Обучение ○ Образование ○ Исследования ○ Комментарии

Learning ○ Education ○ Research ○ Commentaries

e-mail: info@lerc.ru

Статьи, книги, аналитика, обзоры

Рынок ценных бумаг

НАУФОР

23.12.2012

НАУФОР.

Презентация НАУФОР о состоянии российского фондового рынка

23.12.2012

Сагдиев Асхат.

Совершеннолетие рынка ценных бумаг в России — есть ли перспектива?

02.09.2009

Юрий Корчагин.

Рынок ценных бумаг как индикатор нефтегазовой зависимости экономики России

Корчагин Ю.А.

18.02.2009

Корчагин Ю.А.

Сбережение личных средств на РЦБ России

18.02.2009

Корчагин Ю.А.

ИТ на российском РЦБ

18.02.2009

Корчагин Ю.А.

Российские паевые фонды

18.02.2009

Корчагин Ю.А.

Российские банки на фондовом рынке до кризиса 2008г.

18.02.2009

Корчагин Ю.А.

Саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг РФ

18.02.2009

Корчагин Ю.А.

Региональные рынки ценных бумаг РФ

18.02.2009

Корчагин Ю.А.

Государственное регулирование РЦБ России

18.02.2009

Корчагин Ю.А.

Российский рынок деривативов

18.02.2009

Корчагин Ю.А.

Векселя на российском РЦБ

18.02.2009

Корчагин Ю.А.

Ипотечные ценные бумаги в России

18.02.2009

Корчагин Ю.А.

Рынок корпоративных облигаций РФ

18.02.2009

Корчагин Ю.А.

Анализ рынка акций России до кризиса 2008г.

18.02.2009

Корчагин Ю.А.

Виды и состояние до кризиса 2008г. государственных ценных бумаг на российском РЦБ

18.02.2009

Корчагин Ю.А.

Становление рынка ценных бумаг России

18.02.2009

Корчагин Ю.А.

Возникновение и развитие ценных бумаг

Корчагин Ю.А.18.02.2009

Векселя на российском РЦБ

 

Векселя составляют значительную долю ценных бумаг, приобретаемых банками - ведущими участниками РЦБ (табл.1,2).

Векселя могут приобретать физические и юридические лица с целью полу­чения доходов и взаимных расчетов. Индоссамент по векселю, как правило, пре­дусматривает свободный переход прав по векселю между юридическими и фи­зическими лицами. Т.е. вексель - это удобный инструмент совершения плате­жей.

 

Табл.1. Объем и обороты вексельного рынка

 

2005г.

2006

2007

Объем векселей в обращении, млрд. руб. за период

360

490

475

Среднедневные обороты вторичного вексельного рынка, млрд. руб.

7-8

10-12

нд

Источник: НАУФОР

 

В табл.2 представлены данные о суммах учтенных банками векселей по РФ. В конце 2005 года сумма учтенных банками России векселей в рублях  на 01.10.05  составила 221,6 млрд. руб.

 

Табл. 2. Данные о суммах учтенных банками векселей по РФ

Дата

Учтенные векселя с номиналом в российских рублях

Учтенные векселя с номиналом в  иностранной валюте

Всего тыс. руб.

в том числе: векселя
субъектов РФ, местных органов власти и авалированные ими

01.01.2005

166 546 475

30 175

26 836 237

01.10.2005

221 528 724

33 277

14 724 870

Источник: Банк России

 

Операции по учету векселей являются для банков и других участников сделок с векселями рискованными. Риск потерь связан не только с финансовым положением векселедателя, но, помимо этого, определяется рядом  следующих факторов.

1. Информационная закрытость рынка. Эта проблема наиболее остра и связана с труднодоступностью информации о находящихся в обращении векселях, процедуре выпуска, погашении, фактах утери или хищении векселей, сводных данных, финансовой отчетности векселедателя.

2. Отсутствие  торговой системы  и надежной торговой площадки по операциям с векселями. Сделки с ними осуществляются в основном на неорганизованном рынке.

3. Высокий риск мошенничества. Он связан с документарной формой векселя как долгового инструмента и усугубляется возможностью передачи векселей по доверительному индоссаменту, что усиливает риск злоупотребления.

4. Недостаточное использования авалирования коммерческими банками векселей.

Вексельный рынок в России по объемам оборотов является весьма значительным. Его объем превышает триллион рублей[1]. В то же время это самый рискованный частный рынок ценных бумаг, так как на нем обращаются в большем количестве так называемые «мусорные» векселя - неликвидные или выпущенные на фирмы-однодневки.

Интерес к векселям со стороны недобросовестных предпринимателей, криминальных организованных групп и просто мошенников связан с простотой их выпуска и учета в коммерческих банках.

Огромное количество неликвидных векселей обнаружилось на счетах коммерческих банков во время банковского кризиса летом 2004 года. Активы средних и малых банков оказались с большой долей именно таких векселей несуществующих фирм или кризисных предприятий. Крупные банки, включая Сбербанк и Внешторгбанк, отказались принимать их в качестве обеспечения кредитов на межбанковском рынке. И это привело к кризису ликвидности мелких и средних банков. Лишь дешевые целевые кредиты Банка России Сбербанку и Внешторгбанку для кредитования низколиквидных банков успокоили ситуацию. Тогда и выяснилось, что объем векселей в обращении примерно равен наличной рублевой массе.

После некоторого затишья операции с неликвидными векселями возобновились в прежнем объеме.

Векселя одновременно являются квазиденьгами и кредитным инструментом. Они используются в качестве денег при расчетах и выдаются в качестве кредитов, например, коммерческими банками.

Векселя ведущих банков активным образом используются в схемах обналичивания средств на банковских счетах. К тому же это удобный инструмент для обслуживания теневой экономики.

Схема обналичивания безналичных денег работает следующим образом. Фирма, желающая обналичить имеющиеся на ее счету средства, переводит по безналичному расчету в Сбербанк сумму, равную стоимости векселя, и получает вексель Сбербанка, который обладает высокой ликвидностью и используется в качестве денег. Обычно эта операция осуществляется от имени фирмы-однодневки, созданной только под эту операцию. Далее наличные деньги получаются по векселю в Сбербанке. Существуют и специализированные фирмы-посредники, которые занимаются обналичиванием и покупают у всех желающих векселя за наличные деньги, но с небольшим дисконтом (ставка за обналичку 1 - 2%). Посредник, в свою очередь, получает по векселю деньги в банке.

По оценкам экспертов, ежедневно обналичиваются сотни миллионов рублей. При этом чаще всего использовались в прошлом векселя Сбербанка, поскольку именно он являлся крупнейшим эмитентом векселей «по предъявлению». По данным Банка России, на 1 августа 2005г. было выпущено векселей «до востребования» на сумму 79,3 млрд. рублей, из них около 40 млрд. рублей составили векселя Сбербанка.

Сложившаяся ситуация потребовала государственного вмешательства, и госбанки Сбербанк и Внешторгбанк прекратили выпуск векселей «по предъявлению». Сбербанк вместо них начал выпускать векселя с месячным сроком погашения. Получить деньги по такому векселю можно только через тридцать дней после эмиссии. Однако эксперты и аналитики считают, что это не решило проблемы надежности векселей и вывода их из теневой экономики. Этот теневой бизнес «на векселях по предъявлению» не уменьшился, а просто переместился к частным банкам.

В России, в условиях повышенной криминализации экономики и государства, векселя, как видим, пока не выполняют полностью свои функции простого и удобного инструмента расчетов и кредитования. И даже, напротив, усугубляют проблему переизбытка денежной массы и высокой инфляции. Решить эту проблему не просто, так как в России, как и во всем мире, действует международное вексельное законодательство и правила.

Кардинальное решение проблемы вексельного рынка заключается в декриминализации экономики страны и обеспечении торжества закона.

 


[1] Коротецкий Ю., Шохина Е. Четвертый элемент.  «Эксперт» №40(486), 24 октября 2005.

 

 

Яндекс цитирования