная реализация 50% экспортной выручки экспортеров и закупка валюты уполномоченными банками, обусловленная клиентскими заявками, и вечерняя, на которой банки осуществляют покупку и продажу иностранной валюты от своего имени и за свой счет.

 

 

Снижение курса рубля определяли факторы:

- политическая и социальная нестабильность;

- низкие мировые цены на нефть и газ;

- неэффективность системы управления страной и экономикой;

- отсталость промышленности и сельского хозяйства;

- ошибочная кредитно-денежная политика (использование ГКО-ОФЗ в качестве инструмента финансирования бюджетного дефицита и др.);

- жизнь в страны в долг (займы МВФ, Мирового банка и др.);

- высокая инфляция;

- неэффективное государственное регулирование цен госмонополий.

В июле 1995 г. Банк России ввел валютный коридор на заданный промежуток времени (табл. 7.3.2.). Это потребовало огромных валютных интервенций (расходов валютных резервов). Но не привело к каким-либо положительным результатам.

В июне 1996 г. был введен коридор, привязанный к ожидаемой инфляции (табл. 7.3.2). Но и эта валютная политика оказалась неудачной и закончилась дефолтом от 17 августа 1998 года. Курс рубля поддерживался искусственно завышенным. На поддержание курса рубля летом 1998 г. ЦБ (данные Банка России) бесполезно израсходовал свыше 9, 3 млрд. долларов. Результата это не дало.  Курс рубля резко упал. Золотовалютные запасы снизились за 1998 год с 17.784 млрд. долларов (01.01.98) до 12.223 млрд. дол. (01.01.99). К тому же, были бесполезно потрачены кредиты МВФ.

По оценкам независимых аналитиков и исследователей, дефолта можно было бы избежать путем проведения официальной девальвации рубля и специальной эмиссии  денег для покрытия обязательств по ГКО и ОФЗ. При этом, падение рубля по этим оценкам произошло бы до уровня 9-12 руб./долл.

В 1999-2000 гг. после дефолта ЦБ принял ряд ограничений на операционную деятельность с валютой, что вступило в противоречие со статьей 8 Устава МВФ. Но данные меры несколько снизили отток капитала за границу. Эти ограничения постепенно ослабляются и снимаются. Банк России ставит своей целью превращения рубля в полностью конвертируемую валюту.

Повышение международных цен на нефть и газ привело к росту чистого экспорта, росту золотовалютных резервов и стабилизации курса рубля.

После дефолта Банк России и Минфин проводили валютную политику:

- роста золотовалютных   резервов;

- соответствующего роста денежной массы за счет покупок валюты Банком России на внутреннем рынке;

- стабилизации валютного курса рубля;

- использования комплекса финансовых и административных инструментов для достижения этих целей.

Проводимая политика на базе благоприятной конъюнктуры привела к ряду положительных тенденций, однако пока не решила главную проблему страны - реструктуризации промышленности. И не решила проблему снижения инфляции, которая остается высокой. В то же время, рубль во все в большей степени выполняет функции денег, в частности, как средства обращения (долларизация экономики снижается). Однако важнейшую функцию денег -средства сбережения накоплений населения в силу высокой инфляции, низких относительно инфляции банковских ставок по депозитам и других сопутствующих факторов - рубль выполняет пока частично.

Выполнение своих обязательств страной, благоприятная ценовая конъюнктура, стабильный рост ВВП, укрепление рубля и снижение  государственного долга привели к повышению международного рейтинга России до инвестиционного, что является весомым достижением.

Политика Банка России направлена на дальнейшую валютную либерализацию. С принятием Федерального закона «О валютном регулировании и валютном контроле» нормы законодательства  РФ приводятся в соответствие с международными требованиями о свободном перемещении капитала. Это обеспечивает дальнейшую либерализацию российской экономики, улучшение инвестиционного климата в стране, приближение рубля к полной конвертируемости.

Правительство РФ и Банк России реализуют в сжатые сроки комплекс мер, предусмотренных указанным Федеральным законом. Нормы закона поставят российские банки в условия жесткой конкуренции с иностранными банками. Возможность открытия резидентами счетов в иностранной валюте в банках, расположенных на территории иностранных государств, с одной стороны, позволит шире использовать современные банковские технологии и новые финансовые продукты, а с другой - будет способствовать повышению эффективности банковского дела.

Международная инвестиционная позиция органов денежно-кредитного регулирования
по международным резервам Российской Федерации
в 2008 году
(млн. долл. США)  

Остаток на 01.01.08 Изменения в результате операций Прочие изменения Переоценка Всего изменений Остаток на 01.04.08 в результате изменения валютного курса в результате изменения рыночных цен Международные резервы 478 762 6 445 5 581 17 344 4 452 33 822 512 584 Монетарное золото 12 012 0 202 1 480 0 1 682 13 694 Специальные права заимствования (СДР) 1 0 0 0 0 0 1 Резервная позиция в МВФ 374 0 0 15 0 15 389 Прочие валютные активы 466 376 6 445 5 379 15 848 4 452 32 124 498 499

 

Остаток на 01.04.08 Изменения в результате операций Прочие изменения Переоценка Всего изменений Остаток на 01.07.08 в результате изменения валютного курса в результате изменения рыночных цен Международные резервы 512 584 64 240 912 -783 -7 987 56 382 568 966 Монетарное золото 13 694 0 172 -82 0 90 13 785 Специальные права заимствования (СДР) 1 0 0 0 0 0 1 Резервная позиция в МВФ 389 0 0 -3 0 -2 387 Прочие валютные активы 498 499 64 240 740 -699 -7 987 56 295 554 794

 

Остаток на 01.07.08 Изменения в результате операций Прочие изменения Переоценка Всего изменений Остаток на 01.10.08 в результате изменения валютного курса в результате изменения рыночных цен Международные резервы 568 966 15 044 -5 065 -27 158 5 025 -12 153 556 813 Монетарное золото 13 785 0 920 -731 0 189 13 974 Специальные права заимствования (СДР) 1 0 0 0 0 0 1 Резервная позиция в МВФ 387 0 0 -18 0 -18 369 Прочие валютные активы 554 794 15 044 -5 984 -26 409 5 025 -12 324 542 470

 

Остаток на 01.10.08 Изменения в результате операций Прочие изменения Переоценка Всего изменений Остаток на 01.01.09 в результате изменения валютного курса в результате изменения рыночных цен Международные резервы 556 813 -131 069 6 553 -16 369 11 152 -129 733 427 080 Монетарное золото 13 974 0 621 -62 0 559 14 533 Специальные права заимствования (СДР) 1 0 0 0 0 0 1 Резервная позиция в МВФ 369 657 0 25 0 683 1 051 Прочие валютные активы 542 470 -131 726 5 932 -16 333 11 152 -130 975 411 494

 

Остаток на 01.01.08 Изменения в результате операций Прочие изменения Переоценка Всего изменений Остаток на 01.01.09 в результате изменения валютного курса в результате изменения рыночных цен Международные резервы 478 762 -45 340 7 982 -26 966 12 642 -51 683 427 080 Монетарное золото 12 012 0 1 915 606 0 2 521 14 533 Специальные права заимствования (СДР) 1 0 0 0 0 0 1 Резервная позиция в МВФ 374 658 0 20 0 678 1 051 Прочие валютные активы 466 376 -45 997 6 067 -27 593 12 642 -54 882 411 494

Справочно. Положительный знак означает чистый прирост активов или обязательств; отрицательный знак означает их чистое уменьшение. Это условное применение знака отличается от его использования в статистике платежного баланса.
Примечания.	В международных резервах в том числе учитываются резервы Минфина России как органа денежно-кредитного регулирования.
	Начиная с 1 января 2008 года в состав валютных резервов включаются активы Банка России, размещенные в банках-нерезидентах, в уставном капитале которых имеется значительное долевое участие российских банков.

 

7.4. Эволюция мировой валютной системы

 

В развитии мировой валютной системы можно выделить следующие основные этапы (опущен этап примитивных денег):

1.               ранний этап обращения первых металлических денег;

2.               этап обращения золотых, серебряных и медных монет;

3.               этап формирования денежных систем биметаллизма и монометаллизма;

4.               возникновение банкнот и переход в основном к системе кредитных денег и монометаллизму - золотому стандарту (16-19 века);

5.               формирование институтов центральных банков, переход к общенациональным деньгам и постепенное выделение мировых валют, обеспеченных золотом (17-19 века);

6.               постепенный отказ от золотомонетного стандарта и переход к золотослитковому и золотовалютному  стандарту (первая половина 20 века);

7.               утверждение доллара США в качестве мировой валюты наряду с золотом (Бреттон-Вудская валютная система в 1944 г. на конференции ООН в Бреттон-Вудсе (США));

8.               отказ от золотого обеспечения доллара США (15 августа 1971г.)  и переход национальных валют на систему плавающих курсов, отказ от золотого стандарта;

9.               возникновение и развитие безналичных денег и безналичного денежного обращения (электронного);

10.           преобладание безналичного обращения, его глобализация,  секъюритизация денежного рынка.

 

7.5. Платежный и расчетный балансы в системе

валютного регулирования

 

Платежный баланс отражает совокупные валютные поступления в страну и платежи за границу, и их итоговое сальдо. То есть платежный баланс страны является систематизированной записью всех экономических сделок резидентов одной страны с резидентами других стран в течение определенного промежутка времени (месяц, квартал, год). Информация, содержащаяся в платежном балансе, требуется, прежде всего, правительству и ЦБ для формирования валютной, торговой, фискальной политики, принятия политических решений.

Расчетный баланс - это соотношение взаимных валютных требований и обязательств данной страны и мирового сообщества. Т.е. он включает будущие платежи и поступления.

Платежный баланс включает две части: баланс по текущим операциям и баланс движения капиталов и кредитов. 

Баланс по текущим операциям -  это торговый баланс, отражающий стоимости экспорта и импорта товаров страны и их сальдо за соответствующий период.

Состояние платежного баланса по текущим операциям оказывает непосредственное воздействие на валютный курс страны. При отрицательном платежном балансе курс валюты падает, при положительном платежном балансе - повышается или стабилизируется. Причем, на динамику валютного курса влияет общее сальдо баланса по текущим операциям баланса по отношению ко всем странам.

Баланс движения капиталов и кредитов отражает платежи и поступления по экспорту-импорту государственного и частного долгосрочного и краткосрочного капиталов. Сюда входят прямые и портфельные инвестиции, вклады в банках, коммерческие кредиты, специальные финансовые операции и прочие.

Важным элементом платежного баланса является балансирующие статьи, к которым относятся государственные золотовалютные резервы, внешние государственные займы, кредиты международных валютно-финансовых организаций.

Платежный баланс состоит из двух частей (табл. 7.5.1):

- счета текущих операций;

- счета движения капитала.

 

Табл. 7.5.1. Условная схема платежного баланса (млрд. долл.)

	Кредит	Дебет
Счет текущих операций
1. Экспорт товаров	100
Экспорт услуг	10
Доходы от зарубежных инвестиций	5
Трансферты	5
2. Импорт товаров		-80
Импорт услуг		-10
Доходы на иностранные инвестиции		-10
Трансферты		-10
Баланс текущих операций	10
Счет движения капитала
3. Финансовые приобретения иностранцами отечественных активов	50
4. Финансовые приобретения гражданами страны зарубежных активов		-40
5. Ошибки и пропуски		-10
Баланс движения капитала		0
Изменения валютных резервов		-5

 

Платежный баланс Российской Федерации за 1 полугодие 2005 года
(нейтральное представление) (млн. долл. США) представлен в таблице 7.5.2.

 

Табл. 7.5.2. Платежный баланс Российской Федерации за 1 полугодие 2005 года (нейтральное представление) (млн. долл. США)

 

Основные агрегаты   Iкв.2005 г. IIкв.2005 г. 1пол.2005 г.   Счет текущих операций   22 155 22 523 44 678   Товары и услуги   24 326 27 654 51 980   Экспорт   56 429 66 372 122 801   Импорт   -32 103 -38 718 -70 821   Товары   26 899 30 823 57 722   Экспорт   51 680 60 306 111 985   Импорт   -24 781 -29 483 -54 264   Услуги   -2 573 -3 169 -5 742   Экспорт   4 749 6 066 10 815   Импорт   -7 323 -9 235 -16 557   Доходы от инвестиций и оплата труда   -1 943 -5 198 -7 141   К получению   5 148 4 425 9 573   К выплате   -7 091 -9 624 -16 714   Оплата труда   -146 -203 -349   Полученная   346 566 912   Выплаченная   -492 -769 -1 260    Доходы от инвестиций   -1 797 -4 995 -6 792   К получению   4 802 3 859 8 661   К выплате   -6 599 -8 855 -15 454   Текущие трансферты   -228 68 -160   Полученные   923 1 444 2 367   Выплаченные   -1 151 -1 376 -2 527   Счет операций с капиталом и фин. инструментами   -17 866 -18 395 -36 261   Счет операций с капиталом   -109 -1 232 -1 341   Капитальные трансферты   -109 -1 232 -1 341   Полученные   122 191 313   Выплаченные   -231 -1 423 -1 653   Финансовый счет   -17 758 -17 163 -34 920   Прямые инвестиции   2 091 1 432 3 522   За границу   -3 316 -4 549 -7 866   В Россию   5 407 5 981 11 388   Портфельные инвестиции   -2 781 2 123 -657   Активы   -3 664 -1 986 -5 650   Обязательства   884 4 109 4 992   Финансовые производные   -90 -154 -244   Активы   148 178 326   Обязательства   -238 -332 -570   Прочие инвестиции   -2 556 -2 555 -5 111   Активы   -11 183 -10 290 -21 473   Наличная иностранная валюта   1 057 1 498 2 554   Остатки на текущих счетах и депозиты   -3 513 -3 845 -7 358   Торговые кредиты и авансы  предоставленные   -2 593 -1 227 -3 820   Ссуды и займы предоставленные   -836 -814 -1 650   Просроченная задолженность   -1 246 -587 -1 833   Задолженность по товарным поставкам на основании межправительственных соглашений   139 127 266   Своевременно не полученная экспортная выручка, не поступившие товары и услуги в счет переводов денежных средств по импортным контрактам, переводы по фиктивным операциям с ценными бумагами   -4 133 -5 353 -9 486   Прочие активы   -58 -88 -146   Обязательства   8 627 7 734 16 362   Наличная национальная валюта   -1 137 136   Остатки на текущих счетах и депозиты   122 312 434   Ссуды и займы привлеченные   8 204 7 069 15 272   Просроченная задолженность   19 8 27   Прочие обязательства   284 208 492   Резервные активы   -14 422 -18 008 -32 431   Чистые ошибки и пропуски   -4 289 -4 129 -8 417   Общее сальдо   0 0 0

 

 

Источник: Банк России

Платежный баланс Российской Федерации за 2008 год (аналитическое представление) (млн. долл. США)

I квартал II квартал III квартал IV квартал 2008 г. Счет текущих операций 38 000 26 187 29 549 8 595 102 331 Торговый баланс 49 913 51 227 53 869 24 733 179 742 Экспорт 110 129 126 669 136 771 98 035 471 603 сырая нефть 38 623 47 079 47 730 27 715 161 147 нефтепродукты 17 629 20 737 26 206 15 314 79 886 природный газ 17 948 17 233 16 169 17 756 69 107 прочие 35 929 41 620 46 665 37 250 161 464 Импорт -60 216 -75 442 -82 902 -73 302 -291 861 Баланс услуг -4 596 -6 330 -8 603 -5 515 -25 043 Экспорт 10 292 13 397 14 784 12 833 51 306 транспортные услуги 3 163 3 860 4 259 3 743 15 024 поездки 2 203 3 311 4 076 2 353 11 944 прочие услуги 4 927 6 225 6 449 6 737 24 338 Импорт -14 888 -19 726 -23 386 -18 348 -76 349 транспортные услуги -2 523 -3 345 -3 709 -3 376 -12 953 поездки -4 780 -6 318 -8 529 -5 264 -24 890 прочие услуги -7 585 -10 064 -11 149 -9 708 -38 506 Баланс оплаты труда -2 777 -3 887 -4 490 -3 025 -14 179 Баланс инвестиционных доходов -3 772 -14 751 -10 208 -6 363 -35 094 Доходы к получению 14 757 15 677 13 941 9 241 53 616 Доходы к выплате -18 529 -30 428 -24 148 -15 604 -88 710 Федеральные органы управления 307 -317 -351 -335 -695 Доходы к получению 821 192 109 119 1 241 Доходы к выплате -514 -508 -459 -454 -1 936 Субъекты Российской Федерации (доходы к выплате) -10 -11 -12 -67 -100 Органы денежно-кредитного регулирования 4 786 4 732 5 003 3 625 18 146 Доходы к получению 4 816 4 740 5 019 3 643 18 217 Доходы к выплате -30 -8 -16 -18 -71 Банки -1 916 -1 737 -1 616 -1 602 -6 871 Доходы к получению 1 559 1 683 2 174 2 091 7 508 Доходы к выплате -3 475 -3 420 -3 790 -3 693 -14 379 Прочие секторы -6 939 -17 418 -13 233 -7 983 -45 574 Доходы к получению 7 561 9 062 6 639 3 388 26 650 Доходы к выплате -14 500 -26 481 -19 871 -11 372 -72 223 Баланс текущих трансфертов -769 -73 -1 020 -1 235 -3 096 Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами -25 736 34 102 -10 226 -136 898 -138 758 Счет операций с капиталом -55 227 159 164 496 Финансовый счет (кроме резервных активов) -25 682 33 875 -10 385 -137 062 -139 254 Обязательства ( '+' - рост, '-' - снижение) 22 348 69 739 40 890 -37 735 95 243 Федеральные органы управления -1 366 -1 664 -2 420 -2 639 -8 088 Портфельные инвестиции -843 -1 168 -2 139 -2 356 -6 505 выпуск 4 0 0 0 4 погашение -1 083 -2 255 -1 038 -85 -4 462 корпусов -346 -2 059 -318 0 -2 722 купонов -737 -197 -721 -85 -1 740 реинвестирование доходов 411 401 397 343 1 552 вторичный рынок -175 687 -1 497 -2 613 -3 599 Ссуды и займы -532 -495 -284 -342 -1 653 Просроченная задолженность 5 8 0 68 80 Прочие обязательства 4 -9 3 -9 -11 Субъекты Российской Федерации 41 -112 81 -64 -54 Органы денежно-кредитного регулирования -5 056 7 6 406 -6 136 -4 779 Банки 4 410 22 249 10 136 -28 627 8 168 Прямые инвестиции 2 061 2 290 2 896 2 828 10 075 Ссуды и депозиты 4 127 21 517 10 380 -24 595 11 428 Прочие обязательства -1 778 -1 558 -3 140 -6 860 -13 336 Прочие секторы 24 319 49 259 26 687 -269 99 996 Прямые инвестиции 18 476 20 389 13 903 7 477 60 245 Портфельные инвестиции -2 824 6 586 -6 930 -12 116 -15 285 Ссуды и займы 8 794 22 532 19 610 2 658 53 595 Прочие обязательства -127 -249 104 1 712 1 441 Активы, кроме резервных ('+' - снижение, '-' - рост) -48 029 -35 864 -51 275 -99 328 -234 497 Органы государственного управления -1 152 -793 167 -700 -2 477 Ссуды и займы 91 163 0 -1 036 -782 Просроченная задолженность -799 -182 -71 -84 -1 136 Прочие активы -443 -773 238 420 -558 Органы денежно-кредитного регулирования -12 -63 43 -46 -79 Банки -14 338 -179 -23 642 -27 653 -65 813 Прямые инвестиции -368 -610 -678 -180 -1 836 Ссуды и депозиты -15 123 1 692 -23 979 -22 793 -60 203 Прочие активы 1 152 -1 261 1 015 -4 680 -3 774 Прочие секторы -32 528 -34 830 -27 843 -70 928 -166 128 Прямые и портфельные инвестиции -16 275 -16 051 -10 709 -9 732 -52 767 Наличная иностранная валюта -2 237 3 189 969 -26 961 -25 040 Торговые кредиты и авансы 1 267 -1 594 788 -8 602 -8 141 Задолженность по поставкам на основании межправительственных соглашений -326 -233 259 318 18 Своевременно не полученная экспортная выручка, не поступившие товары и услуги в счет переводов денежных средств по импортным контрактам, переводы по фиктивным операциям с ценными бумагами -9 323 -11 783 -10 044 -7 611 -38 760 Прочие активы -5 633 -8 359 -9 107 -18 341 -41 439 Чистые ошибки и пропуски -5 819 3 951 -4 279 -2 766 -8 912 Изменение валютных резервов ('+' -снижение, '-' -рост) -6 445 -64 240 -15 044 131 069 45 340

Примечание:	В данные платежного баланса могут вноситься изменения (преимущественно в течение года после первой публикации).

 

Счет текущих операций включает:

- торговый баланс - отражает экспорт, импорт и их разницу;

- баланс услуг (нефакторные или «невидимые» операции) - включает платежи, связанные со страхованием, транспортом, туризмом, доходы от продажи интеллектуальной собственности;

- баланс факторных доходов - к факторным услугам относят оплату труда и инвестиционные доходы (проценты и дивиденды);

- чистые трансферты - сальдо по дебету и кредиту этой статьи, сюда входят дары, денежные переводы, пенсии, государственная помощь.

Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами включает капитальные трансферты (безвозмездная передача собственности и другие инвестиционные дары) и финансовый счет, отражающий движение долгосрочного и краткосрочного капитала (прямые и портфельные инвестиции, операции с ценными бумагами, ссуды, займы, торговые кредиты).

Сальдо платежного баланса - это сальдо по текущим операциям.

Для покрытия дефицита торгового баланса (платежи превышают валютные поступления) прибегают к иностранным кредитам и стимулированию притока капитала. Используются также ценные государственные бумаги, включая международные, продажа государственной собственности, помощь и др. В самом крайнем случае, для покрытия дефицита платежного баланса используются золотовалютные резервы.

 

Вопросы и задания:

1.       Сущность и элементы мировой валютной системы.

2.       Сущность и элементы национальной денежной системы.

3.       Дайте определение мировых (международных) денег.

4.       Определите национальную валюту.

5.       Какая валюта считается конвертируемой?

6.       Неконвертируемой валютой?

7.       Что такое валютный курс?

8.       Какой институт регулирует денежное обращение?

9.       Назовите основные этапы развития мировой валютной системы.

10.   Какова роль золота в развитии мировой валютной системы?

11.   Почему была отменена официальная цена золота?

12.   Почему была введена система плавающих курсов?

13.   Почему в современной денежной системе преобладает безналичное денежное обращение?

14.   Почему происходит усиление государственного регулирования денежного обращения и валютного курса?

15.   Как определить валютный курс по паритету покупательной способности (ППС)?

16.   Каким образом определяется биржевой валютный курс?

17.   Каким образом валютный курс рубля влияет на платежный баланс страны?

18.   Каким образом валютный курс рубля влияет на экономику страны?

19.   Пусть в США набор из 300 товаров и услуг стоит 300000 долларов. В России этот же набор (корзина) стоит 4500000 руб. Определить валютный курс по паритету покупательной способности (ППС).