����: ����� ������������ ������������ ���������

LERC: local economics research center

e-mail: [email protected]

������, �����, ���������, ������

�������� �.�.

���������� ����� �� �������� ����� �� ������� 2008�.

 

1. ������������ ����� �� ����� ������ �����

 

� ������������ � ���������� �����������������, ������ ��� ������������� �������� �� ����� ������ ����� � �������� ����������������� ��������� ��� ���������� ��������� �������� �� ����� ����������. ����� �� �������� �����, ��� �������, �������� �������� ����������� ����� ������ ����� � ������������ �������, ����������, ������ � ��������:

- ���������, ��������, ������� � ������ ������ ������;

- ��������� ������� �������� �� ��������� ������� (������������� ��� ��������� ��������). ��� ������������� ����������� ������� �������� ���������� ���������� ������ � ��������� ������� ������ �����-������� � ������� ��������, ����������� � ������������� ����������. ������ �������������� ����� ������� �� ���������� ����������� �������������� ����������;

- ��������� ���������������� ������;

- ������������ ������� �� ��������� �������� �� ��������� � ������� ��������;

- ����������� ����� ������������ ��������;

- ��������� ������������������ �������� �� ����� � �������� ������ �����, � ����� ���������� �������� �� ��������� � ���� (������������ � ����������� ���������);

- ��������� �����������, ���������� ������������������ ����������� (��������� ��������, ����������������� ���������� �����, �������������� ��������, ����������� �������� � �.�.).

��������, ���� ����� ���������� ���������� � �������� ���������� ������ ������ ����� �� ���������� �������� �����. ��� ���� ���� �������� ������������� ��������, �������������� �������� �� ���� �������� �������� ��������� ������: ����, ���, ���, FORTS, ����, ����, ��� ��������� �������� ����� ��������� ����� � ��������.

���� ��������� ���������� "������� ��������� �����". ������ ���������� ������������ ���� �������� ������� � ������ ����� ������� �� ������ ����� � ������� ����������� ����� �����, ��� ��������� �������� ��������� �������� �� ����� �������� �������� ��� ���������������� ������������� �� ��� �������. ����������� ����� ��������� ��������� �������� �� ��� �������� ��������, ������� �������� �� ������� �������� ������������ ��� ��������.

������������ �������� ����� �������������� ��� � ����������� ������ ����������� ����������, ������������ �����, ��� � � �������������� ������� ��������-��������� NetInvestor, ������������� ��������� ���-���������. ��������� ��� �������, ������ �������� ������� � ����������� ������ � �������� ������� ��������, ���������� ��������� ���������� ������������. ����������� �������� ��������� ������������ �������� �� ���������� ������� � ������ �������, �������� �������������� �� ����������� ��������������� � ������ ����������, ������������ ����������� ������ ��������������� � �������� �������. ���������������� ���������� ��������� ����� ���� «�����» ���������� ������������ �� �������� ����� ������� ��������-��������� �����. ������� ��������-��������� �������� ���������� �������� �������� ������������� ������� �������, � ����� �������� ����-�����������.

������������� ������� ������������ ��� ���� �������������� ����������:

- ������������ - ���������� ���������� �������������� ����������� ��� ��������������� ������� (������������� ��������������� �������);

- ���������� �������� ������� � ����� ������ ����������� ����������  (����) ��������� ���������� � ������� ��������.

��������������, ����������� ��� ���� ���������: ������������ ��� ������� �� ���������� ��������� ���������� � ������� ��������, ������� ��������� � ����� ������ ���������� �����.

�� �������� ���� ������� (���������� ����������) �������� ������ ������� - ������������� ����� (�������������� ������������), �� ����­�������� ���� ��������� � ������������� ����������. ������������ ���� ��� ������������� ����������� ��������� �� �������������� ��������� ���� ���������� � ��������� ���������� ���������� ��� ���������� ���� (�������������������). ���������� ���������� � ������������������� ����� ���� ����� �����.

�������� ��������� � ������������� ���������� �� ������ �������  ����� ������������� �� ���� � �������������� ������������. ������ �� ������������� ��������� ���������� ������������������� � ������� � �����, ������������� ���������. ��� ����������� ��������� �� ���������� ���������� ��������� �������� �������� ������������.

��� �������� �� ���������� ���������� ������� ���� �������� � ����������� � ���������� �������� �� ���������� ����� ����������. � �������� �� ���������� ���������� ���������� �����������������:

������� �� ���������� ���������� ���������� ����������� � ���������� ���� �� ����, �� ����������� 5 ���. �� ����� ���� ����������� �� ����� ����. �������� �������� ������������:

�������� ������������ ��������� �� �������� �������� ������­����� �������� �� ���������� ����������.

� �������� ������������ ���������� ���� ������ ��������� ��� ����������� � ����������� ��������, ����������� ��� ������������ ���������, ����� ���, ���������� ������� ��������� ���������.

������ � ���������� � ������������� ���������� ���������� ���� ��������� �� ������ �����, �������� ��� ����, ��� �� ��������� � �������� ������������. � ���������� ���������� ����� ������������ �������������� ������������ �������� ������� "��".

���� � �������� ������������ ����� ��������������� �� ��� �����­���, �������� ������������������� � ���������� ��� ����������� �� ������, ������� ������������� ����� � ��������� ������.

����� ������������� �������� ������ � ������� �������� ����� �������� ���������:

���� ��� ������������� �������� �� �������������� ���������� ������� �������� ������ ����� �������� ����������������� ��������� ���.

� �������� ������� ���������� ���������� ���� ������ - ��������.

����������� ������������ �������������� ���� �������� ������� ���� �������� �� ����� ������ �����, �������� � �������� �������� � ���������.

�������� ������ �������� ���������������� ���������� ����� ������ ������ � ����� ��������������� �������� �� ������������� ��������� ����� ������������:

�������� ������ �������� ���������� � ������ ���������� ���������� �����������, ���������� �������������� ����������� �����:

� ����� ������������� �������� ���������� ������ �� ����������� ������� � ���������� ������������� ������������� ������, � ��� �����:

��� �������� � ������� ��� �������� ������ ���������� �������������� ������������� ���������� ������� �������� � ���������� �������������� � ������ ������.

����� ��������� �������� ��������������: �������������� � ������������� ���������, ����� � ��������� ���������� �����������, ����������� ������ ������, ���������� ����������� ��, �������������� � ����������� ������. ���������� ������� �������������� � �� �������� ��� � �������� ���������� ��������������� �������� � ������ � ����������� � �������������� ����������, ��������� ������� �������� ������������� ��� ���������� ������. �������� ������������� ����������� ������ �������� ��������� ������ �����, ����������� � �������������� ������������� ����������.

�������� ������� ������������ ������� ����������� ������ �����. ���������� � �������������� ����������� ��������� �������� ��������� ������� ��������, � �� ����������� �������������� � ����������� �����.

�������������� ����������� ��������� ������:

�������� ������� ���� ����, �������������� �������������� ������������, �������������� ������� ��������� ����������� ����� ����.

���������� ������ �� �������������� ������������ ��������� ������ (2006 �.) ��������� � ����.1.1.

 

����. 1.1. ���������� ������ �� �������������� ������������ ��������� ������, ������������� ������� � 16 ������� 2006 ����

���������� ���� ���������� ���������

���������� ������, (�������)

������ ������
1 000 ������

������ ������
10 000 ������

������ ������
50 000 ������

90

5,25

5,75

5,75

180

7,75

8,25

8,25

270

8,75

9,25

9,25

364

9,25

9,75

9,75

729

9,75

10,25

10,25

 

���������� ����������� ��������� ����������� ������ � ������. ����������� ����� ��������, ������������ ���������� ������������, ���������� 50.000 ���. (2006�.). ������������ ����� �� �����������. ������������ ����, �� ������� �������� ���������� ����������, ���������� 1,5 ����.

�� ���� ���� �������� ����������� ����������� ��������������� ������������� ���������� ������. ���� �� ����� � ������������� ������� ��������� ��� ��������� ������������� � ����������� ������ ���������, ������������� ��� ������ ������ ������.

������� �� �����-������� ���������� ������������ ������������ ������ � ����������� �������. �����, �������������� ������� ���������� ������������, ���������� � �������, ������������� ��� ������� ���������� - ������. 

���������� ���������� ����� ���� ���������� � ������ ��������. ��� ��������� ������������ ����������� ����������� � ������ ������ ������������� ����� �������� � ��������, ������������� �� ������ �� �������������, ����������� �� ������ ������������ ����������� � ������.

���� ��������� ���������� ����������� � �������� ����������� �� ���������� ��������.

�������� ������ ���������� �������� �������������� �������. ������ ������� ����������� � �������� ��� � �������� �������� ������� � ������. ������ ���������������� ����������� ������� �� �����. ������� ����� ���� ���������� ��� �����������, ��� � ������������ ������. ����� �� ��������������� ������� ��������� ������ ����� ���� � ����� ��������� ��� ��������. ������� ����������� ��� ����������� ��� �� ���� �� �������� ���, ��� ���������� ��� - �� ���� �� ���� ���.

�������� ������� ��������� � ��������� �� ����� ������ �������������� ������.

������������ ������ �� �������� ����� �������� �����������. ������� �������� �������������: «���� �� ����������� �����-���� ���������� �� ���������� �������, ������������ � ������������� ����������. ����� ����, ��������� �������� ���� ���������� ����� �� �������, ��� ������������ �������� �������� �� �������� ����� �������� � ������������� ���������� ��������� �� ����������»[1].

������������ ���� ������ �������������� ����� �� ����� ������������ �� �������� �����, �������� �� ���������� ���������� �����, ������� �������� ����������� �������. ��������� �������� �� �������� �����, ������ � ���������� ��������, �������� ��������� ����������� ������������ �������� �����. �������� �������� ������������ ������ �� �������� ����� ����� ������� ���� � ��������������� �������� �� ������ ����������. ����� �������, �������� � ������� �������� ��������� � ����� ��������� ��� ������������ ������������� �����. ��� ����� ������ ��� ���������, ��� � �������� ��������.

 

2. ������� ������� ������ ����� ������������� �������

 

������� ������ ����� ������������� ������� �������������� ������ ������, ��� ������ ���������� ������ ������ ����� ��������� � ��������� � �������������� ������� ��������.

������������� �������������� ������������ � ����������� ������������ ��������� ����������� ����� ������ ��������������[2]:

- ������� ����� ��������� ����������� � �������� ��������� 1000 ���. ������ � ����� ��� � ����� ������������ ������� (� ��� ����� ���������� � ����������� ��� �� ����� ���) ����� 50 %;

- ������� ��������� ��������� ����������� �� ����� 1000 ���. ������ � ����;

- ������� ������ ����� ��� ������������� ��������� �����������;

- ������� �������� ��������� ����������� - ���������.

��������� ������� ������ ����� ��������� ����������� �������������� ���������������� ������������ ����� ������.

������ ����� ���������� �������������

�������� ������� ��������� �����������, ��������� � ����� ������������ ��������, ������������ �� ����������� ��������� ����� ��������, ������������� �����������. ��������� ����������� - �������� ������ ��������� ������ ������� �����.

������� ��������� ����������� ������ ���� ���������� ����������, ����������� ��������� �����, ������������� ����������� (����������� �����), � �����, ��������������� ����� �������. ����� ����, ����� ���� ���������� ����������, ����������� ���������, ��������� (����) �����, ������� ��������� ����������� ������ ��������� ������������� � ����������� ������ (����������� �����), � �����, ��������������� ����� �������.

����� ������� ����� ����� �������������� ���� ����� ������ ������ ����������� ���� ����� ����������� ��������� ������������ �����.

��������� ����������� ����� ��������� ������������ � ����������������� �����. ����������� ��������� ����������� ����������������� ����� �� ������ ��������� 25 % �� ������������������� ��������� �������� ��������� �����������.

��������� �����������, ����������� � ����� ������������ ��������, ������ ������������ ���������� �������������� ����� ����������� �������� � �����������.

��������� ����������� - �������� ����������� �������� ������ ��������� �������� �������� �� ����������� �� ����� � ������������ �� ��������� ������� � �������� ��������.

��������� ��������� ����������� - �������� ����� ���������������� ����� ������������ ����������� ����������� �������� �������� �������������� ����� � ����������, ���������������� ���������� ������������� �� ����� ���� ��������� (����).

��������� ����������� - ������� �� ������ �� ��������� ���������� ����� ��������� �������������� ����� �����, �� ������� ����������������� ����� ������������ �������������� �����.

������ ����� ������������ �� ������������ �� ����, �� ���� ����������� ��������� ���� �����.

��� ������������� ��������� ����������� - �������� ����� ����� ���� �������������� ������ � �����. ��� ���� ������������ ����� ����� ���� �������������� ������ � ������������ �����, � ����������������� ����� - � ������������ ��� ����������������� �����.

��������� � ������� ��������� ����������� - �������� ����� ���� �������������� ������ � ��������� � ������� ��������� ����������� - ��������, ��������������. ��� ���� ���� ��������� ������ ���� �������������� � ���� ���������, ��������������� �� �� �����, � ���� ������ ��������� ����������� - �������� - � ���� ������ ��������� ����������� - ��������, ��������������� �� �� �����.

���������� ��������� �������� ����� ���������� ����������� ��������� ����� �������������� ������ �� ���� ��������� (������������� ����������� �������) ��������� ����������� - ��������.

� �������� ���������� ����� � ������� ����������� ���������� �������������� �� ����� ���������� ����� � ����������� ����������� ����������, � ����� ����������� ������ ������� ����������.

�� ������������� ����� ���� ����������:

- ����� ����������� �������� � �������� ��������, ���������� �� ��������������� ���������� ������ �� ����� �������� ��������� ��� ���������� ������������ ������;

- �������� ������ (������������, ���������� � ������) � �����, �������������� �� ���� ������� ������� ��� � �������� ����, �������������� ����������� ���������;

- ������� ���������������� ������� �������������� ���;

- ��������, ������������ ������� ����� �������� ��������� ��������� ����������� � �� ������������ ���������� (���������).

���� ���������� �������������� ����� ����� ��� ������������� ��� ����������������� ����� ������������ ����� ����� ���� ����������� ���� ���� ���������� ���� �����, �� �� ����� ��� �� 10%.

�������������� �����, ����������� ����� ��������, ����������� ��� ������� �� ������ ������.

������ ��������� ��������� �����������

���������� ��������� ������������ - ��������� ��������� �������������� �� ������� ������ ���������� (��������������� ������) ��������� �����������.

������ ��������� ����������� ������ ����� ������ ������ ��������� ��������.

����������� ��������� ���� ���������� ��������� ������������ ��������� �� ������ ��������� ������ ��������� �������� ���� �������� �����������, ���������������� ��������� ����������� �������� ������ ��� ���� ������� ���������.

��������� ����� ������ ����� � ����� ������������� ���� ������ ������ ������� ��� ����������� �� ������� �� ������������.

��������� ����������� ����� ��������� ��������� ������� � �� ������������; ������������ ������� ������������ ��������� ���� ��������� � ������������, ��������������� ��������� ����������� ��� ����� ������� �������� ������, ��������� � ��������� ���������, ��������� ��� �����������; ���������� � ����������; �������������� � �����; � �������������� ������ ��������� ��� ��������� �� ������ ��������� �� ������ � ������������ �����; � ������������ ���������� ���������.

��������� ����������� ����� ��������� ��������� ��� ����������� �� ����� �������� ���� ������������� ��������� ����������� ��� ������� ����������� ����������� � ����� ������� ���� ������� �������� � �� �����, �� ����������� ������ ��������� �������� ��������� �����������.

�������������� ����������� �������� ������ ��� ������� ��������� ���������� ������������� ��������� � �������:

- ������������� ��������� ����������� ����� ���� ��� (�� ��� ����� ������� ���������);

- ������������� ��������� ����������� ����� ���� ��� ��� ������� ��������� �� �����, ����������� ������ ��������� �������� (�������� ����������� ������ ���� �� ����� ����� ���������� ������� ��������� ��������).

����������� � ������������ ���������� ��������� ��������� �����������, ���������� ������������ �� ������� �������������� �������, ������� ���������� ��������, ���������������, ���������� ���������, ��������������� ��� ������������� ���������.

��������� ������ �� ���������� ��������� ����������� � ��������� ������������ ����� ���� ������ ������ � ���������� ���������.

��������� �������� ��������� ����� ���������� ������:

- ������������ �������� ���������� � �������� �������� ����� ����� � �� ������ ��������� �� ��������� ��������� � ��������� �����, � ��� ����� �������������� ����������, ���������������� ����������� �� «�� ��������� ������ �������»;

- ��������� ����������� �������, �������������� ���� �� ��������� � ����� ����� ������������� �� ������ ��������� ��������;

- �������� �������� � ������ ��� ����������� ������;

- ��������������� ������ ������ �� � ��������������� ������ ������ ��������� ��;

- ���������� ���������, ������������� ��������� ������������ - ���������.

��������� �������� ����� ���� �������� � ����������� ���������� ������������ �� ���������� ���� ��� ����� ��������, ���� ��� ���������� �� �������� ��� ���� ��������.

������� ���������� ������������ �� ���������� � ��������� ��������� ��������� ������������, ���� ������ ���������� �������� ����� ���������, ������������ � ������������� �������, �� ����� ���� �� ��������� ��������� ��������� ��������� ������ (�����) ������������� ������������ �� ���������� � ������ ��������� ���������.

���������, ���������� ��������� ������ �� ���������� ��������� ����������� � ��������� ������������, � ����� ���������� ���������, �������� � ������ ���������� ��������, �������� ������ ���������.

���� ������ ������ �� �������� ��������, ��� ����� ���� ������������� � ����������� �� ���������� ������ ��� ������� ����� ���� �� ��� � �����������.

���������� ��������, ��������������� � ����������� ���������� ������������ ��������� ����������� - �������� �� ����������, �� ����� ���� ��������.

����, �� ������� �������� ���������� ��������, ������  �� ����� ��� �� 6 ������� ��������� ���� (���� ���������) ��������� ��������� ��������� ����������� - ��������, ������������ ����� ���������.

��������� ���������� �������� ������ ���� �������������, ��� ����� ���������� � ������� ��������� � ����, � �������� ��������� ����� �� ���������.

���������� ��������, ������� �������������� ���������� ������������ �� ���������� ��������� ����������� - ��������, ������ ��������������� ������ ���������� ��������������� ������� � ��������� ����������� - �������� �� ������������ ��� ������������ ���������� ��������� ������������ - ��������� ������������ �� ����������.

������������ ������������ ��������� ����������� - �������� �� ���������� �������� ������������ ���������� ������� ������������ �������� ����� (������) � ������:

- ��������� ���������� ������������� �� ������� ���������� �������� (������) �� ��������� �� ���� ����� 7 ���� ��� ������ �� ���������� ���������� �������������;

- ��������� ���������� ������������� �� ������� ����� ��������� ����� �� ��������� �� ���� ����� 30 ���� ��� ������ �� ���������� ���������� �������������.

� ����. 2.1 ��������� ���������� ������������� ������� �������� ������ ������, ������� ���������, � �� ���� � �������� �� 01.01.2006 � 01.04.2006. �� ������� �������, ��� ���������� ���� �������� ������ ����� � �������� «�������������» ������ � ��������������� �������� - ���������������, �����-�����, ������������ � ��. ��� ����� ������� ���������� ������������� ����� ������ ������ � �������� �������������, ���������� ������� �� ������� ����� ����.

 

����. 2.1.  ���������� ������� �������� ������ ������

 

�����

�������� ��������

�����

����� �������� ����� ���������� ������ �� 01.04.2006, ���. ���.

����� �������� ����� ���������� ������ �� 01.01.2006, ���. ���.

���� ���������� ����� � ��������, � %

1

�����������

������

97 912 641

70 161 591

19,6

2

�������� ������

������

90 008 851

86 721 396

3,2

3

������������

�����-�.

59 419 370

71 866 857

9,3

4

��������������

������

25 123 342

17 380 488

27,8

5

������� ��������

������

17 668 803

12 931 444

13,3

6

�������

������

15 390 623

13 303 664

7,3

7

�����-����

������

14 790 548

13 230 279

15,0

8

���� �����

������

12 118 324

9 185 806

17,9

9

������������� ������������ ����

������

11 889 964

18 470 726

13,0

10

�� ����

������

11 776 508

9 422 746

14,5

11

���������� ����������

������

11 274 140

13 753 684

27,3

12

�������

������

10 625 676

13 329 844

4,3

13

�����-����

������

10 581 044

9 636 000

34,1

14

������������

������

9 579 509

7 589 141

10,9

15

�������

������

9 528 338

10 198 849

17,0

16

���-����

������

9 507 102

8 802 247

7,0

17

�����-����

������

8 149 498

10 115 003

3,1

18

����

������

7 975 340

7 968 691

17,4

19

��������

������

7 717 064

5 572 314

33,3

20

���� ������

������

7 640 728

3 796 762

2,9

��������: ������������ ����������� ���������

 

������ �������������� ������ �����

���������� ��������� ������������ ���������, �������������� � �����, � ���� ������ �����, �������������� � �����, ������ �������������� �� ������� ������ �������� ���������� ��� �� ������� ������ ���������� (��������������� ������) ��������� �����������.

��������� ����������� - �������� ����������� �������� ������ ��������� ���������� ������ �����, �������������� � �����, ����������� ��� ��������, ��� � �������� ��������.

���������� ����������� �������� �������� �������������� � ������������ ����� ������ �����, ������� ����� ���� �������������� � ������������ �����, ������������ ����� 25 % ����� ����������� ������������ �����, �������������� ������ �� ������� ������ �������� ����������, ��������� ������������ � ��� �������� ������� ����������.

��������� ��������� ����������� - �������� ����� ���������������� ����� ������������ ����������� ����������� �������� �������� ������ �����, �������������� � �����, � ����������, ���������������� ���������� ������������� �� ����� ���� ��������� (����).

��������� ��������� ����������� - ��������, ������������ ������ ��� �� ����������� ������� � ����������� �� ������� � ���������� ����������� �������� �������� ������ �����, �������������� � �����, ����� ���������������� ����� ������������ ������ �����, �������������� � �����, ����������� ����������� �������� ��������, � ����������, ����������������  ����� ������������� �� ����� ���� ��������� (����).

������� ����������� � ����� ������ ����� ��������� ����������� - �������� ���������������:

- ������� ��������� ����������� - �������� - � ��������� ����������� ����������������� �����;

- �������� � ������� - � ��������� ����������� ��������� � ����, �� ����������� �����, ������ �����.

����������� ������������ ����� � ����������������� �����, ��������� � ���� ������ ������ �� �����������.

������� ��������� ����������� - �������� ����� ���� ������������� ����������� ����������������� ����� ������������� ���� � ������������ ����� ��� ����������������� ����� ���� ����� �� ���������� ����������.

����������� ����������������� ����� � ��������� � ���� ������ ������, �� ����������� �����, �� �����������. ����������� ����������������� ����� � ������������ ����� � ����������������� ����� ���� ����� ����������� ������ � ��� ������, ���� ��� ������������� ������� ��������� ����������� - ��������, � ����� ��� �� �������������.

���� ���������� ������ �����, �������������� � �����, �����, ������� ���������������� ����� ������������ ����� ������ �����, ����� ���� ����������� ���� ���� ���������� ���� �����, �� �� ����� ��� �� 10 %.

���������� �������������� ����� ��� ���������� ������������ �� �������� ��������� ����������� - �������� �������������� ����� ����������� � ��� �������� ��������� ����������� - �������� � ������� ���������� ������� ��������� ����������� - �������� ����, ��������������� � ����� ������� ��������� ����������� - ��������.

������ �������� ��������� ����������� - ��������

������ ��������� ����������� - �������� �������� ������� ������ �������. �������� ������� � ���������� �������� ��������� ����������� - �������� � �� ���������� �������������� � ������������ � ����������������� � ����������� ����� ������. ��� ���� ���� ���������� ����� �� ���������� ���������� �� �������� ��������� ����������� - �������� ������������ � ������������ � �����, ������������ � ����� ������� ��������� ����������� - ��������.

���������� ����� ������������� ����, ����� �� ������������ ������� ������������� ������� ��������� ����������� - ��������, �� ����� ��������� 5 % ����� ����� ����, ����������� �� ���� ������������� ���������� ��� ��������������� ����������� ������� �������� ��������� ����������� - ��������.

������� � ������� �������� ��������� ����������� - �������� ����� ��������������� ����������� �� �� ���������.

���������� �������� ��������� ����������� - �������� �������� ������ ����� ������ ������ ��������� �������� ��������� ����������� - ��������.

������ ��������� ����������� - �������� ����������� ����� ��� ����������� � �������������� ����� �� ���������� ��������� ������� ��������� ����������� - ��������. ���������������� ����� �� ������������ �������������� �����, ����������� � ����� ���������� ������������ �� �������� ��������� ����������� - ��������, �� �����������.

��������� ������� ������ ����� �������� ��������� �����:

- �������� ������� � ���������� ������ �����;

- ����������� ������� � ������� (�������������� �������) ������ �����;

- ��������������� ����������� ������� (��������������� �������) ������ �����;

- ���������� ������ �����;

- ��������������� ����������� ������ �� ������ ������� (��������������� �������) ������ ����� ��� ������������� � �������������� ����� ����������� �� ������ ������� ��������� � ������, ������������ ����������������� �� � ����������� ��.

��� ���������� ������ ����� ����� �������� �������� ��� ����� �������� �������� ����� ����� ���, ����� ������� ��������� 500, ���������� ����������� ��������� ������ �����.

� ���� ������� ��������������� ����������� ������� (��������������� �������) ������ ����� ����� �������������� ������������ ��������� ������ ����� �� ���������� ��������� ����������� - ��������.

������������ ��� ��������� � ������������� ���������� � ���������� ����� ��� ���������� ������ ����� ����������� ��� ���������� ����� ���� ������� ����������� ��� ���������� ���, ��������� ����� ����� �����������, ���� ������� ����������� ���, ���������� ��������� ��� ���������� �� ��������� ���� � �����, ����� 5 % ����� ��������� ����������� - �������� ������� ����������� ����� ������, ����� 20 % - ���������������� ��������, ������� ��������������� ����������� ����� ������ �� ����� ���������� ��������� �����������.

��������� ����������� - ������� ������� �������� ��������������� ���������� �� ���������� ������ ��������� �������� �� ���� ������� ������������ ���������� �� ������ �����, ��������������� ��� ���������� ����� ���. ������ ���������� ������ ���� �������� � �������, ������������� ������ ������, �� ���������� ��������� ������������ - ��������� ������, ��������� � ����������� ����� ����� ������������.

��� �������� ��������� ����������� � ������������ ������������ ��������������� ���������� �� ������� ������������ � �������� �������� ������ ���� �������� �������������-������������.

 

3. ����� ���� ����������� ����������

 

����� ����� ����������� ����������  � ������������ � ����������������� � ������������ ������ ����� ������ �������� ������������ �������� �������������� � �������� ������������� ��� ��������������. � ���������, ��� ����� ��� ����������� ������������ ����������� �����������. � ���� ��, �������� ��� ������� �������� �� ������� ����� ������ � ����, ��� �������� � �������� ��������� ������������������ �����������.

������ �������� �������, ������������ � ����������������, ����������� ����� � ���������� �� ����.

����� ���� ����������� ���������� (����) - ��� ���������� ����, ��������� ������������ ������ - ������������� �����������, �������������� ������ ����������� � ����������� ��� � ���� ������������ ������ � �� ��������� � ������������ � ����������� ����� ������, ������� �����, �������������� �����������, ��������� �������������� ����������, ���������� � �����������������[3].

������������ ���� ��� �������� ���� ������ ������������ �������������� ���������� �����, ������� �������������� ���������� � ������ ��������� � ������������ � ����������� ����� ������ � ����������������� ��.

���������� ����������  - ������������ ���������, ������������� � ������������� ����������.

������������ ����������  ����� ���� ����� ����������� � ���������� ����, ����������� � ������������� ����������� ������� �������������� ���������� �� ��������, ��������������� � ��������� ���������� ����� - ���������  ����. ������� �������������� ���������� ��������� ����������� � ���� ����������� �������� ������� �� ���� �������������� ������������.

������������������� - ���������� ���������� ��� ����, ��������� ������������, � �������, ��������������� � �������� � ������������� ����������.

����������  ���������� ����� ����� � ����� ����� ��������� �����  ������������������� �� ����� ���� � ����� ����� �������������� ����������� �������� �������  �� ��������������� ����. �� ���� ������������� ����������� ������ ������� ������ � ������� ��������������������.

������������� ����������� -  ���� - ��������� ���� �� ������ ���������������� � ����������� ���������� ����� ������.

����������� ������ - ����, ����������� ������������� ����������� ��� ���������� ���������� ����.

������������� ����������� ������ �������� � ����� ������ ����������� ���������� ��������, ������ ����� �� ������������� ������������ �� �������������� ���������� ���������� � ������������ �� ������� 6 �� "� ������ � ���������� ������������", � ����� �������� ����������������� ��������� ��� �� �������������:

���������, ���������� � ������������� ����������, �������� ���������� �������������� � ������� �������������� ����������, ������������� ������������� ����������� � ��������� ���������� ����������.

��������� ����� ������� �� ������������� ��������� �����������, � ����� ���������, �������������� ��� ������������� �������������� ����������.

����� ���������� ���������� ����� ����� ����� � ����� ����� � �������������� ������� �������� ���������� �� ���������� �������� � �������� �������� ���������� ��������� ����� ����

������������� ����������� ������ ������������ ������������� ���������� ����������, ������������ ����, ������ � ������������ � ������������ ���������� ����������� �����, ����������� ����� ������, ������������ ����������� ���� � ����������������� ��.

������������� ����������� ����� ����� ������������ ������������ �� �������������� ���������� ���������� ����� �� ������ �����. ��� ���� � ���������� �� ������ ��������� ������� "��".

������������� ����������� ������ ������ ������� ���������� ���������� ����� ���������� �������� �������.

������������� ����������� ������ ��������� ���������� ��������� ������ ������� ����� � ������ ��������� ����������� ������������ ���, � ������� �������� ������������ ���� �����������.

��� ������� ���� ������� ���������� ���������� � ���������� ��������� � ������� ����� ������������� ����������� ����� ������, � ������� �������� ���� ������� ����������  � ������� �������� - ����������� ����.

������������� ����������� ������ ����������� ������ �� ���������� ���������� ����������� � ��������������������. �� ������ ������������� �� ������ � ������������� �������.

��� ������������� ���������� ������� ��������, ������������� ��������� �����,  ������������� ����������� ����� ����� ��������� ����� ������ � ������� ��������,  �������������� �� ����� ������������� �������������� ����������. �� ����� ������������ ��� �����, �������������� ����� ������� �������� � �������, ��������������� ����������� �����������������.

������������� ����������� �� ����� ����� �������� �� ����� �������������� ���������� �����.

�� ������������ ���  ������������ ���������� ����� ������������ ������������� ����������� ����� ���������������, ��������������� ����������� �����������������.

����� ���������� �� ����� ��� ���������� ��� ���� ������������ ����� ������ �� ���������� ������ � ��������� ��������� ����������� �������� �������. �� ����� ��� ������������� �����, ��������������� ��������� ����.

�� ����������� ���������� ���������� ����� �� ������ ����������� ��� ������������� ����������� ������������� ������� ���������� � ������������������� �����.

�� ����������� ������� ���������� ���������� (�������������������) ������������� ����������� ������ ������������� ����� �� ������ ������� ������ (��������) �� ������� 15 ������� ���� ����� ��� ���������.

���������� ���������� � ������� ������� ��������� ����������� ������������ ��� � ��������� ������ ������� ����� � ������� ������ ������  ������������ ���������.

���������� ����������  � ��������� ������� �����  � ������� �������� ��������� ������� ����� � ������� ������ ������  ������������ ����������.

��� ������� ������ ���������� ���������� (�������������������) - ����������� ���� ����� �� ������ ���������� ��� ������������ ������������� ����������� � ������������ � ����������� �����������������.

��� ������ ������� �������� ��������� ������� ����� � ������ ������� ����� ����������:

��������� ������ ������� ����� �������������� ��� ������� ����� ������� �������� ���������� ������� ����� � ��������������� ���������� ����� ������������� ����������� � ����� ��������������.

���������� ��������� ������ ������� �����, ������������ �� ����������� �������� ���, ������������ ������������� ����������� ��� ������� ������� ��������� ������������ ���. ���� ���������� ������������ � ������� ���������� �������� ���.

���� ���� � ������� �������� ������� �����, ���������� � ������ �������, �������������� � ����������� �������������� ������������ ��� � ������ ������������.

 

�������������� ����������

�������������� ����� �������������� ���������� ���������� �������� ������� ��� ���������.

������ �� �������������� ���������� ���������� ��������� �� ������� ��������� ���������, ������������� ����.

���������, ��������������� ������������ �������������� ������������, ������������� ��� ���������� � ������ ������ ���������� ���������, ���, ���� � ����� �������������� ������, ���� ������������� ���������, � ����� � ����������� ���������� �����������, ������������ ��� �� ����������, ��� � �� �������� �������� ���������, � ����� �� ����������� �����. ��� �����, � ���� ����� ������� ����� ���������� ������������ ��� ��������� �������.

������ �������������� ��������:

���������, ������������ ����, ����� ���� ������������� ������������� ����������� � ��������� ���� ������������:

�� ����� ������ ����� ������� ����������� ���� ��� �������������� ���������� � �������������� � �������� ������������ �������� �� �������� �����.

��������� �������������� ������������ ��� ������ �����  ���������� ������ �� ���� �������� ����.

��� ������ ��������� ��������� �������������� ������������ ������������ �� ��������� �����������:

 

���������� � ��������� ����������

���� ������� �����, ��������������� � ���������, ����� ��� ���� ������ ������ ������ �������� ���� ������ ���������, ��������� ����� �����, �������������� ���������� ����� ������ (��� �������, �� ��������� 15% �� ������� �������� ��������� ������� �����).

������ ������, ������� �� ����� ���������, �� ����� ���������� ����� 50% �� ������� �������� ��������� ������� �����.

������������� ����������� ���������� ������������

������������� ����������� ����� ������������ ����������� ���������� �����������,  � ��� ����� ���������� ����������� �������� ����� (����������), � ����� ����������� ��������������� ����� � ���������  �������������� �������.

������������� ����������� �����, ������ �� �������� �������� �����������, ������������ ����������� ��������������� ����� ����� ����������� ������� ��������� ������� �����.

��� ���������� ���� ����� ������������� ����������� ����� ��������� ������� ������ � ������������� �������� � ���������� ����������� �������� �����.

������������� ����������� ��� ������������� ����� ������������� ����� ������� ����� � ����������� ������.

���������� ����������� ����� ��������� ����� �������������� ������ � ������������ � �������������� ����������� (�������).

������� ���������� ���������

������� ���������� ��������� ������� �� ���������� ���� ��������������� �������� ������ ���������� �������. ������������� ����������� ������ ���������� �������������� �������, ����������� � ����� ��������� ����:

������������� ����������� �����, ������ �� ������, ����������� ������ ������ ������������� �������� �� ��������� �����.

������������� ����������� ������ ���������� �������� � ������ ������������� �����������, ��������� � ������� ����. � �������� 3.1-3.5 ���������, � �������� �������, ������������� �������� �� ����� ������������ � �������� ��� ���� «�������� II» � ���� «�������������» ����� «�����».

 

����. 3.1. ������������� �������� �� ����� ������������. ���� «�������� II» ����� �����.

� �/�

��� ��������������� �����������

���� � �������� (%)

1

����� ���������� �����������

0-100

2

��������� ���������������, ������������� � �������������� ������.

0 - 50

3

����������� ���������� ����������� (��������, ��������, �������, ��������, ����������� � �������� ����������� �������, ������� � ���� ���� ����������� �� ������� ���������� ������)

 

0-15

4

����������� ������, ������� ������ ������ � ����������� �������

0-50

5

���, ���� � ����� ���������� � �����������  �������������� ������

0-50

6

���������� ��������

0-50

7

��������� ���������� �����������

0-50

8

 ������� ����������  ������ � ���������� �����������

0-50

9

������������� ������ ������

0-15

��������: ���� ����� «�����».

 

����.3.2. ������������� �������� �� ��������. ���� «�������� II» ����� �����.

� �/�

�������

���� � �������� (%)

1

��������������� � �����������

0 - 80

2

�����������������

0 - 80

3

����������������

0 - 40

4

������ � ������� �����������

0 - 30

5

���������� ��������������

0 - 30

6

���������� ������������

0 - 30

7

������� ��������������

0 - 50

8

��������� ��������

0 - 30

9

��������������

0 - 30

10

��������

0 - 30

11

����� �����

0 - 30

12

������� ����������

0 - 50

13

�������������

0 - 50

14

������

0 - 50

��������: ���� ����� «�����».

 

����.3.3. ������������� �������� �� ����� ������������. ���� «�������������» ����� �����.

� �/�

��� ��������������� �����������

���� � �������� (%)

1

����� ���������� � ����������� ���������

0-100

2

 ������������� ��������  ������������� 

0-90

 � ��� �����   ���������

���������� � ����������� ���������

0-90

 ������� ���������� � ����������� ���������

0-50

3

����������� ���������� ����������� (��������, ��������, �������, ��������, ����������� � �������� ����������� �������, ������� � ���� ���� ����������� �� ������� ���������� ������)

 

0-100

4

�������� ��������

0-50

� ��� ����� ����������� ������ (������ ���, ����, ���������� ���� ����������, ����������� �����, �������� ����, ��������� ����)

0-50

���� ������� ������ ������

0-50

5

����������� �������

0-50

6

���, ���� � ����� ���������� � ����������� �������������� ������

0-50

7

���������� ��������

0-50

��������: ���� ����� �����

 

����.3.4. ������������� �������� �� ��������. ���� «�������������» ����� �����.

� �/�

�������

���� � �������� (%)

1

��������������� � �����������

0 - 80

2

�����������������

0 - 80

3

����������������

0 - 40

4

������ � ������� �����������

0 - 30

5

���������� ��������������

0 - 30

6

���������� ������������

0 - 30

7

������� ��������������

0 - 50

8

��������� ��������

0 - 30

9

��������������

0 - 30

10

��������

0 - 30

11

����� �����

0 - 30

12

������� ����������

0 - 50

13

�������������

0 - 50

14

������

0 - 50

��������: ���� ����� �����

 

 

 

����.3.5. ���� «�������������» ����� �����.

��� ������

���-��

����, ���.

���������, ���.

���� ������ � �������� %

��������, ���������� � ��

 

 

777415692.25

 

�������������� ��������

 

 

 

 

  ����� ������������

 

 

 

 

����� �������

398231

285.58

113726808.98

13.43

����� ������

31520

2273.44

71658828.8

8.46

  ����� �����������������

 

 

 

 

����� ��� ��� ����.

1567000

16.723

26204941

3.09

����� ����������  ����

1764547

59.02

104143563.94

12.3

�������������� ����

53500

28.745

1537857.5

0.18

����� ��� �������� ����.

975102

70.82

69056723.64

8.16

  ������� CALL

 

 

 

 

������ ���� �� ������� ������� 9.06 (����-������ 28000)

-7250

 

23308750

2.75

������ ���� �� ������� ������ 9.06 (����-������ 24000)

-6789

 

7467900

0.88

  ��������

 

 

 

 

������� �� ������ 08/06, (������� - 100 �������� �����)

100

646.5

64650

0.01

  ������� PUT

 

 

 

 

������ ��� �� ������� ��� ��� 9.06 (����-������ 15000)

-2502

 

1060848

0.13

������ ��� �� ������� ��� ��� 9.06 (����-������ 17500)

-5000

 

5450000

0.64

������ ��� �� ������� ������� 9.06 (����-������ 20000)

-492

 

152028

0.02

������ ��� �� ������� ������ 9.06 (����-������ 17500)

-4

 

0

0

������ ��� �� ������� ��� 9.06 (����-������ 130000)

-2000

 

8344000

0.99

  ��������

 

 

 

 

������� ��� ������ 9.06

6789

22798

154775622

18.28

������� ��� ���������� 9.06

-2596

12778

33171688

3.92

��������� �������� ��������

 

 

226592299.15

26.76

��������� ������� � ����������

 

 

846716509.01

 

�������: ���� ����� �����.

 

 

 

�������� ������

�������� ������ ���������� � ������ ��������� ������� ����������� ��������: «������������ ����������� ���������», �� «�������-��», ��������� ��� "��������" � ��.

� ������ ����������� �������� ������������� ������������ ���������[4] ����� ��������, ����������� �� ������� ���������� ����������� ������ (�������� ������������ � 2003�.). ������� �������  ��  �������� ���������� ������ � �������� ����������� ������. ��� ������� � ������������� ������������ ������������� � ������������ ���� ������ �� ���������� ����� � ���������� �� ������� ����������� ��������. �������� �� ������������� ��������������� ������: �������� ��, ������������, ��������������, ���������� ���� ��������, � ��. ��� ������� � �������� ���������� �������� ������� ����� 300 ���������� ������ �� ������� �������.

� 2006-08 ����� ������������� ����������� ������� 300 ���������� ������.

��� ������ ���������� ����� ������������ ��������� ����������.

1.   ������������� ��������. ������������� ���������� ������������� � ������������ ��������, ������������� ������� (���������� ������� �� ����, �� ��������� � �������� ������������� �����, ��������, ������������� ���� ������), ����������� �������� ������������ �������� � �.�.

2.   �����������. ���������� ����� ������� ��� ��� ����������� ���������� �����. ����������� ���������� � ������� �����������, ����������� �������� �������� � ������������� ����� �� ������ �������������, ������������� �������� �� ������������� �����.

3.   �������� �� �������� �����. ����������� �� �������� ����� ���������� � ����������� �������� ������. ����������� ��������� �������� ������ �����, ���� ��������, ��������� ������������ �������� ���������� �����, ������� ����� � ����������� ������������� �� ���������� �����, ������������, ����������� � ������ �������� ������ ����� � ��.

4.   ��������� � �������� ������� �����. ����������� ������������� ������ �������� �������. ������������ ���� � ���������� ������� ��������� ������������, ����������� ��������� ���������� �������� �����, ������������ �������������, �����������, ���� ���������.

5.   ������ ���������� ������������ (���������, ������� ������� ������������, ���������� ������� �� ������ � ��.)

6.   ������ �������������� � ���������� ����������� �������.

7.   �������������� ���������� � ������������, � ����� ������� ������ ����������� ������� ����������, ����������� ������������. ������ ��������� ��������, �������������� ����� ����������������� �����, ������ �������� ����� �� ������ �������� �������� ��� �������.

������������ ����� �������� � ����������� �� ������ ���������� (�� «���» �� «D»): ������� ������������ ���������� �� ����, ���������� � ������� �������� � �������, ��� ��������, ���� ������������� �� ���������� �����, ���� ����� � ��. ����������� ��������� ���������� - �����������, ��� � � ������� ������� ����������� ��������.

�  �������� 3.6-3.12  ������������ �������� ��� ��� ������, ������������� ������������ �������� ���������� � ������������������ � ������, ����������� � ���������� ��������, ������� ������� �� ����� IPO ��� ��������� ������. ������� ��������� ������������ �� ������ ����� ������������������ ��� ���� ���������� ����������� �����.

 

����. 3.6. ������������� ������� ������������������ ���������. ������ AAA (������������ ������������������)

�������� ��������

��� �����������

������� �������

�����-����

����

AAA

���� ������

����

AAA

������������

����

AAA

�����������

����

AAA

������ �������� "������ ������"

��

AAA

���-����

����

AAA

������������� ���������� ����

����

AAA

�������������� �������

����

AAA

�������

����

AAA

�������

����

AAA

 

����. 3.7. ������������� ������� ������������������ ���������. ������ AA+ (����� ������� ������������������ - ������ �������)

�������� ��������

��� �����������

������� �������

���� �����

����

AA+

���������� ����������

����

AA+

����������

����

AA+

�����-����

����

AA+

�������������

����

AA+

 

 

����.3.8. ������������� ������� ������������������ ���������. ������ AA (����� ������� ������������������ - ������ �������)

�������� ��������

��� �����������

������� �������

�� ����

����

AA

���

����

AA

��� �� "�������� �����"

��

AA

������������ ��������� ����

����

AA

�����������-������������ ����

����

AA

���������������

����

AA

 

����.3.9.  ������������� ������� ������������������ ���������. ������ AA- (����� ������� ������������������ - ������ �������)

�������� ��������

��� �����������

������� �������

����

����

AA-

��� "�� ����� �������"

��

AA-

������������ ���� �����

����

AA-

�������������� ���� �����

����

AA-

��� ������ �������������� ����

����

AA-

���������� ���� ������������� � ��������

����

AA-

���������� ��������� ����

����

AA-

 

����.3.10. ������������� ������� ������������������ ���������. ������ A+ (������� ������������������ - ������ �������)

�������� ��������

��� �����������

������� �������

��������

����

A+

��� "�� ����-������"

��

A+

�����������

����

A+

���������� �������

����

A+

�������������

����

A+

������������� ������������ ����

����

A+

����������������

����

A+

����������

����

A+

 

����.3.11. ������������� ������� ������������������ ���������. ������ A (������� ������������������ - ������ �������)

�������� ��������

��� �����������

������� �������

������� ����

����

A

�����������

����

A

������������

����

A

���� "�����-���������"

����

A

����������������

����

A

������ ������-���������� ����

����

A

������������

����

A

�����������

����

A

 

����.3.12. ������������� ������� ������������������ ���������. ������ A- (������� ������������������ - ������ �������)

�������� ��������

��� �����������

������� �������

������������

����

A-

��������������

����

A-

�������������

����

A-

����-����

����

A-

��������������

����

A-

��������: ������������ ����������� ���������

 

 


[1] ����������� ���� ��������� ������.

[2] ���������� «� �������� ������� � ����������� ������ ����� ���������� ������������� �� ���������� ���������� ���������». ������� ����� ������. 27 ������ 2006 ���� � 25 (895)

 

 

[3] ���� ����������� �� ������ ��������� ���� 16, 27, 28 (����� ������),  ����� 53 (����� ������)  �� ��, ������ 5 � 6 �� "� ������ � ���������� ������������", ������ 5 ����� 2  �� "� ����� ������ �����", � ����� ���������� "� ������� ������������� �������� �������������� ���������� � ������������� ����� ���� �������� ���������� ������������� ���������� ���������" � 63, ������������ �������� ����� ������ �� 2.07.97 � 02-287 (� ���. �������� �� �� �� 25.05.1998 � 237-�, �� 23.03.2001 � 938-�, � ���., ���������� ��������� �� �� �� 18.05.1999 � 559-�).

 

[4] ���� ������������� ������������ ���������, ���� �������.

 

������ �����������