1. Рынок корпоративных ценных бумаг

 

Рынок корпоративных ценных бумаг РФ успешно развивается после дефолта. Быстро растет капитализация фондового  рынка, увеличивается число финансовых инструментов, растут рейтинги российских корпораций и облигаций.

Показатели выпусков копоративных ценных бумаг российского РЦБ за 2007 год (данные ФСФР[1]) приведены  в табл. 1.

Таблица 1

Показатели российского РЦБ в 2007г.

Выпуски эмиссионных ценных бумаг в 2007г.	Акции*	Облигации	Всего
Открытая подписка, млрд. руб.	74,6	616,4	691
Закрытая подписка, млрд. руб.	550,6	10,3	560,9
Прочие**, млрд. руб.	637,4	-	637,4
Всего, млрд. руб.	1262,6	626,7	1889,3
Инвестиции в основной капитал (оценка 2007), млрд. рублей			6418,7

^*По номинальной стоимости; ** в т.ч. распределение, конвертация, приватизация.

Источник: ФСФР.

 

Все большее число эмитентов РФ выходит на мировой рынок, выпуская еврооблигации. На рынке ценных бумаг обращаются российские акции, корпоративные облигации, векселя, депозитные сертификаты, варранты, АДР, еврооблигации. Особую роль на РЦБ играют голубые фишки - акции  крупнейших компаний РФ (монополий и олигополий).

Особенностями и недостатками  российского рынка корпоративных ценных бумаг являются:

• невысокий уровень финансирования экономики со стороны РЦБ; РЦБ пока еще не выполняет в полной мере функцию одного из основных механизмов привлечения инвестиций, но доля его быстро растет;
• основным источником инвестиций ведущих российских компаний стали в последние годы займы и первичные размещения акций (IPO) на зарубежных финансовых рынках. Основная причина - более низкие процентные ставки по займам и затраты по размещению IPO;
• основные объемы сделок с российскими ценными бумагами и другими качественными активами осуществляются с конца 2003 года на зарубежных торговых площадках, а не внутри страны;
• отток финансовых активов за рубеж. Причины - неразвитость инфраструктуры РЦБ, высокие риски, особенно политические и криминальные риски, и высокие издержки российского РЦБ;
• несовершенство российского законодательства;
• недостаточное развитие региональных рынков;
• слабое развитие инфраструктуры рынка, в т.ч. информационной и телекоммуникационной систем;
• незначительное число и низкая капитализация профессиональных участников рынка ценных бумаг;
• низкая активность инвесторов, неразвитость системы коллективного инвестирования.

Стратегия развития финансового рынка Правительства РФ определяет проблемы и задачи в части рынка корпоративных ценных бумаг на 2006 - 2008 годы[2] следующим образом:

-  РЦБ пока не рассматривается в качестве основного механизма привлечения инвестиций, но к этому необходимо стремиться;

- развивать инфраструктуру РЦБ;

- снизить транзакционные издержки на РЦБ путем усиления конкуренции;

- снизить нерыночные (несистематические) инвестиционные риски (обеспечить защиту прав и законных интересов инвесторов);

- повысить активность инвесторов - физических лиц, в том числе  через коллективные формы сбережения;

-  создать благоприятные условия для  профессиональных участников РЦБ, инвесторов и эмитентов;

- повысить требования к профессионализму профессиональных участников РЦБ;

- совершенствовать законодательство в направлении мировых стандартов и практики.

 

2. Акции на российском РЦБ

 

В начале 2004 года капитализация российского рынка акций составляла 170 млрд. долл., в 2005 году капитализация российского рынка акций выросла до 481 млрд. долл., а в 2007 году по данным ФСФР[3] до 32.3 млрд. руб. или 1.3 трлн. долл.

С учетом акций российских компаний, обраща­ющихся на внешних рынках, капитализация оценивается по данным НАФОР несколько  выше - 1,5 трлн долл.

По данным НАУФОР на конец 2007 г. имеются сведения о 128 356 выпусках акций по 86 598 эмитентам. Большинство этих акций неликвидны. Из них лишь малая часть представлена на фондовых биржах (табл. 19.2.2.1). Особую роль на рынке акций играют голубые фишки (свыше 50%, табл. 19.2.2.2, 19.2.2.3,  19.2.2.4) - акции  крупнейших компаний РФ (монополий и олигополий).

 

Таблица 2.1. Организованный рынок акций

	ФБ ММВБ			РТС
	2005	2006	2007	2005	2006	2007
Количество эмитентов акций	163	190	208	261	281	302
Количество выпусков акций	256	325	309	383	398	413
в том числе в котировальных списках (акции обыкновенные /акции привилегированные)	34/16	46/14	71/16	46/13	63/13	87/16

Источники: НАУФОР, ММВБ, РТС.

 

Особенностями и недостатками российского корпоративных ценных бумаг являются:

• Преобладание голубых фишек. Основную долю капитализации рынка составляют компании нефтегазового сектора;
• Невысокий уровень активности предприятий на вторичном рынке - акции подавляющего числа региональных эмитентов второго эшелона практически не обращаются на вторичном рынке;
• Неликвидный характер большинства акций, что в значительной степени объясняется низкой рентабельностью многих региональных предприятий;
• Недостаточное развитие региональных рынков акций;
• Слабое развитие инфраструктуры рынка акций;
• Недостаточная развитость системы коллективного инвестирования в паи акций.

В 2001-2008 гг. российский рынок акций рос неустойчиво, с периодами роста и трудными периодами спада (коррекции) в 2002, 2004, 2006, 2007, 2008 годах. Основные причины неустойчивости развития российского РЦБ кроются в недиверсифицированности экономики - ее сырьевого характера, сильной зависимости экономики от ценовой мировой конъюнктуры на нефть и газ и от систематических политических рисков.

Капитализация рынка акций выросла в 2005г. на 85%, в 2006г. по данным НАУФОР - на 175%, в 2007г. - на 40%.

В 2007 году в связи с наступающим мировым финанесовым кризисом темпы роста капитализации рынка акций России снизились. Причиной спада темпов роста стали высокие налоги и сборы на доходы российских нефтяных компаний, которые были поставлены в неравные условия с зарубежными конкурентами. Доля этих компаний в общей капитализации в 2007 году, не смотря на почти двукратный рост цен на нефть и газ, существенно снизилась (2.3). Здесь имеет место противоречивая ситуация. С одной стороны нефть и газ - общенародное достояние, с другой - высокие налоги снижают инвестиционную привлекательность и капитализацию российских нефтегазовых компаний. В 2008 году в качестве компромисса наметились некоторые налоговые послабления для компаний нефтегазового сектора экономики, что вызвало резкий рост цен на их акции.

-       На российском РЦБ превалируют государственные компании и банки: Газпром, Роснефть, Ростелеком, Сбербанк, ВТБ и другие (табл. 2.1, 2.2, 2.3).

 

Табл. 2.1. Крупнейшие эмитенты России Источник: ММВБ   Эмитент Доля в общем обороте  ФБ  ММВБ 1 ОАО «Газпром» 28.4 2 РАО «ЕЭС России» 21.3 3 ОАО «Сбербанк России» 11.1 4 ОАО «ГМК «Норильский никель» 10.1 5 ОАО «Лукойл» 8.1 6 ОАО «Ростелеком» 5.0 7 ОАО «Сургутнефтегаз» 4.9 8 ОАО «НК «Роснефть» 3.4 9 ОАО «Банк ВТБ» 1.3 10 ОАО «Татнефть» 1.2   Итого 94.8

Таблица 2.2.  Доля десяти наиболее капитализированных эмитентов  в общей капитализации рынка акций.   2006 2007 Доля топ-10 компаний (%) 78.5 68,46 в том числе ОАО «Газпром» 30,70 27,27 Источник: НАУФОР   За последние годы в десятку вошли ОАО «НК «Роснефть» (2006г.) и ОАО «Банк ВТБ» (2007г.). Доля десятки в капитализации всех биржах 63.2%. Доля госбанков и госкомпаний из десятки в общем обороте ММВБ составляет 71.7 %.

 

 

Табл. 2.3.  Отраслевая структура капитализации

российского рынка акций.

	Отрасль	2006	2007
1	Топливная промышленность	62,4	50,4
2	Финансовая деятельность	9,2	11,8
3	Электроэнергетика	11,9	12,5
4	Металлургия	8,1	11,0
5	Связь	4,1	5,8
6	Пищевая промышленность	1,5	1.3
7	Строительство	0,0	1,3
8	Машиностроение и металлообработка	0,8	1,1
9	Транспорт	0,8	1,2
10	Торговля	0,6	0,6
11	Горнодобывающая промышленность	0,3	0,7
12	Химическая промышленность	0,2	1,5
13	Прочие отрасли	0,2	1,0

Источник: НАУФОР

 

Табл.2.4.  Отраслевая структура публичных

 размещений  акций российских эмитентов

	Отрасль
1	финансы	50
2	Строительство, недвижимость	17
3	Металлургия	7
4	ТЭК	6
5	Фармацевтическая пром.	4
6	Хим. промышленность	4
7	Торговля	4
8	Транспорт	4

Источник: НАУФОР

 

Объем публичных размещений (IPO) достиг в 2007г. (табл.2.4) 23.6 млрд. долл. и вырос примерно в 4 раза по сравнению с 2005 годом. Банки внесли 50%, в основном Сбербанк (8.8 млрд. долл.) и ВТБ (7.9 млрд. долл.). ТЭК избегает публичных размещений. Низкий процент акций, находящихся в свободном обращении, особенно, в собственности иностранных инвесторов, приводит к самокапитализации компаний, манипулированию ценами и инсайду.

Стратегические инвесторы не заинтересованы в покупках акций гос. компаний и гос. банков по следующим причинам:

• Миноритарии почти не влияют на политику этих компаний, включая дивидендную политику;
• Дивиденды по акциям этих компаний низки, поскольку основную часть прибыли они вкладывают в развитие в соответствии с решениями Правительства РФ;
• Государство, как основной собственник принимает все ключевые решения. Высший чиновник из Правительства возглавляет Наблюдательный совет. И таким образом стратегические инвесторы не могут влиять на политику гос. компаний, а также на величину доходов. У них нет экономических стимулов держать такие акции. Поэтому в акциях гос. компаний временно присутствуют либо международные спекулянты с большими капиталами, либо инвесторы, рассчитывающие на повышение котировок в среднесрочной перспективе.
• Колебания курсов акций госкомпаний и госбанков очень велики и отпугивают инвесторов, за исключением спекулянтов; например стоимость акций Газпрома - лидера российской экономики и фондового рынка колебалась в течение 2 лет в пределах почти 100%;

- В РФ не принят закон о наказании за манипулирование ценами и инсайд на РЦБ. Поэтому иностранные инвесторы и обычные россияне-трейдеры, включая интернет-трейдеров, заведомо находятся в худших условиях. На рынке регулярно организуются кратковременные  гэпы вверх-вниз, о которых знают только инсайдеры.

- На российском РЦБ имела место «самокапитализация» госмонополий. В условиях небольшой доли акций, находящихся в свободном обращении и отсутствии контроля за манипулированием ценами и инсайдом сделать это было достаточно просто. Эмитент имеет право в соответствии с законодательством участвовать в сделках на биржах с собственными акциями. В том числе и поэтому рост капитализации российского РЦБ достиг гигантских масштабов. Капитализация РЦБ выросла с 1999 года в 22 раза.

- Компания «Роснефть», Сбербанк и ВТБ неудачно провели размещения «народных акций» (IPO). Стремление разметить их по максимальным ценам, которые не соответствовали их реальным ценам, привело в условиях мировой финансовой нестабильности к падению их котировок на 30-50%. Особенно неудачно осуществил первичное размещение банк ВТБ. При реальной цене акции 10-11 коп. (оценки независимых экспертов и аналитиков) банк за счет дорогостоящего пиара разместил свои акции по цене 13.6 коп. В итоге уже через месяц обозначился четкий тренд падения стоимости акций.

- IPO привлекли иностранных инвесторов, что с одной стороны повысило капитализацию госбанков, но с другой резко усилило их зависимость, а через госбанки и всей банковской системы РФ от финансового состояния США и мирового финансового рынка. В условиях наступившей в 2008 г. рецессии экономики США и финансового кризиса в ней российский рынок акций полностью повторял в 2008 году сильную волатильность фондового рынка США. Капитализация, ликвидность и другие важнейшие показатели крупнейших банков РФ - Сбербанка и ВТБи всей банковской системы РФ оказались в сильной зависимости от внешних условий.

В развитых странах миллионы граждан приобретают ценные бумаги через пенсионные и паевые фонды, банки, брокерские фирмы. Они и обеспечивают развитие экономики, особенно новой экономики с высокими процентами и дивидендами. Способствует этому Интернет-экономика. Через Интернет-сеть в экономику развитых стран привлекаются десятки и сотни млрд. долларов. В России уже сотни тысяч интернет-трейдеров и число их растет.

Рост участия населения РФ в деловых операциях на РЦБ, в торговле ценными бумагами с целью получения доходов неизбежен и будет определять в значительной степени рост инвестиций в экономику, доля которых от ВВП составила в 2007г. всего 19.5%, что недостаточно для ускоренного развития страны.

Стратегия развития финансового рынка Правительства РФ определяла проблемы и задачи в сфере рынка акций на 2006 - 2008 годы[4] следующим образом:

- повысить капитализацию рынка акций к 2009 году относительно ВВП до 70% (задача перевыполнена, около 100% в 2007г.);

- повысить долю операций в 2008 году с российскими акциями на биржах внутри страны до 70% (за счет снижения сделок за рубежом);

- ожидается, что к 2008 г. вклад российского РЦБ достигнет 20% инвестиций в основной капитал крупных и средних предприятий.

 

Табл.2.5. Итоги работы фондов акций

Управляющая компания

Название

Окончание первичного размещения

Активы (млн. руб.)

Изм. (%)

Изм. стоимости пая (%)*

за 1 мес.

за 3 мес.

за 1 год

за 1 мес.

за 3 мес.

за 6 мес.

за 9 мес.

за 1 год

за 2 года

за 3 года

за 5 лет

Индикаторы финансового рынка

Курс доллара

--

--

--

--

--

--

-0,5

-1,7

-4,7

-5,9

-6,3

-7,8

-11,4

-8,5

Курс евро

--

--

--

--

--

--

-0,1

+0,1

+0,5

-0,5

-1,5

-2,4

-0,4

+33,2

Инфляция

--

--

--

--

--

--

+0,7

+1,5

+4,5

+8,6

+9,2

+23,2

+36,1

+79,7

Индикаторы фондового рынка

Индекс РТС

--

--

--

--

--

--

+3,3

-8,0

+12,4

+56,1

+86,5

+164,6

+200,6

+623,4

Индекс ММВБ

--

--

--

--

--

--

+3,7

-7,2

+17,8

+63,8

+97,0

+174,5

+220,8

+587,9

Открытые фонды акций

«Агана»

«Алор - Экстрим»

08.09.04

133,94

+55,9

+140,3

+579,2

+0,8

+18,5

+39,3

+81,5

+111,8

+162,3

--

--

«РикомТраст»

«Риком-акции»

03.06.04

137,29

+9,5

+4,0

+390,9

+6,3

-2,0

+20,4

+54,1

+100,9

+148,0

--

--

«Ермак»

«Ермак - фонд краткосрочных инвестиций»

15.12.00

81,57

+9,0

+15,5

+518,3

+5,8

-4,2

+19,0

+59,3

+94,9

+155,1

+205,1

+267,6

«Дворцовая площадь»

«АВК - фонд ТЭК»

07.10.03

148,65

+1,1

+27,2

+1812,7

+1,3

-3,8

+12,5

+44,0

+93,8

+160,8

--

--

«Универ»

«Универ - фонд акций»

17.06.05

46,98

+27,6

+120,9

+365,7

+1,4

+19,8

+45,5

+77,5

+91,7

--

--

--

Северо-западная УК

«Северо-западный - фонд акций»

05.03.05

190,14

+15,3

+93,0

+3208,7

+1,8

-2,6

+8,7

+61,6

+90,6

--

--

--

«ОФГ Инвест»

«Петр Столыпин»

28.05.97

2582,47

+13,4

+49,3

+413,9

+2,7

-3,2

+11,7

+51,2

+85,1

+130,6

+176,5

+436,4

«Брокеркредитсервис»

«БКС - фонд голубых фишек»

19.11.04

407,77

+4,8

+63,0

+2686,7

+5,8

-2,7

+21,3

+58,7

+84,4

--

--

--

УК Банка Москвы

«Красная площадь - акции компаний с госучастием»

18.02.05

1087,67

+8,3

+18,0

+2937,0

+5,7

-6,4

+11,4

+60,0

+83,4

--

--

--

«АльянсРосно управление активами»

«АльянсРосно - акции»

08.07.03

505,46

+10,7

+25,7

+506,4

+2,0

-6,3

+8,2

+48,5

+83,0

+142,5

+158,2

--

«Атон-менеджмент»

«Атон - фонд акций»

03.08.04

606,97

-3,2

+39,0

+756,3

+6,5

-4,1

+14,6

+54,4

+82,1

+155,2

--

--

«Просперити Кэпитал

«Просперити фонд

29.03.05

112,07

+7,7

-2,9

+200,3

+0,8

-12,2

+4,2

+41,7

+80,2

--

--

--

 

 

Продолжение табл. 2.1. Итоги работы фондов акций

Упраляющая компания

Название

Окончание первичного размещения

Активы (млн руб.)

Изм. (%)

Изм. стоимости пая (%)*

за 1 мес.

за 3 мес.

за 1 год

за 1 мес.

за 3 мес.

за 6 мес.

за 9 мес.

за 1 год

за 2 года

за 3 года

за 5 лет

Менеджмент"

акций"

"Солид Менеджмент"

"Солид-Инвест"

19.04.00

559,41

+9,3

+9,4

+226,9

+4,3

-9,0

+10,1

+46,7

+79,2

+153,6

+225,1

+468,7

"Промсвязь"

"Промсвязь -- акции"

30.07.05

44,55

+5,0

+43,1

+1681,9

+3,3

+4,6

+23,3

+54,6

+78,7

--

--

--

УК Банка Москвы

"Манежная площадь -- российские акции"

23.03.05

420,82

+8,7

+11,7

+3710,1

+5,9

-6,5

+12,7

+58,1

+78,4

--

--

--

"Агана"

"Алор- фонд региональных акций"

02.09.04

23,34

+5,3

-11,1

+318,7

+4,9

-8,2

+4,7

+44,0

+77,0

+73,8

--

--

"Капиталъ"

"Капиталъ -- перспективные вложения"

29.09.04

203,68

+2,6

+18,5

+578,0

+2,2

-4,1

+5,1

+30,3

+76,9

--

--

--

"Альфа-капитал"

"Альфа-капитал акции"

30.04.03

2239,01

+7,0

+21,8

+1170,8

+3,9

-7,3

+6,1

+44,0

+76,8

+146,4

+205,7

--

"Инвестиционный капитал"

"ИнвестКапитал -- фонд акций"

27.09.04

93,93

+7,0

+33,9

+3074,8

+2,2

-2,4

+16,4

+52,2

+76,2

--

--

--

"Тройка Диалог"

"Добрыня Никитич"

10.06.97

13371,89

+6,3

+20,2

+477,1

+2,2

-4,4

+9,1

+46,7

+75,4

+147,9

+203,9

+648,0

"Доходъ"

"Доходъ -- фонд акций"

18.10.04

36,53

+3,4

+24,2

+315,7

-4,7

+6,1

+16,5

+44,3

+75,1

--

--

--

"ДВС Инвестмент"

"ДВС фонд акций"

27.04.05

542,60

+10,7

+19,6

+198,0

+3,8

-7,4

+2,5

+38,1

+70,7

--

--

--

"Кэпитал Эссет Менеджмент"

"Базовый"

05.07.01

346,22

+3,5

+93,4

-6,5

+3,1

-3,1

+19,0

+52,9

+69,2

+134,3

+195,7

+740,2

"Лидер"

"Газовая промышленность-- акции"

30.12.04

26,09

+9,5

+34,8

+140,6

+5,5

+7,6

+31,2

+53,3

+67,4

--

--

--

"Нивелир"

"Оптим привилегированный"

25.03.05

63,04

-15,0

+36,5

+121,8

+0,6

+2,4

+18,3

+47,4

+66,4

--

--

--

"Регион Эссет Менеджмент"

"Регион фонд акций"

24.07.03

77,48

+7,0

+17,6

+39,0

+5,9

+3,7

+17,9

+46,8

+66,1

+133,5

+202,4

--

УК ПСБ

"Стоик"

17.06.03

813,50

+8,6

+15,2

+185,7

+2,1

-9,1

+6,5

+37,6

+64,6

+120,4

+199,6

--

"Мономах"

"Мономах-Перспектива"

29.12.99

288,62

+6,9

-7,7

+58,5

+7,2

-9,2

+7,1

+41,1

+62,3

+111,2

+181,9

+430,5

"Капиталъ"

"Капиталъ -- акции"

29.09.04

48,55

+4,1

+42,4

+204,9

+2,0

-2,6

+6,0

+32,4

+61,2

--

--

--

"Церих"

"Церих фонд акций"

10.11.02

45,76

+5,2

-24,1

+123,6

+5,8

-6,7

+1,4

+32,0

+60,8

+119,6

+163,1

--

"Открытие"

"Открытие -- акции"

19.01.04

51,90

+3,2

+229,1

+84,4

+3,1

-7,5

+8,3

+48,8

+60,6

+61,5

--

--

"ДВС Инвестмент"

"ДВС фонд акций предприятий малого и среднего бизнеса"

27.04.05

505,25

+9,9

+19,0

+471,8

+6,4

-10,9

-1,8

+28,8

+60,6

--

--

--

 

 

Продолжение табл. 2.1. Итоги работы фондов акций

Упраляющая компания

Название

Окончание первичного размещения

Активы (млн руб.)

Изм. (%)

Изм. стоимости пая (%)*

за 1 мес.

за 3 мес.

за 1 год

за 1 мес.

за 3 мес.

за 6 мес.

за 9 мес.

за 1 год

за 2 года

за 3 года

за 5 лет

"Олма-Финанс"

"Олма -- фонд акций"

09.04.04

24,22

+3,9

-6,0

+48,2

+3,8

-7,0

+2,9

+37,7

+56,4

+104,4

--

--

"Райффайзен капитал"

"Райффайзен -- акции"

20.09.04

912,37

+10,4

+22,7

+2180,4

+2,9

-6,9

+3,2

+34,3

+56,3

--

--

--

"Базис-Инвест"

"Глобэкс- фонд акций"

16.12.04

96,59

+6,3

+47,3

+320,4

+4,6

-3,3

+7,1

+36,5

+55,8

--

--

--

"Паллада Эссет Менеджмент"

"Паллада- корпоративный фонд"

12.06.97

102,64

-3,8

-3,2

-48,8

+0,7

-1,6

+8,9

+48,6

+55,0

+85,9

+131,6

+363,3

"Корабел"

"Сообразительный"

16.03.04

4,36

-1,3

-12,3

+61,0

-1,3

-13,3

+9,5

+39,6

+53,6

+82,6

--

--

"Метрополь"

"Метрополь Золотое руно"

22.12.03

94,18

+3,9

-9,2

+18,5

+3,5

-12,5

+0,5

+41,8

+53,1

+88,0

--

--

"Интраст"

"Интраст- фонд акций"

21.05.04

11,31

+2,6

-52,1

+227,4

+3,0

-3,3

+6,2

+34,6

+51,4

+82,8

--

--

"КИТ Финанс"

"КИТ - фонд акций"

05.08.03

554,57

-1,6

+5,4

+301,1

+0,9

-12,0

+6,9

+44,7

+50,8

+84,6

--

--

"Проспект -- Монтес

"Долгосрочные

20.09.97

73,91

-1,1

-3,4

-35,6

+1,9

-0,8

+8,8

+33,5

+50,2

+88,6

+89,5

+313,0

Аури"

взаимные инвестиции"

ТРИНФИКО

"ТРИНФИКО фонд роста"

17.09.04

88,69

+15,6

-13,0

+220,0

+3,4

-9,2

+6,0

+32,2

+50,1

--

--

--

"Дворцовая площадь"

"АВК -- фонд привилегированных акций"

16.01.04

37,34

-4,3

-18,0

+207,9

-0,2

-5,7

+4,9

+33,9

+46,3

+88,5

--

--

"Астерком"

"Астерком -- фонд

07.07.05

35,66

+34,2

+36,4

+1282,4

+5,3

-2,6

+7,1

+25,7

+44,4

--

--

--

акций"

"Русс-Инвест"

"Русс-Инвест паевой фонд акций"

23.09.04

47,74

+3,7

+0,1

+44,7

+3,7

-0,6

+11,6

+35,3

+43,4

+47,2

--

--

"Инвест-Менеджмент"

"Тольятти-Инвест акций"

22.04.04

23,43

+20,0

+106,9

+116,4

+5,0

-6,4

+4,0

+32,6

+43,4

+76,1

--

--

"ПиоГлобал Эссет Менеджмент"

"ПиоГлобал -- фонд акций"

28.02.97

696,25

+0,5

-11,6

+10,2

+2,6

-10,8

-2,8

+22,8

+41,0

+76,1

+95,4

+329,5

"Арсагера"

"Арсагера -- фонд акций"

30.06.05

10,22

+7,0

-1,6

+45,5

+6,7

-6,2

+1,3

+16,0

+38,9

--

--

--

"Корабел"

"Стремительный"

16.03.04

4,21

-0,4

-18,2

+23,8

-0,4

-18,2

-6,8

+16,9

+38,3

+81,2

--

--

"Пифагор"

"Пифагор -- фонд акций"

11.12.03

14,89

+1,4

+11,9

+25,4

+1,4

-1,6

+10,0

+22,1

+37,2

+65,5

--

--

"Ак Барс капитал"

"Ак Барс -- доходный"

26.12.03

34,22

+13,9

+66,4

+207,3

+2,8

-1,5

+1,0

+26,3

+34,4

+61,4

--

--

Петровский фондовый дом

"МДМ -- мир акций"

10.03.05

36,94

+2,9

+32,3

+1102,8

+0,1

-16,0

-6,2

+16,7

+29,3

--

--

--

"Дворцовая площадь"

"АВК - фонд связи и телекоммуникаций"

29.09.03

24,70

+11,5

-25,4

+14,5

+12,8

-7,6

-2,2

+12,6

+18,8

+36,2

--

--

 

 

 

Продолжение табл. 2.5. Итоги работы фондов акций

Упраляющая компания

Название

Окончание первичного размещения

Активы (млн руб.)

Изм. (%)

Изм. стоимости пая (%)*

за 1 мес.

за 3 мес.

за 1 год

за 1 мес.

за 3 мес.

за 6 мес.

за 9 мес.

за 1 год

за 2 года

за 3 года

за 5 лет

Открытые индексные фонды

"Проспект-Монтес Аури"

"Проспект - индекс ММВБ"

18.04.05

61,14

+10,0

+41,8

+230,4

+4,3

+0,2

+21,9

+71,3

+103,3

--

--

--

"Солид Менеджмент"

"Солид- индекс ММВБ"

19.05.05

193,56

+14,5

+29,5

+285,5

+3,8

+2,1

+25,4

+71,1

+102,7

--

--

--

"Ак Барс капитал"

"Ак Барс -- индекс ММВБ"

28.03.05

225,64

+10,7

+16,0

+293,9

+4,3

-1,1

+21,3

+69,1

+100,5

--

--

--

"Агана"

"Алор-индекс ММВБ"

20.08.04

80,34

+5,1

+45,3

+360,1

+4,2

-2,5

+19,6

+67,9

+94,2

+136,8

--

--

"КИТ Финанс"

"КИТ--индекс ММВБ"

23.11.04

407,95

+19,4

+38,7

+1546,7

+4,8

-3,5

+17,2

+62,6

+91,6

--

--

--

"Брокеркредитсервис"

"БКС индекс ММВБ"

21.02.05

41,42

+8,4

+48,2

+966,9

+4,1

+0,2

+20,6

+66,4

+90,8

--

--

--

УК Банка Москвы

"Биржевая площадь--индекс ММВБ"

11.06.04

1379,60

+10,3

+67,9

+1812,3

+4,3

-6,2

+14,8

+63,2

+90,3

+174,4

--

--

"Финам Менеджмент"

"Финам-индекс ММВБ"

04.04.05

49,65

+7,9

+19,6

+774,0

+4,1

-2,7

+14,7

+53,9

+74,6

--

--

--

Интервальные фонды акций

"Витус"

"Витус-фонд акций"

29.02.04

41,21

+2,6

+22,6

+148,0

+2,6

+13,7

+47,4

+85,9

+117,7

+160,4

--

--

"Ермак"

"Ермак-- фонд привилегированных акций"

23.12.04

17,08

+1,8

-6,8

+165,8

+1,8

-6,8

+17,3

+52,6

+103,2

--

--

--

"Интерфин Капитал"

"Энергия капитал"

06.06.03

2265,96

-4,2

-10,3

+118,8

-4,2

-9,7

+19,1

+47,2

+92,7

+214,6

+292,5

--

"Уралсиб"

"ЛУКОЙЛ фонд отраслевых инвестиций"

04.06.99

7597,00

+2,2

-0,9

+116,9

+2,2

-7,0

+10,3

+50,1

+87,8

+149,7

+235,2

+703,6

"Уралсиб"

"ЛУКОЙЛ фонд первый"

13.02.99

18712,09

+2,2

-3,6

+105,8

+2,2

-8,6

+7,6

+48,2

+85,1

+153,5

+228,1

+684,1

Центральная УК

"Центр потенциала"

06.09.00

6,29

+5,5

+12,9

+53,7

+5,5

+12,9

+31,8

+54,3

+64,3

+78,6

+103,2

+203,4

"Уралсиб"

"ЛУКОЙЛ фонд перспективных вложений"

21.09.99

4540,83

+1,0

-16,6

+59,8

+1,0

-7,2

+2,5

+38,2

+63,8

+129,6

+200,7

+644,2

 

 

 

Продолжение табл. 2.5. Итоги работы фондов акций

Упраляющая компания

Название

Окончание первичного размещения

Активы (млн руб.)

Изм. (%)

Изм. стоимости пая (%)*

за 1 мес.

за 3 мес.

за 1 год

за 1 мес.

за 3 мес.

за 6 мес.

за 9 мес.

за 1 год

за 2 года

за 3 года

за 5 лет

"КИТ Финанс"

"КИТ -- фонд акций

30.07.04

296,01

-9,7

-10,5

+60,7

-1,6

-13,5

+0,1

+34,6

+61,5

+95,3

--

--

второго эшелона"

"Паллада Эссет

"Поддержка"

15.03.00

137,15

+4,4

-7,0

+8,2

+4,4

+0,5

+11,6

+45,8

+60,2

+102,3

+179,1

+555,4

Менеджмент"

"Мономах"

"Мономах-Энергия"

23.05.99

81,68

+7,5

-11,1

+65,9

+7,5

-14,2

-1,8

+32,6

+57,1

+90,0

+157,9

+507,8

"Тройка Диалог"

"Потенциал"

10.06.05

1114,24

+1,1

-17,5

+1085,5

+1,1

-15,8

-8,1

+15,3

+51,4

--

--

--

"Интерфин Капитал"

"Индустрия капитал"

10.02.04

161,40

+5,2

-36,0

-59,7

+5,3

-11,6

+5,4

+36,4

+48,6

+147,8

--

--

"Финам Менеджмент"

"Финам низколиквидные

01.04.05

18,48

+6,5

-1,5

+176,1

+6,5

-9,1

+2,4

+26,4

+38,7

--

--

--

акции"

"Менеджмент-Центр"

Нефтяной фонд

07.10.97

3948,16

+1,6

+3,9

+37,0

+1,6

-3,8

+1,7

+26,2

+37,3

+69,5

+108,6

+210,4

промышленной

реконструкции и развития

"Менеджмент-Центр"

"Высокие технологии"

18.06.01

707,42

+2,2

+7,8

+56,7

+2,2

-6,2

+2,2

+25,6

+36,4

+75,8

+161,4

+681,2

"Интерфин Капитал"

"Телеком капитал"

06.06.03

980,90

+10,0

-5,9

+25,0

+10,0

-5,8

-2,1

+14,8

+22,1

+54,9

+86,6

--

Интервальный индексный фонд

"ПиоГлобал Эссет

"ПиоГлобал -- индекс

28.02.03

143,35

+4,3

+8,3

+92,0

+4,5

+2,8

+26,0

+77,8

+111,8

+204,9

+248,4

--

Менеджмент"

ММВБ"

По данным на 31.07.06. В расчетах использовались данные, предоставленные Национальной лигой управляющих (НЛУ).

Источник: Экономический еженедельник «Коммерсантъ ДЕНЬГИ».- № 32(588) от 14.08.2006г.

 

В табл.2.5 приведены итоги работы фондов акций за различные периоды времени. Паевые инвестиционные фонды быстро приобретают популярность у населения и в скором времени способны стать действенным инструментом финансирования экономики страны, с одной стороны, и сохранения и накопления средств населения, с другой.

 

---

[1] Доклад «О мерах по совершенствованию регулирования и развития рынка ценных бумаг на 2008-2012 годы и на долгосрочную перспективу».

 

[2] Стратегия  развития финансового рынка  РФ. Утверждена Правительством от 1 июня 2006 г. № 793-р. Сайт ФСФН

[3] Доклад «О мерах по совершенствованию регулирования и развития рынка ценных бумаг на 2008-2012 годы и на долгосрочную перспективу».

 

[4] Стратегия  развития финансового рынка  РФ. Утверждена Правительством от 1 июня 2006 г. № 793-р. Сайт ФСФН