Обучение

Learning

Образование

Education

Исследования

Research

Комментарии

Commentaries

e-mail: info@lerc.ru
блог: lerc.livejournal.com

Статьи, книги, аналитика

РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

1. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ КАК ИСТОЧНИК ФИНАНСИРОВАНИЯ И ФАКТОР РАЗВИТИЯ ЭКОНОМИКИ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

2. ПОНЯТИЕ, КЛАССИФИКАЦИЯ И ИСТОРИЯ ВОЗНИКНОВЕНИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

3. ЭМИССИОННЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

4. КЛАССИЧЕСКИЕ ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

5. ПРОИЗВОДНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ (ДЕРИВАТИВЫ)

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

6. ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

7. ДОХОДНОСТЬ ЦЕННЫХ БУМАГ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

8. МЕЖДУНАРОДНЫЕ РЫНКИ ЦЕННЫХ БУМАГ И ЦЕННЫЕ БУМАГИ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

9. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ И ЕГО СТРУКТУРА

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

10. ФОНДОВЫЕ БИРЖЫ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

11. БИРЖЕВЫЕ ИНДЕКСЫ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

12. ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТОРЫ НА РЦБ

Ю.А. Корчагин

13. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

14. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РИСКИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

15. УПРАВЛЕНИЕ ПОРТФЕЛЬНЫМИ ИНВЕСТИЦИЯМИ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

16. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ОЖИДАЕМОЙ ДОХОДНОСТИ ПОРТФЕЛЯ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

17. ОПТИМИЗАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

18. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ РОССИИ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

19. ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

20. ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ РОССИИ

Ю.А. Корчагин05.10.2017

2. ПОНЯТИЕ, КЛАССИФИКАЦИЯ И ИСТОРИЯ ВОЗНИКНОВЕНИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ

 

 

2.1. Возникновение и развитие рынка ценных бумаг

 

Первые ценные бумаги в виде долговых расписок появились еще в древние времена параллельно с письменностью и деньгами. В средние века (13-14 века) появились переводные векселя, способствующие развитию мировой торговли.

Первая биржа была создана в Антверпене в 1531 г. На ней совершались сделки, как с товарами, так и с ценными бумагами. Массовые фондовые операции начались в 17 веке и были в значительной степени связаны с деятельностью английской Ост-Индийской и голландской Объединенной Ост-Индийской компаний, созданных в начале 17 века. Первая фондовая биржа была создана в 1611г. в Амстердаме.

Первоначально на биржах обращались государственные облигации. Затем были созданы акционерные общества, и стали обращаться акции. Со временем значение и роль ценных бумаг и рынка ценных бумаг только возрастала. Появлялись и появляются все новые и новые виды ценных бумаг.

В России рынок ценных бумаг был введен указами Петра Первого. Однако ввиду отсутствия развитого частного сектора, в т.ч. банковского, РЦБ долго не развивался.

Коммерческие банки - основные участники рынка ценных бумаг - были созданы в России в эпоху Великих реформ императора Александра II. В 1860 г. был создан Государственный банк России на основе государственного коммерческого банка, и сразу начался интенсивный процесс создания коммерческих и общественных банков, а следом - и акционерных обществ и фондовых бирж.

За несколько лет после 1860 г. возникло 357 (до этого было 78 с капиталом в 72 млн. руб.) акционерных компаний с капиталом 1116 млн. руб. Основной капитал был сосредоточен на железнодорожном транспорте (более 60%) и, в меньшей степени, в промышленности (14%).

Новый толчок в своем развитии РЦБ получил во время правления Сергея Витте и Петра Столыпина. В России активно поступали иностранные инвестиции. К началу 1900 года они составили около 1/3 акционерного капитала. В 1913 г. Россия занимала пятое место в мире по объему биржевого оборота после Англии, США, Франции и Германии. Население России активно покупало ценные бумаги. Почти в каждом крупном российском городе была фондовая биржа.

После революции 1917 г. биржи, как и частные банки, были экспроприированы и закрыты.

Возрождение рынка ценных бумаг началось с переходом России к рыночной экономике в начале 1990-х годов.

 

2.2. Понятие, характеристики и виды ценных бумаг

 

Ценная бумага - это форма существования капитала и обязательств, которая может передаваться вместо них и обращаться на рынке.

С другой стороны, ценная бумага - это товар, который обращается на своем собственном рынке - рынке ценных бумаг. Последний и определяет ее стоимость.

Юридически понятие ценной бумаги вводится в ст. 142 Гражданского кодекса РФ (ГК РФ) и звучит следующим образом:

«Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении».

В случаях, предусмотренных законом или в установленном им по­рядке, для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бу­магой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре (обычном или компьютеризованном).

К ценным бумагам относятся следующие их виды:

- акция;

- государственная облигация;

- облигация;

- вексель;

- чек;

- депозитный и сберегательный сертификаты;

- банковская сбе­регательная книжка на предъявителя;

- коносамент;

- приватизацион­ные ценные бумаги;

- и другие документы, которые законами о ценных бу­магах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Ценная бумага выпускается в виде документа, удостоверяющего имущественные права, в том числе в безналичном виде (электронном) установленных форм. Ценные бумаги выпускаются и обращаются в соответствие с законодательством.

Ценная бумага имеет временные, пространственные и рыночные характеристики.

Временные характеристики:

- срок существования ценной бумаги;

- сроки и периодичность выплат доходов по ценной бумаге;

Пространственные характеристики:

- форма существования: наличная (бумажная, документарная) или безналичная (бездокументарная);

- национальная принадлежность - отечественная или иностранная;

- территориальная принадлежность - в каком регионе страны выпущена ценная бумага.

Рыночные характеристики:

- тип актива, лежащего в основе ценной бумаги (недвижимость, оборудование, интеллектуальная собственность, товары, деньги, совокупные активы фирмы, ценные бумаги и др.);

- форма владения: ценная бумага на предъявителя или на конкретное лицо (физическое или юридическое лицо);

- форма выпуска: эмиссионная, т.е. выпускаемая отдельными сериями, внутри которых все ценные бумаги совершенно одинаковы по своим характеристикам, или неэмиссионная (индивидуальная);

- форма собственности и вид эмитента;

- характер обращаемости: свободно обращается на рынке или существуют ограничения на обращение;

- экономическая сущность с точки зрения прав, которые дает ценная бумага ее владельцу;

- уровень риска: высокий, средний, низкий, нулевой (для государственных ценных бумаг некоторых развитых стран);

- наличие дохода;

- форма вложения средств: приобретается право собственности или долговые обязательства.

Инвестиционные ценные бумаги - ценные бумаги, являющиеся объектом для среднесрочных и долгосрочных вложений (акции, облигации, евровекселя, еврооблигации и др.).

Неинвестиционные ценные бумаги - ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках (векселя, чеки, коносаменты).

Основные виды ценных бумаг являются рыночными, т.е. могут свободно продаваться и покупаться на рынке. Однако в ряде случаев обращение ценных бумаг может быть ограничено. Такие бумаги являются нерыночными.

 

2.3. Функции ценных бумаг и удостоверяемые ими права

 

Ценные бумаги выполняют те же функции, что и рынок ценных бумаг, а также:

- перераспределения денежных средств между отраслями и сферами экономики, странами;

- инвестирования;

- перераспределения средств между предпринимателями, юридическими лицами, населением, муниципалитетами и государством;

- получения доходов;

- капитализации экономики и организаций;

- определяют правовые взаимоотношения собственников;

- служат инструментами реализации функций РЦБ.

Виды прав, которые удостоверяются ценными бумагами, обязатель­ные реквизиты ценных бумаг, требования к форме ценной бумаги и дру­гие необходимые требования определяются законом или в установлен­ном им порядке.

Отсутствие обязательных реквизитов ценной бумаги или несоот­ветствие ценной бумаги установленной для нее форме влечет ее юридическую ничтож­ность.

Права, удостоверенные ценной бумагой, могут принадлежать:

- предъявителю ценной бумаги (ценная бумага на предъявителя);

- названному в ценной бумаге лицу (именная ценная бумага);

- названному в ценной бумаге лицу, которое может само осуществить эти права или назначить своим распоряжением (приказом) другое лицо (ордерная ценная бумага).

Законом может быть исключена возможность выпуска ценных бу­маг определенного вида в качестве именных, либо в качестве ордерных, либо в качестве бумаг на предъявителя.

Передача прав по ценной бумаге в соответствии с законодательством осуществляются следующим образом.

1. Для передачи другому лицу прав, удостоверенных ценной бумагой на предъявителя, достаточно вручения ценной бумаги этому лицу.

2. Права, удостоверенные именной ценной бумагой, передаются в порядке, установленном ГК РФ для уступки требований (цессии).

3. Права по ордерной ценной бумаге передаются путем совершения на этой бумаге передаточной надписи - индоссамента. Индоссант несет ответственность не только за существование права, но и за его осуществ­ление.

Индоссамент, совершенный на ценной бумаге, переносит все права, удостоверенные ценной бумагой, на лицо (индоссата), которому передаются права по ценной бумаге. Индоссамент может быть бланковым - без указания конкретного лица. Или ордерным - с указанием лица, по приказу ко­торого должно быть произведено исполнение.

Индоссамент может быть ограничен только поручением осуществлять права, удостоверенные ценной бумагой, без передачи этих прав индосса­ту (препоручительный индоссамент). В этом случае индоссат выступает в качестве представителя.

Лицо, выдавшее ценную бумагу, и все лица, индоссировавшие ее, отвечают перед ее законным владельцем солидарно. В случае удовлетво­рения требования законного владельца ценной бумаги об исполнении удо­стоверенного ею обязательства одним или несколькими лицами из числа обязавшихся до него по ценной бумаге они приобретают право обратного требования (регресса) к остальным лицам, обязавшимся по ценной бумаге.

Отказ от исполнения обязательства, удостоверенного ценной бу­магой, со ссылкой на отсутствие основания обязательства либо на его недействительность не допускается.

Владелец ценной бумаги, обнаруживший подлог или подделку цен­ной бумаги, вправе предъявить к лицу, передавшему ему бумагу, требова­ние о надлежащем исполнении обязательства, удостоверенного ценной бумагой, и о возмещении убытков.

Восстановление прав по утраченным ценным бумагам на предъяви­теля и ордерным ценным бумагам производится в судебном порядке.

В случаях, определенных законом или в установленном им поряд­ке, лицо, получившее специальную лицензию, может производить фикса­цию прав, закрепляемых именной или ордерной ценной бумагой, в том числе в бездокументарной форме (с помощью средств электронно-вычис­лительной техники и т. п.). К такой форме фиксации прав применяются правила, установленные для ценных бумаг.

Лицо, осуществившее фиксацию права в бездокументарной форме, обязано по требованию обладателя права выдать ему документ, свиде­тельствующий о закрепленном праве.

Права, удостоверяемые путем указанной фиксации, порядок офици­альной фиксации прав и правообладателей, порядок документального под­тверждения записей и порядок совершения операций с бездокументар­ными ценными бумагами определяются законом или в установленном им порядке.

 

2.4. Классификация ценных бумаг

 

Классификация ценных бумаг - это деление ценных бумаг на классы, виды, типы форм по определенным признакам, которые им присущи (табл. 2.4.1).

Классическая форма существования ценной бумаги - это бумажная форма, при которой ценная бумага существует в форме документа.

Развитие рынка ценных бумаг потребовало перехода многих видов ценных бумаг, прежде всего эмиссионных, к безналичной форме ценных бумаг.

Существуют бумажная (документарная) форма ценной бумаги и безналичная в виде электронных записей в реестре владельцев ценных бумаг (видна некоторая аналогия с наличными и безналичными деньгами). В настоящее время основной стала безналичная форма. Безналичная ценная бумага всегда именная, т.к. в электронной памяти фиксируется ее владелец. Владелец этой бумаги фиксируется в реестре владельцев ценных бумаг.

Переход к безналичным ценным бумагам обусловлен:

- глобализацией мирового рынка ценных бумаг;

- ростом общего числа ценных бумаг на рынке;

- ускорением процесса их обращения;

- снижением расходов на этот процесс для ценных бумаг в электронном виде;

- ростом числа именных ценных бумаг;

- снижением криминальных и иных рисков;

- компьютеризацией РЦБ.

Ценные бумаги делятся на два больших класса.

1. Основные ценные бумаги - это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какие-либо активы, в число которых не входят сами ценные бумаги (капитал, деньги, товар, ресурсы и пр.).

2. Производные ценные бумаги - это ценные бумаги, базирующиеся на основных ценных бумагах. Обычно это контракт на куплю-продажу основных ценных бумаг в будущем. К производным ценным бумагам относятся фьючерсы, опционы, варранты, форварды, депозитарные расписки и др.

Именная ценная бумага - это ценная бумага, имя владельца которой зафиксировано на ней или в реестре собственников.

Предъявительская ценная бумага - это ценная бумага без имени владельца на предъявителя, свободно обращающаяся на рынке.

Ордерные ценные бумаги - права принадлежат названному в ценной бумаге лицу, которое может само осуществить эти права или назначить своим распоряжением другое уполномоченное лицо (вексель).

Эмиссионные ценные бумаги выпускаются большими однородными партиями (акции, облигации).

Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются поштучно или малыми сериями (векселя, сертификаты).

 

Табл. 2.4.1. Основные виды ценных бумаг

Виды ценных бумаг

Характеристики ценных бумаг

I. Свидетельство о собственности

 

1. Акции акционерных обществ

Ценные бумаги, удостоверяющие право владельца на долю в собственных средствах акционерного общества (его уставном капитале)

II. Свидетельство о займе

 

1. Государственные долговые обязательства

Ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа, в которых должником является государство

2. Облигации муниципальных займов

Ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа, в которых должником является муниципальное образование

3. Ценные бумаги частного сектора

 

3.1. Корпоративные облигации

Ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа, в котором должником являются негосударственные предприятия и организации

3.2. Векселя

Безусловное письменное долговое обязательство, выданное одной долговой стороной (векселедателем) другой стороне (векселедержателю). Может передаваться по передаточной подписи в пользу третьего лица

3.3. Чеки

Безусловное письменное указание чекодателя банку выплатить со своего счета предъявителю чека указанную на нем денежную сумму

3.4. Депозитные сертификаты

Обязательство банка выплатить держателю сертификата с депозита указанную сумму; право требования может передаваться вместе с сертификатом от одного лица к другому

III. Производные ценные бумаги

 

1. Фьючерсы

Ценные бумаги, удостоверяющие обязательство продать или купить акции, облигации, другие ценные бумаги или валюту по фиксированной цене в определенный срок

2. Опционы

Ценные бумаги, удостоверяющие право на совершение операции или отказа от нее с акциями, облигациями, другими ценными бумаги или валютой в определенный срок

3. Форварды

(форвардные контракты)

Внебиржевые соглашения о поставке базисных активов (акций, облигаций, валюты) в оговоренные сроки по фиксированной цене

Своп

Продажа одной ценной бумаги и одновременная покупка другой с более длительным сроком погашения

Облигация конвертируемая

 

Облигация, которая выпускается под заемный капитал с правом конверсии через определенный срок по заранее установленной цене в обычные или привилегированные акции.

Конвертируемая привилегированная акция

Акция, которая может быть обменена на обыкновенные акции

Варрант

Сертификат, дающий его держателю право купить одну обыкновенную акцию или их пакет по фиксированной цене в установленный срок.

Депозитарные расписки (Американские депозитарные расписки - АДР)

Свободно обращающиеся расписки на иностранные акции, депонируемые в банках США.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Яндекс цитирования