Обучение

Learning

Образование

Education

Исследования

Research

Комментарии

Commentaries

e-mail: info@lerc.ru
блог: lerc.livejournal.com

Статьи, книги, аналитика

РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

1. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ КАК ИСТОЧНИК ФИНАНСИРОВАНИЯ И ФАКТОР РАЗВИТИЯ ЭКОНОМИКИ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

2. ПОНЯТИЕ, КЛАССИФИКАЦИЯ И ИСТОРИЯ ВОЗНИКНОВЕНИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

3. ЭМИССИОННЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

4. КЛАССИЧЕСКИЕ ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

5. ПРОИЗВОДНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ (ДЕРИВАТИВЫ)

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

6. ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

7. ДОХОДНОСТЬ ЦЕННЫХ БУМАГ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

8. МЕЖДУНАРОДНЫЕ РЫНКИ ЦЕННЫХ БУМАГ И ЦЕННЫЕ БУМАГИ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

9. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ И ЕГО СТРУКТУРА

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

10. ФОНДОВЫЕ БИРЖЫ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

11. БИРЖЕВЫЕ ИНДЕКСЫ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

12. ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТОРЫ НА РЦБ

Ю.А. Корчагин

13. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

14. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РИСКИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

15. УПРАВЛЕНИЕ ПОРТФЕЛЬНЫМИ ИНВЕСТИЦИЯМИ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

16. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ОЖИДАЕМОЙ ДОХОДНОСТИ ПОРТФЕЛЯ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

17. ОПТИМИЗАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

18. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ РОССИИ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

19. ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

20. ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ РОССИИ

Ю.А. Корчагин05.10.2017

6. ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

 

6.1. Финансовые инструменты (основные понятия)

 

Финансовый инструмент (по определению в международном стандарте бухгалтерского учета IAS 32 «Финансовые инструменты: раскрытие и представление», введенном с 1.01.1996г.) - это любой контракт, результатом которого является изменение определенной статьи в активах одного предприятия и в пассивах другого.

Финансовые инструменты делятся на основные и производные (деривативы).

Основные финансовые инструменты включают:

- денежные средства;

- кредиты;

- облигации и другие долговые ценные бумаги;

- акции;

- другие основные ценные бумаги;

- кредиторскую и дебиторскую задолженности.

Производные финансовые инструменты включают производные ценные бумаги (в частности, контракты на куплю-продажу пакетов ценных бумаг или деривативы).

 

6.2. Вексель: сущность, виды, функции

 

6.2.1. Общие сведения

 

Вексель является основной неэмиссионной долговой ценной бумагой. Вексель сочетает в себе функции кредитного и расчетного инструментов.

Вексель является простым и универсальным финансовым инструментом, который используется для расчетных и кредитных отношений между организациями, предприятиями, гражданами, бан­ками, предпринимателями и т. д. Он предоставляет следующие возможности:

  • использовать вексель в качестве платежного, расчетного или кредитного сред­ства, в том числе за производственные работы и услуги;

  • ускорить расчеты;

  • производить расчеты по всей территории России;

  • получить доход;

  • использовать вексель в качестве залога при получении кредита.

Вексель имеет преимущества перед иными ценными бумагами и дол­говыми обязательствами, связанными с простотой выпуска. Но отсюда следуют и недостатки векселей - для них велики специфические риски, связанные с неудачным выбором эмитента векселя. Другими словами: простота выпуска векселей ведет к наваждению рынка неликвидными векселями («мусорными»). И отсюда вытекают высокие риски на вексельном рынке.

Вексель - неэмиссионная ценная бумага, которая может передаваться между любыми юридическими и физическими лицами. Новый обладатель векселя также имеет право передачи его третьему лицу (путем проставления соответ­ствующей передаточной надписи - индоссамента).

В случае отказа от оплаты векселя он может быть опротестован в упрощенном порядке. При неоплате векселя в установленный срок необходимо совершение нотариального протеста.

Все юридические и физические лица, получившие и передавшие вексель следующим владельцам (индоссанты), несут солидарную от­ветственность по исполнению обязательств по нему. Это означает, что в случае неуплаты по векселю можно обратить взыскание на любо­го из его индоссантов (например, на того, у кого есть средства). Это так называемое право ремиссии.

Вексель не обеспечивается закладом, залогом или неустойкой. Выпускается вексель в бумажной форме.

Согласно Женевской вексельной конвенции, регламентирующей порядок выпуска и обращения векселей, государство не должно на­прямую регулировать вексельный рынок, в связи с чем отсутствует государственная регистрация выпуска векселей (что в российских условиях имеет и отрицательную сторону). В целях саморегулиро­вания вексельного рынка по инициативе ряда коммерческих банков и при поддержке ЦБ РФ в октябре 1996 г. была создана Ассоциация участников вексельного рынка (АУВЕР). Основная задача Ассоциа­ции - защита законных интересов участников вексельного рынка, со­здание механизма по сокращению рисков на этом рынке, обеспечение информационной прозрачности вексельного обращения.

Вексель как инструмент кредитно-расчетных отношений явился результатом многовекового развития товарно-денежного хозяйства.

Его появление было связано с необходимостью перевода денег из одной местности в другую, а также при обмене монет, имеющих хождение в одной местности, на валюту другого государства.

Поездка с деньгами в виде золотых и серебряных монет порождала множество затруднений: риск быть ограбленным, запрет на вывоз монет за пределы страны, где они чеканились, да и просто физические трудности перехода из-за громоздкости и веса монет.

Как выход из создавшегося положения появилась вексельная сделка, связанная с переводом и обменом денег. Определенная сумма денег вносилась предпринимателем (купцом) банкиру в одном месте с обязательством этого банкира уплатить ему такую же сумму в другом месте монетой, имеющей хождение в том месте, где предпринимателю надлежало совершить сделки (вексель от английского Wechel - обме­нивать, менять).

Толчком к развитию вексельных отношений послужила практика банкиров средневековой Италии. Купец, отправляясь на ярмарку, не рисковал брать с собой боль­шую сумму наличных денег. Он обращался к своему банкиру, вносил деньги и получал от него письмо другому банкиру в месте проведения ярмарки с просьбой о выдаче эквивалентной суммы.

Так появляются переводные векселя и три участника вексельных отношений:

1) ремитент (векселедержатель) - получатель денег по переводному векселю (владелец векселя, имеющий право на платеж ему по векселю);

2) трассант (векселедатель) - лицо, выдавшее вексель;

3) трассат (плательщик).

Отношения этих трех сторон оформлялось документом (траттом), который слу­жил, с одной стороны, удостоверением личности векселедержателя как лица, которому в оп­ределенном месте должен быть произведен платеж, с другой же стороны - он имел дока­зательства его права требования.

Приняв вексель к платежу и превратившись в акцептанта, векселедатель (трассат) становится главным должником по векселю.

В процессе обращения вексель передается от одного держателя к другому с помо­щью передаточной надписи (индоссамента). Каждый индоссант (подписант) так же, как и векселедержатель, несет ответственность за акцепт и платеж по векселю.

Вексельные обязательства плательщика, векселедателя и индоссантов могут быть дополнительно гарантированы полностью или частично посредством аваля - век­сельного поручительства (фр. - avail), в силу которого лицо (авалист), совершившее его, принимает часть ответственности за выполнение обязательств по векселю одного из лиц.

Посредством векселя как расчетно-кредитного инструмента можно гасить взаим­ные долги по цепочке дебиторов и кредиторов, дополнять оборотные средства, обеспечи­вать целевое использование кредита и т.д.

Вексель, являясь средством оформления кредита в товарной форме, способствует увеличению скорости оборота, уменьшению потребности в кредитных ресурсах и де­нежных средствах в целом, позволяет хозяйственным субъектам использовать денежные средства в собственных целях.

В настоящее время страны-участники Женевской вексельной конвенции 1930 года (в том числе и Россия как правопреемница СССР) применяют на своих территориях «Единообразный вексельный закон». Этот закон предусматривает два вида векселя: простой и переводной.

Простой вексель (соло-вексель) - письменный документ, содержащий простое и ничем не обусловленное обязательство векселедателя (должника) уплатить определенную сумму денег в определенный срок и в определенном месте получателю средств или по его приказу. Простой вексель выписывает сам плательщик, и, по существу, он является его долговой распиской.

Переводной вексель (тратта) - это письменный документ, содержащий безусловный приказ векселедателя (кредитора) плательщику об уплате указанной в векселе денежной суммы третьему лицу или по его приказу. В отличие от простого в переводном векселе могут участвовать три и более лица: 1) векселедатель (трассант), выдающий вексель; 2) плательщик (трассат), к которому обращен приказ произвести платеж по векселю; 3) векселедержатель (ремитент) - получатель платежа по векселю. Но могут принимать участие и только два лица: векселедатель и векселедержатель, объединенные в одном лице, и плательщик.

Переводной вексель обязательно должен быть акцептован плательщиком (трассатом) и только после этого приобретает силу исполнительного документа. Акцептант переводного векселя так же, как векселедатель простого векселя, является главным вексельным должником, он несет ответственность за оплату векселя в установленный срок. Акцепт отмечается в левой части лицевой стороны векселя и выражается словами «акцептован, принят, заплачу» и т. п. с обязательной подписью плательщика.

Банковский вексель - обязательство банка-эмитента векселя об уплате обозначенному в нем лицу или по его приказу определенной денежной суммы в определенный срок. Правовой режим банковских векселей регулируется общим законом о векселях - «Законом о переводном и простом векселе» от 11 марта 1997 г.

Банковские векселя могут приобретать физические и юридические лица с целью получения доходов.

Индоссамент по банковскому векселю, как правило, предусматривает свободный переход прав по векселю между юридическими и физическими лицами. Т.е. банковский вексель - инструмент совершения платежей. Т.е. таким образом банки имитируют квазиденьги в виде векселей.

Векселя оформляются по установленным формам. Векселя могут быть дополнены выдачей гарантии банка (аваля). Аваль оформляется специальной надписью авалиста на лицевой стороне векселя или на добавочном листе к векселю (аллонже).

Все передаточные надписи на векселе, его акцепт или аваль оформляются в пределах установленного срока платежа.

Вексельное законодательство предусматривает инкассирование векселей банками, т.е. выполнение ими поручений векселедержателя по получению платежей по векселям в срок. Векселя, передаваемые в банк для инкассирования, снабжаются подписью векселедержателя «для получения платежа» или «на инкассо». При этом банк берет на себя обязательство по получению платежа за комиссионные.

 

6.2.2. Сущность векселя как денег

 

Вексель выполняет две главные функции: кредитную и расчетную.

Рассмотрим расчетную функцию векселя.

Позволяя векселедателю (например, банку) рассчитываться векселями, выпускать векселя в обращение, вексель выступает как средство расче­тов, т.е. заменяет деньги как средство обращения.

Вексель в качестве всеобщего эквивалента стоимости частично заменил деньги. Векселя, например, Сбербанка столь же надежны, как и рубли.

Вексель выполняет также функцию мировых денег. Вексель помогает не только вести расчеты, но и обменивать национальные деньги. Векселем в прошлом являлось письмо с просьбой об обмене векселя, данного в одной стране и обеспеченного одной валютой, на деньги в другой стране и в другой валюте.

Следующая функция денег - деньги как средство сохранения стоимости. Надежный вексель выполняет и эту функцию. Банковский вексель с высокими процентами является выгодной ценной бумагой и является средством сохранения денег.

Он сохраняет деньги также векселедателю, позволяя вместо денег выпускать векселя, а деньги использовать в обороте.

Таким образом, вексель выполняет все функции денег. Однако полностью функции денег выполняют только первоклассные векселя, эмитируемые первоклассными банками и фирмами. В то же время, на рынке обращаются множество ненадежных, необеспеченных векселей. И поэтому векселя получили название суррогатных денег. Их надежность не обеспечивается государством, как это имеет место в случае денег. В этом - главное отличие векселя от денег. В то же время, векселя госбанков (Сбербанка, Внешторгбанка) - это те же деньги.

Определенные преимущества векселя заключаются в соединении двух функций - кредитной и расчетной.

Что касается кредитной функции векселя, то обычным является оформление товарного кредита переводным векселем по следующей схеме. Поставщик товара (векселедержатель кредитного векселя) одновременно с заключением сделки выставляет переводной вексель на покупателя с указанием себя как получателя платежа по векселю (приказу векселедержателя).

Покупатель после акцепта векселя становится основным должником по нему (акцептантом). Векселедержатель в данном случае является кредитором и становится держателем векселя.

Таким образом, кредит оформляется с помощью «кредитного договора» - векселя.

Векселедержатель может оставить вексель в своей собственности и при наступлении срока платежа предъявить его должнику к погашению. Он может также оплатить этим векселем новый товар, покупаемый им самим, или перепродать вексель как ценную бумагу следующему кредитору.

Обращение векселя имеет как общие черты, так и свои особенности, отличающие его от других ценных бумаг.

Общее - это то, что так же, как и облигации, депозитные сертификаты и другие ценные бумаги на предъявителя, вексель на предъявителя обращаются путем простого вручения новому владельцу через передаточную подпись.

Отличие выгодно подчеркивает преимущества векселя: выпуск векселя значительно проще. Поэтому даже на международном рынке ценных бумаг евровекселя вытесняют, например, евробонды.

Индоссамент векселя помещается на самом векселе или на аллонже (присоединенному к векселю листе).

Существует несколько видов индоссамента:

- полный индоссамент - переносит на нового держателя все права, связанные с векселем. Индоссамент должен быть только полным;

- бланковый индоссамент - не содержащий указание лица, в пользу которого он сделан, или состоящий из подписи индоссанта. Превращает именной вексель в вексель на предъявителя;

- именной индоссамент - содержащий указание лица, в пользу которого он сделан;

- безоборотный индоссамент - совершаемый с оговоркой «без оборота на меня», снимающий ответственность с векселедателя по неоплаченному и опротестованному в неплатеже векселю;

- оборотный индоссамент - совершаемый без оговорки «без оборота на меня»;

- индоссамент с оговорками - индоссамент может содержать оговорки «на инкассо», «как доверенному», «валюта к поручению», имеющий ввиду простое поручение провести операции по векселю, «валюта в обеспечение», «валюта в залог», имеющий ввиду залог векселя. Индоссат может в этом случае индоссировать вексель только в порядке препоручения, т.е. с аналогичными оговорками;

- индоссамент без оговорок - не содержащий вышеуказанных оговорок, дающий право индоссировать вексель в обычном порядке;

- препоручительский индоссамент - совершаемый с целью передачи векселя лицу, которое по поручению индоссата проведет те или иные операции по векселю.

 

6.2.3. Погашение векселя

 

В обусловленный срок векселедержатель должен предъявить вексель к платежу. Платеж может быть совершен полностью или частично. Отказ в платеже (или даже в акцепте) должен быть удостоверен публично путем совершения акта протеста в неплатеже (или в неакцепте). Протест должен быть совершен уполномоченным представителем государства по установленной форме, т.е. нотариусом.

Протест векселя является публичным актом нотариуса, фиксирующим отказ от платежа по векселю. Банк, который принял вексель на инкассо и не выполняет поручение клиента по его инкассированию, несет ответственность за своевременное опротестование данного векселя.

Надлежащим образом оформленный вексель, не оплаченный в срок, представляется нотариусу. Тот в день принятия векселя к протесту предъявляет его плательщику с требованием о платеже. Если плательщик оплатит вексель, то вексель возвращается плательщику с надписью о получении платежа. Если нет, то нотариус составляет акт о протесте векселя в неплатеже. На лицевой стороне ставит отметку «Опротестованное», дату, подпись, печать. Затем вексель возвращается векселедержателю, который получает право на взыскание суммы платежа по векселю в судебном порядке. Если на векселе сделаны передаточные подписи, последний векселедержатель может предъявить иск к любому индоссанту.

В вексельной форме расчетов помимо банка векселедержателя, инкассирующего векселя, может участвовать и банк плательщика в качестве домицилианта (третье лицо, указанное в векселе, которое должно оплатить вексель по месту жительства плательщика), т.е. выполнять поручение своего клиента-плательщика по своевременному совершению платежа по векселю.

Нормальный процесс вексельного обращения завершается оплатой векселя в срок, и, оплачивая вексель, плательщик освобождает себя от вексельного обязательства.

Форма векселя

Вексель является письменным документом. Чтобы иметь юридическую силу, он должен быть составлен в соответствии с определенными правилами.

Как письменный документ вексель обладает рядом обязательных реквизитов.

Простой вексель имеет следующие реквизиты:

- наименование «Вексель», выраженное на том языке, на котором составлен документ;

- место и время составления векселя (день, месяц и год, простое и ничем не обусловленное обязательство уплатить определенную сумму);

- указание денежной суммы цифрами и прописью (исправления не допускаются);

- срок платежа;

- место платежа;

- наименования того или по приказу кого должен быть совершен платеж;

- подпись векселедателя.

Переводной вексель имеет свои обязательные реквизиты:

- наименование «Вексель», включенное в текст документа, выраженное на том языке, на котором составлен документ;

- простое и ничем не обусловленное обязательство уплатить определенную сумму;

- наименование того, кто должен платить по векселю (плательщика);

- указание срока платежа;

- указание места платежа;

- наименование того, кому или по приказу кого должен быть совершен платеж;

- указание даты и места составления векселя;

- подпись векселедателя.

 

6.2.4. Инкассирование и домициляция векселей

 

Банки часто выполняют поручения векселедержателей по получению платежей по векселям в срок. Банки берут на себя ответственность по предъявлению векселей в срок плательщику и получению причитающихся по ним платежей. Если платеж поступит, вексель должен возвратиться должнику. Если нет, вексель возвращается кредитору, но с протестом в неплатеже. Следовательно, банк отвечает за последствия, возникшие вследствие несвоевременного оформления протеста.

Путем этих операций банки могут сосредоточить на своих счетах значительные средства и получить их в бесплатное пользование. Вместе с тем, они довольно прибыльны, т.к. за инкассо взимается определенная плата.

Операции по инкассированию векселей выгодны и для клиента, поскольку банки, благодаря тесным взаимоотношениям между собой, могут исполнять поручения клиента быстрее и дешевле.

Банки могут по поручению клиента производить платежи по векселям в установленный срок. Эта операция противоположна инкассированию и называется домиляцией.

Домицилируя вексель, банк не несет никакой ответственности, т.к. клиент вносит сумму платежа заранее. В противном случае банк отказывает в платеже, и вексель протестуется обычным порядком против векселедателя.

 

6.2.5. Вексельное кредитование

 

Вексельное кредитование осуществляется в различных формах.

Учет векселей - это покупка банком любого несобственного векселя до наступления срока платежа по векселю. При этом векселедержатель получает вексельную сумму за вычетом (за досрочное получение) учетного процента или дисконта. Поскольку векселедержатель получает платеж по векселю раньше срока его погашения, то это - форма его кредитования. Поэтому учет векселей - это способ предоставления ссуд.

Ссуды под залог векселей отличаются от учета векселей тем, что вексель не продается банку, а закладывается на определенный срок с целью получения ссуды и с последующим выкупом векселя после ее погашения. Ссуда выдается на 60-90% от номинала векселя.

Кредит в виде банковских векселей. В этом случае заемщик получает кредит в банке в виде собственных векселей банка-кредитора. И этими векселями рассчитывается со своими контрагентами. Подобный кредит, как правило, более дешев.

Акцептный кредит. Банк может быть акцептантом, т. е. плательщиком по переводному векселю. Акцептный кредит, в отли­чие от дисконтного, не принимает характера прямого кредита, а является лишь гарантией, предоставленной банком. Акцептуя вексель, банк гарантирует осуществление платежа точно в установленные сроки. Векселедатель вносит вексельную сумму в банк до наступления срока платежа по векселю (обычно за 1-2 дня), а также упла­чивает комиссию за акцепт (обычно 0,5% от суммы).

Авальный кредит. Банки и другие кредитные организации часто выступают авалистами (поручителями по векселю). За вы­дачу вексельного поручительства банк взимает плату. В случае авального кредита так же, как и при акцептном кредите, речь идет не о собственно прямом кредите, а лишь о гарантиях, предоставляемых банком по вы­плате вексельной суммы или ее части.

Акцептный и авальный кредиты носят характер косвенного кредитования. Средства в этом случае заемщику непосредственно не предоставляются.

 

6.3. Депозитный и сберегательный сертификаты

 

Депозитный или сберегательный сертификат - это письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика или его правопреемника на получение денежных средств по истечении установленного срока и процентов по нему.

Сертификаты могут быть именными или на предъявителя.

Депозитные сертификаты выпускаются на крупные суммы и приобретаются юридическими лицами. Право требования по депозитному сертификату может быть передано только юридическим лицам, зарегистрированным в РФ.

Мировой банковской практике известны два вида депозитных сертификатов:

- непередаваемые депозитные сертификаты хранятся у «вкладчика и предъявляются им в банк по истечении срока;

- передаваемые (обращающиеся) депозитные сертификаты могут быть переданы другому лицу путем купли-продажи их на вторичном рынке.

Коммерческие банки РФ могут выпускать срочные депозитные сертификаты с максимальным сроком обращения до 1 года. В западной практике передаваемые депозитные сертификаты выпускаются на срок от 14 дней до 18 месяцев.

Сберегательные сертификаты предназначены для реализации физическим лицам. Срок обращения срочных сберегательных сертификатов до 3 лет, если условия их выпуска согласованы с ЦБ РФ.

Если срок получения депозита или вклада по сертификату просрочен, то такой сертификат становится документом до востребования. Банк обязан выплатить указанную в нем сумму по первому требованию владельца.

Депозитные и сберегательные сертификаты - ценные бумаги, право выпускать которые предоставлено только коммерческим банкам.

Реквизиты банковского сертификата. Оформление депозитного или сберегательного сертификата является надлежащей формой заключения договора банковского вклада. Поэтому особенность сертификата как ценной бумаги заключается в том, что он может быть выпущен только в документарной форме. При этом сертификат может быть именным или на предъявителя. Бланк сертификата должен содержать следующие обязательные реквизиты:

- наименование «депозитный (или сберегательный) сертификат»;

- указание на причину выдачи сертификата (внесение депозита или сберегательного вклада);

- дата внесения депозита или сберегательного вклада, оформленного вклада, оформленного сертификатом (прописью и цифрами);

- безусловное обязательство банка вернуть сумму, внесенную в депозит или на вклад;

- дата востребования бенефициаром (вкладчиком) суммы по сертификату;

- ставка процента за пользование депозитом или вкладом;

- сумма причитающихся процентов;

- наименование и адреса банка-эмитента и для именного сертификата - бенефициара (вкладчика);

- подписи двух лиц, уполномоченных банком на подписание такого рода обязательств, скрепленные печатью банка.

Отсутствие в тексте бланка сертификата какого-либо из обязательных реквизитов делает этот сертификат недействительным.

Банк, оформляющий сертификат, может включить в него иные дополнительные условия и реквизиты, которые не противоречат действующим правовым нормам.

Бланк сертификата должен содержать также все условия выпуска, оплаты и обращения сертификата (условий и порядка уступки прав требования по сертификату). В случае если с сертификатом была произведена операция, не предусмотренная условиями, содержащимися на его бланке, такая операция считается недействительной.

Условия выпуска. Чтобы выпустить депозитные или сберегательные сертификаты, банк должен утвердить условия их выпуска и обращения. Для этого они должны представить их в трех экземплярах в Главное территориальное управление ЦБ РФ.

Существуют определенные ограничения по составу коммерческих банков, которые могут выпускать сберегательные сертификаты. Выпускать сберегательные сертификаты могут только банки:

- осуществляющие банковскую деятельность не менее года;

- опубликовавшие годовую отчетность (баланс и отчет о прибылях и убытках), подтвержденную аудиторской фирмой;

- соблюдающие банковское законодательство и нормативные акты Банка России, в том числе установленные экономические нормативы;

- имеющие резервный фонд в размере не менее установленного норматива от фактически оплаченного уставного фонда;

- имеющие резервы на возможные потери по ссудам в соответствии с требованиями Банка России.

При соблюдении указанных требований и регистрации условий выпуска сертификатов банки могут приступать непосредственно к их выпуску в обращение. Выпуск сертификатов может осуществляться как в разовом порядке, так и сериями.

Обращение депозитных и сберегательных сертификатов осуществляется на основании общих норм гражданского права. При этом сертификаты не могут служить расчетным или платежным средством за проданные товары или оказанные услуги. Денежные расчеты по купле-продаже депозитных сертификатов и выплате сумм по ним осуществляются только в безналичном порядке.

Уступка права требования по сертификатам на предъявителя осуществляется простым вручением этого сертификата.

Уступка права требования по именному сертификату (цессия) оформляется на оборотной стороне такого сертификата двусторонним соглашением лица, уступающего свои права (цедента), и лица, приобретающего эти права (цессионария). Соглашение об уступке права требования по депозитному сертификату подписывается двумя лицами, уполномоченными соответствующим юридическим лицом на совершение таких сделок, и скрепляется печатью этого юридического лица. Договор об уступке права требования по сберегательному сертификату подписывается обеими сторонами лично.

В случае досрочного предъявления сберегательного или депозитного сертификата к оплате банком выплачиваются сумма вклада и проценты, выплачиваемые по вкладам до востребования, если условиями сертификата не установлен иной размер процентов.

В 2002 году Сбербанк выпускал в обращение сберегательные сертификаты на предъявителя с размерами вкладов, оформленных сертификатами, 10000 и 5 000 рублей сроком на год. Годовые проценты по сертификатам составляли 18% (10 000 руб.) и 17% (5000 руб.). Величина процентов по этим сертификатам близка к уровню инфляции 2001 года (18.6%) и чуть выше ожидаемой инфляции 2002 года (16-18%). Выпуск в обращение сберегательных сертификатов позволял сохранить стоимость рублевых сбережений с помощью покупки данных ценных бумаг. Отметим, что проценты по рублевым вкладам в Сбербанке в 2002 году не превышали 12%. И лишь по выделенным пенсионным вкладам составляли 17%. В дальнейшем Сбербанк, а за ним и другие коммерческие банки, уравняли процентные ставки по сберегательным сертификатам со ставками по срочным вкладам. И они потеряли свою привлекательность для физических лиц.

 

6. 4. Инвестиционный сертификат

 

Инвестиционный сертификат - свидетельство о доле (участии) в специальном фонде ценных бумаг (инвестиционном фонде), которое дает ее владельцу право на получение определенного дохода. Его цена изменятся с изменением курсов акций и облигаций, включенных в инвестиционный фонд. Цена инвестиционного сертификата определяется ежедневно делением стоимости фонда на число сертификатов. Такие сертификаты обращаются только на крупнейших фондовых рынках мира - Нью-Йоркском, Лондонском, Цюрихском и др.

Инвестиционный сертификат может быть полисом страхования жизни с единовременной выплатой страхового взноса, представляющий собой единовременную фиксированную инвестицию.

Выплата процентов по инвестиционным сертификатам осуществляется по согласованной ставке, в конце периода возвращается номинальная сумма с приростом.

 

6.5. Складские свидетельства

 

Складские свидетельства - документ, выдаваемый товарным складом о приеме товара на хранение. Он дает его владельцу право получить заем под залог этого товара. Складское свидетельство - неэмиссионная ценная бумага.

Простое складское свидетельство выдается товарным складом на товар, который подлежит обязательному страхованию. Договор страхования предусматривает переход товара вместе со складским свидетельством.

Двойное складское свидетельство содержит две части: 1) варрант (залоговая часть), который можно передавать, отдавать в залог; 2) складская (товарораспорядительная) часть. Варрант дает право распоряжаться предметом залога, удостоверяет право залога. Залог товара, помещенного на хранение под складское свидетельство, осуществляется на основании договора залога. При этом залоговая часть (варрант) отделяется от складского свидетельства и вручается залогодержателю. Варрант как самостоятельная ценная бумага отдельно от складского свидетельства продаваться не может. Складская (товарораспорядительная) часть остается у заемщика и помещается на депозит нотариата или хранится в индивидуальном банковском сейфе. Товарный склад не вправе выдать товар держателю складской части, если не будет погашен кредит, обеспеченный залогом данного товара.

 

6.6. Секьюритизация

 

Секьюритизация - создание новых стандартизованных ценных бумаг на основе существующей совокупности однородных обязательств (пула). Новые ценные бумаги могут свободно обращаться на рынке ценных бумаг. Обеспечением им служат совокупность исходных (первичных) обязательств. Инициировать выпуск новых бумаг может государство, консорциум банков или инвестиционных компаний.

Экономическая функция секьюритизации состоит в вовлечении консервативных форм обязательств в рыночный финансовый оборот, придачей им новой привлекательной для инвесторов формы при прежнем базовом содержании и дополнительном обеспечении со стороны государства, консорциума банков или инвестиционных компаний.

В развитых странах секьюритизация используется на рынках ипотек, а также других рынках. Секьюритизация ипотечных закладных позволяет выпускать новые ценные бумаги и торговать ими. В США подобные ипотечные ценные бумаги выпускает с 1970 года Правительственная национальная ассоциация по операциям с закладными (ценные бумаги GNMA), что делает эти бумаги абсолютно надежными (риск = 0).

Пример.

Общий объем пула 1 млрд. долл., пул 30-летних закладных под 10% закладных. После выпуска пула права на получение доходов продаются как 10 тысяч паев по 100 тыс. долларов в виде бумаг GNMA. Каждый владелец доли получает 1/10000 всех основных и процентных ежемесячных платежей по ценным бумагам, входящих в пул. Банки, которые инициировали выпуск закладных, продолжают обслуживать их, однако владельцами GNMA и доходов по ним стали их держатели.

Секьюритизация закладных позволяет:

  • повысить доступность средств для покупки недвижимости, снизив зависимость от состояния местного рынка ссудных капиталов;

  • снизить зависимость от местных монополий на ипотечном рынке;

  • сделать открытым рынок ипотечных капиталов;

  • увеличить выбор инвесторов (могут вкладывать деньги в ценные бумаги, обеспеченные закладными).

В США в настоящее время большинство закладных объединяются в пулы. На этом рынке два крупнейших игрока: Федеральная национальная ипотечная ассоциация или Фэнни Мэй (FANNIE MAE) и Федеральная корпорация жилищного ипотечного кредита или Фредди Мак (Freddie Mac).

Второй пример секьюритизации - ценные бумаги, выпускаемых на базе пулов займов, взятых на покупки автомобилей.

Третий пример секьюритизации - это фактическая продажа банками ссуд, оформленных как ценные бумаги и именно в этом качестве проданных инвесторам. Для инвесторов такие ценные бумаги привлекательны из-за высоких процентов. Банкам выгодно это тем, что, продавая рискованные кредиты, они перекладывают риски на инвесторов. Это повышает их ликвидность. В частности банки США эту процедуру проводили с кредитами развивающимся странам, которые плохо возвращаются. После продажи подобных ценных бумаг инвесторам последние получают по ним доходы в виде процентов напрямую от заемщиков.

В процессе секьюритизации активов участвуют пять основных сторон: 1) инициатор займа (банк или финансовый посредник); 2) покупатель займа (присоединяющая компания); 3) «упаковщик» займа (размещающий его на рынке ценных бумаг); 4) гарант (страховая компания); 5) инвесторы, приобретающие ценные бумаги.

Инициатором секьюритизации активов может быть эмитент, как в случае с кредитами развивающимся странам, так и инвестор или инвесторы.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ФЗ N 48-ФЗ «О переводном и простом векселе», от 11 марта 1997 года.

 

 

 

Яндекс цитирования